惠誉博华2023年钢铁行业信用展望：供给约束、需求弱势及行业兼并重组将影响2023年钢铁行业。2022年，中国粗钢产量下降2.1%，产量连续两年下滑，基本降至2019年水平。世界粗钢产量下降4.3%。2022年，中国粗钢月度产量呈现宽幅波动、前高后低态势。全国高炉及电炉开工率在年末分别为75.2%及52.3%。2023年，供需双弱格局预计仍将持续，且需求将继续主导钢铁行业供需博弈。房地产仍将是钢铁行业需求端的核心掣肘因素；作为压舱石的基建对钢材需求增长的效用斜率趋缓；制造业需求在子行业间呈现分化；中国钢铁出口政策或日益趋严，钢材出口数量或将延续下滑趋势。随着行业整体步入低景气阶段，钢价中枢预计将下一台阶，行业利润较2022年下半年有望边际改善，但仍将处于近年来的相对低位。钢企在2021年高景气时期累积了一定的资金安全垫，且在“双碳”目标框架及严控新增产能的大背景下，钢企扩张投资意愿受到抑制，新增投资聚焦于环保升级、低碳排放改造等绿色领域，短期钢企偿债能力尚有保障，2023年钢企信用风险可控，未来行业内分化或将更甚，龙头优质钢企在面对行业逆风之时仍可凸显其“黑金”本质，尾部风险仍需关注。惠誉博华对2023年中国钢铁行业展望为“低景气稳定”。
