成本支撑显现，新增利空不足

姓名：杨黎期货从业证号：F031079252023年10月16日 姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 Ø上周主要观点：美联储鹰派言论对市场氛围有打压，商品普跌的同时，双焦价格本周也未能延续涨势，后半周走弱带动煤化工成本下移，市场普遍交易抢跑煤价下跌预期，大秦铁路恢复运力，市场认为煤炭供应将上行，此外电石价格本周也回落明显，如果后续煤价稳住，那么传导至电石则不会跌的太深，因此目前还是在成本矛盾积累过程中，后续仍然会对煤炭、烧碱、以及电石价格相互博弈的矛盾点反复交易。整体来看，9月份依然是回调看待，节前偏空对待，供应回升给与了预售一定的压力，叠加仓单量较大对盘面价格也有一定打压。策略建议：节前逢高试空为主 Ø本周走势分析：本周PVC跟其余煤化工品种走势相似呈“V型”，周初开盘跟随大宗商品普跌，随后成本支撑显现，周内触及低点后有所企稳反弹，基差走弱，15价差无明显趋势，现货方面，电石法五型主流报价5830-5880元/吨自提，三联5830元/吨，宜化/天湖/金泰5860元/吨，北元/中泰/天业5880元/吨，三/八型6050-6100元/吨 Ø本周主要观点：本周外盘价格普跌，上游整体开工率略降，产业链持续累库，不过成本支撑显现，虽然原油价格回落，但煤价依然坚挺，本周基本已经完成底部压力测试，当价格跌至5850左右的低点后，成本线支撑明显，新增利空不足，点价成交放量导致提货增加，因此目前下方空间不大。策略建议：节后如果布局了空单，可以适当止盈离场后，在目前维持偏低处加入多单，按照盘面跌至西北价格折成本在5900左右多单可继续持有 •供给端：整体供应端触顶回落，本周PVC生产企业开工率环比减少2.17%在78.35%，同比增加2.89%；其中电石法在76.88%，环比减少2.23%，同比增加2.13%，乙烯法在82.79%环比减少1.96%，同比增加4.84%，下周依然有检修，预计开工率继续维持回落，周度去库可期待•库存：本周PVC社会库存43.65万吨，周环比上涨0.1%(+0.06万吨），其中华东地区在37.65万吨，环比增加0.16%，同比增加17.40%；华南地区在6万吨，环比增加0%，同比减少10.45%；PVC企业库存环比上涨1.3%（+0.58万吨）至45.71万吨，节后市场库存维持高位，下游需求表现一般，市场提货积极性不高，企业在库库存略有增加•成本：煤炭价格维持偏强支撑，焦煤盘面第二天补跌后回收跌幅，目前并未对兰炭有明显的影响，整体兰炭价格持稳运行，电石价格从节前开始持续走弱，电石开工率依然较高，电石加工费亏损严重，后续可以期待电石负荷回落的空间，不过目前来看煤价依然坚挺，电石价格下跌空间有限。氯碱方面，烧碱价格没有出现进步上行，盘面价格多为宽幅震荡•利润：本周PVC利润环比上周下降，电石法成本虽下降，但是电石法PVC价格节后继续大幅下行，所以电石法利润减少；乙烯法表现一致，成本虽下降，但不及乙烯法PVC价格下跌幅度，导致乙烯法利润下降。截止10月12日收盘，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-7元/吨。全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利88元/吨•进出口：亚洲PVC市场价格环比下降，CFR中国降50报760美元/吨，CFR东南亚降50报760美元/吨，CFR印度降50报765美元/吨，出口新签单量有限•需求：旺季暂无明显改善，整体开工处于低位，PVC型材开工率33.13%（+16.88%），PVC管材开工率41.82%（+17.73%），下游行业整体开工率45.68%（+18.65%），下游补库意愿仍存 风险提示：PVC供应回落情况、内需实际需求、以及周度库存 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且⽬前已公开的信息撰写，本公司⼒求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意⻅并不构成对任何⼈的投资建议，投资者需⾃⾏承担⻛险。未经本公司事先书⾯授权，不得对本报告进⾏任何有悖原意的引⽤、删节、修改、及⽤于其它⽤途。 期市有⻛险，投资需谨慎！