医药生物行业周报：持续看好医疗器械行业，当前时点建议关注高端创新和低值耗材领域

——医药生物行业周报（20231009-1013） 行情回顾：过去一周（10.09-10.13日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨1.97%，板块整体跑赢沪深300指数2.06pct，跑赢创业板 综 指1.77pct。 在SW31个 子 行 业中 ， 医 药 生 物 涨跌 幅 排 名 第3位。 港股恒生医疗保健指数过去一周上涨5.4%，跑赢恒生指数3.41pct，按港股申万行业分类涨跌幅排名第2位。 本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域 分析师:张林晚Tel:021-53686155E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 多因素共振，持续看好医疗器械行业：1）医疗器械属多学科交叉领域，具备科技前沿属性，是国家高度重视的创新驱动行业之一；2）高端医疗设备、耗材进口替代率提升是长期趋势、也是行业发展及全球经济环境背景下的趋势之一，相关领域优质企业有望不断突破技术壁垒，实现进口替代加速；3）医疗基础建设属国家长期工程，对相关医疗设备、耗材需求持续性强；4）集采有利于行业集中度逐步提升，头部企业有望进一步做强；5）得益于技术进步的推动、政策支持及商业环境国产医疗器械有望进一步出海，空间广阔。 联系人:王真真Tel:021-53686246E-mail:wangzhenzhen@shzq.comSAC编号:S0870122020012 联系人:尤靖宜Tel:021-53686160E-mail:youjingyi@shzq.comSAC编号:S0870122080015 医疗设备方面中长期需求不减：中长期看，全国医疗资源不均衡，持续看好医疗新基建聚焦下沉市场。我们认为医疗资源扩容下沉及区域均衡布局的过程将伴随检验、治疗、监护与生命、保健康复等各类设备需求持续释放。 联系人:李天成Tel:E-mail:SAC编号:S0870123060009 体外诊断细分方向众多，建议积极关注集采政策，把握行业发展趋势挖掘机会：在集采政策背景下细分领域里的生产型优质企业来说凭借好的产品力和渠道力有望实现以量补价，市占率进一步提升。同时建议积极关注特检、POCT领域。诊断服务方面：我们认为ICL、合作共建、精准中心一定程度顺应医保控费逻辑，也符合分级诊疗千县工程等政策的预期，具备一定的成长逻辑和空间。 低值耗材方面建议持续关注海外去库存情况和国内恢复情况。高值耗材建议关注电生理和骨科细分方向。 投资建议 医疗器械方向建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、普门科技、新产业、迪瑞医疗、维力医疗、三诺生物、昌红科技等；创新药方向建议关注恒瑞医药、百济神州、艾力斯、康诺亚、荣昌生物、迈威生物、康方生物、百奥泰等。 行业政策变动风险；药品/耗材降价风险；研发失败风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。 《诺和诺德司美格鲁肽原料药工厂被查出污染，关注全球GLP-1药物减重市场及产业上游供应链》 ——2023年10月02日《集采为创新药腾出支付空间，多项政策为创新药发展保驾护航》——2023年09月24日《第四批高值耗材国采正式启动，行业竞争格局有望重塑》——2023年09月17日 目录 1本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域.............................................................................................42过去一周市场回顾.......................................................................42.1板块行情回顾....................................................................42.2个股行情回顾....................................................................62.3三季报业绩预告.................................................................63风险提示......................................................................................8 图： 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均)............................................5图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均)..............................5图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均)............................................6 表： 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13）...............6表2：H股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13）.................6 1本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域 多因素共振，持续看好医疗器械行业：1）医疗器械属多学科交叉领域，具备科技前沿属性，是国家高度重视的创新驱动行业之一；2）高端医疗设备、耗材进口替代率提升是长期趋势、也是行业发展及全球经济环境背景下的趋势之一，相关领域优质企业有望不断突破技术壁垒，实现进口替代加速；3）医疗基础建设属国家长期工程，对相关医疗设备、耗材需求持续性强；4）集采有利于行业集中度逐步提升，头部企业有望进一步做强；5）得益于技术进步的推动、政策支持及商业环境国产医疗器械有望进一步出海，空间广阔。 医疗设备方面中长期需求不减：中长期看，全国医疗资源不均衡，持续看好医疗新基建聚焦下沉市场。我们认为医疗资源扩容下沉及区域均衡布局的过程将伴随检验、治疗、监护与生命、保健康复等各类设备需求持续释放。 体外诊断细分方向众多，建议积极关注集采政策，把握行业发展趋势挖掘机会：我们认为，在集采政策背景下细分领域里的生产型优质企业来说凭借好的产品力和渠道力有望实现以量补价，市占率进一步提升。同时建议积极关注特检、POCT领域。诊断服务方面：我们认为ICL、合作共建、精准中心一定程度顺应医保控费逻辑，也符合分级诊疗千县工程等政策的预期，具备一定的成长逻辑和空间。 低值耗材方面建议持续关注海外去库存情况和国内恢复情况。高值耗材建议关注电生理和骨科细分方向。 2过去一周市场回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（10.09-10.13日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨1.97%，板块整体跑赢沪深300指数2.06pct，跑赢创业板综指1.77pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第3位。 港股恒生医疗保健指数过去一周上涨5.4%，跑赢恒生指数3.41pct，按港股申万行业分类，医药生物行业涨跌幅排名第2位。 资料来源：同花顺，上海证券研究所 资料来源：同花顺，上海证券研究所 过去一周SW医药生物细分子行业中，涨幅最大的是原料药板块，上涨6.4%。跌幅最大的是线下药店板块，下跌3.3%。 资料来源：同花顺，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是麦克奥迪，上涨31.41%。 港股方面，3Dmedcines涨幅最大，上涨29.81%；艾美疫苗跌幅最大，下跌51.72%。 2.3三季报业绩预告 3风险提示 行业政策变动风险；药品/耗材降价风险；研发失败风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。