食品饮料行业周报：秋糖反馈平稳，板块分化延续

秋糖反馈平稳，板块分化延续 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）10月上旬全国白酒价格指数下跌。2）四川前8月酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长9.8%。3）2023秋糖展览面积刷新纪录。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台133.9亿赎“20茅台01”。2）酒鬼酒：酒鬼酒全国所有产品停止接单。3）今世缘：国缘V3已是第四大单品。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：根据秋糖反馈，整体表现符合预期。动销方面，国庆中秋动销普遍表现较平淡，宴席场景回补和刚性的礼赠场景提供需求，商务场景仍未完全恢复，压制次高端。批价方面，节后批价略有波动，但高端酒批价仍较稳定（其中五粮液批价坚挺是亮点），同时酱酒主动控量后价格有所回升。板块内部看，高端酒仍体现稳定需求，品牌布局方向各有侧重，茅台注重年轻人链接和终端体验店打造，五粮液、老窖分别注重宴席市场投入、终端消费者互动。次高端酒继续分化，山西汾酒双节动销反馈较好，省内升级至青25，省外加快青20放量，同时中高端产品亦受益于宴席场景恢复。而宴席市场表现较好的舍之道、臻酿八号亦分别为各自酒企带来新动能。地产酒基础深厚带来稳定增长，其中今世缘、迎驾贡酒处于省内消费氛围上升、势能释放阶段，产品结构升级顺利，在地产酒中表现突出。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：双节表现符合预期，宴席景气度仍高》2023-10-082、《食品饮料行业周报：分化趋势不改，关注双节动销》2023-09-243、《食品饮料行业周报：双节回款正 常 推 进 ， 板 块 内 部 继 续 分 化 》2023-09-17 大众品板块：秋糖会期间，大众品以健康化升级为方向，顺应年轻消费潮流。大众品各细分板块在秋糖会上均有分区展示，部分品牌选择在秋糖会上亮相新品，收集经销商与消费者反馈，改良后进行正式的新品上市。同时，新品开发均以 健康化、口味多元化为主线，低脂低糖、品质保鲜多为产品代名词，如香飘飘推出大红袍牛乳茶、蒙牛推出芝士果酪等。另外秋糖会期间，零食专营渠道产业大会顺利召开，零食专营渠道势能不减，部分企业整合零食专营渠道，我们继续看好零食专营渠道。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻.........................................................................61.2、公司新闻.........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅...................................................................72.2、公司公告.........................................................................72.3、本周公司涨跌幅...................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.....................................................103、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%.............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%.........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）.........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）...........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）..........................................................12图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%........................................13图表13：2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1%...........................................13图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%.....................................13图表15：2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%...........14图表17：休闲食品各品类市场份额.........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%...............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%..................15 图表22：重点关注公司及盈利预测.........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 2.四川前8月酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长9.8%。 3.2023秋糖展览面积刷新纪录。 4.中国浓香名酒高质量发展论坛举行。5.泸州发布十条白酒产业政策。6.茅台镇入选2023中国百强镇。7.遵义汇川酒用高粱收购量预增35%。8.陕西凤翔基酒产能将达20万吨。9.川南渝西共建白酒产业体系。10.邛崃市人民检察院发布《酒企合规指引》。11.韩国酒类贸易收支逆差翻番。12.英国提升无酒精饮料阈值。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台召开生产·质量大会，茅台133.9亿元赎“20茅台01”。2.五粮液：五粮液子公司参投私募基金。3.泸州老窖：浓香老窖池团标拟制定，老窖官网更新“投资者关系”版块。4.山西汾酒：汾酒开数字化人才研修班，“汾酒故乡英雄吕梁”号成功首航。5.酒鬼酒：酒鬼酒全国所有产品停止接单。6.古井贡酒：古井贡酒开启中国酒文化全球巡礼。7.今世缘：国缘V3已是第四大单品。8.百润股份：百润前三季净利增超110%。9.嘉士伯：嘉士伯54亿收购合作伙伴股份。10.珍酒：珍酒储备优质基酒6.5万吨。11.LVMH：前三季酒类销售363亿元。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：EnergyDrinksinChina，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策略 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：根据秋糖反馈，整体表现符合预期。动销方面，国庆中秋动销普遍表现较平淡，宴席场景回补和刚性的礼赠场景提供需求，商务场景仍未完全恢复，压制次高端。批价方面，节后批价略有波动，但高端