纺织服装行业周报：安踏Q3流水保持较好增长

评级及分析师信息 高单位数，FILA品牌零售流水同比增长10%-20%低段，所有其它品牌零售流水同比增长45%-50%。 我们分析，国庆数据总体来说偏弱，原因：1）线上拖累，2）出国旅游居多；3）整体气温偏高、转冷不明显、冬 装贡献不大；而相较Q2低基数而言，Q4虽然也受到疫情扩散影响，但力度不及封城影响大。节后服装板块下跌我们分析短期 由于国庆数据低于预期、中期由于担心明年上半年高基数。我们认为，短期高基数主要影响同店和净利率，而具备开店、扩面积、控费空间的公司则有望通过成长性对冲；长期变化 则来自行业出清，本轮出清始于20年疫情后，中间有21下半年及22年疫情扰动，并未结束。投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消 化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、 男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。 重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 联系电话： ►行情回顾：跑输上证综指2.16PCT本周，上证指数下跌0.72%，创业板指下跌0.36%，SW纺织服饰 板 块 下 跌2.88%， 跑 输 上 证 综 指2.16PCT、 跑 输 创 业 板指2.52PCT，其中，SW纺织制造下跌1.84%，SW服装家纺下跌2.75%，SW饰品下跌4.91%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、内衣、电商。目前，SW纺织服饰行业PE为15.15倍。本周涨幅第一为ST步森；新澳股份跌幅第一达18.05%。主力资金净流入方面，运动户外板块的泰慕士第一，主力资金净流出的 各股相对平稳。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌1.17% 截至10月13日，中国棉花328指数为18077元/吨，区间下跌 1.17%。截至10月13日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16988元/吨，区间下跌3.60%。截至10月12日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16783元/吨，区间下跌1.43%。本周国内外棉价差扩大，截至10月13日，外棉价格低于内 棉价格1089元。►行业新闻：lululemon放弃花五亿美元收购的健身镜业务； 优衣库中国最高涨薪44%，大中华区业绩大幅增长；库 存难题待解，耐克推出官方二手鞋平台；LVMH最新财报：全世界最富有的消费者也开始冷静下来；“丑鞋”Birkenstock上 市首日股价下跌12.6%；Zara等多个品牌暂时关闭以色列门店；足力健海外首店落地新加坡。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点...................................................................................42.行情回顾：跑输上证综指2.16PCT...............................................................43.行业数据追踪...............................................................................63.1.原材料相关数据...........................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数下跌1.17%...........................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降..............................................................73.1.3. USDA：9月棉花总产预期同比下降1.51%，期末库存预期同比下降1.79%...........................83.1.4.8月全国棉花商业库存同比下降36.4%.......................................................93.2.出口相关数据.............................................................................93.2.1. 1-9月纺织服装出口2231.48亿美元，同比下降10.15%.........................................93.2.2.出口帐篷：1-8月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为198.33亿元，累计同比下滑7.30%，降幅环比扩大..103.3.终端消费相关数据.........................................................................113.3.1.天猫平台8月床上用品品类降幅收窄.......................................................113.3.2.京东平台8月内衣跌幅破43%..............................................................133.3.3.9月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长6.8%.........................................153.3.4.8月服装行业线上销售额336.18亿元，同比下滑10.95%.......................................153.3.5. 8月纺织服装社零同比增长4.5%，累计同比增长10.6%.........................................163.3.6. 1-8月全国房屋竣工面积累计同比提升19.20%................................................173.3.7.美国8月总零售额同比增长2.47%、7月零售库存同比增长4.34%................................184.行业新闻..................................................................................194.1.lululemon放弃花五亿美元收购的健身镜业务..................................................194.2.优衣库中国最高涨薪44%，大中华区业绩大幅增长..............................................204.3.库存难题待解，耐克推出官方二手鞋平台......................................................204.4.LVMH最新财报：全世界最富有的消费者也开始冷静下来..........................................214.5.“丑鞋”Birkenstock上市首日股价下跌12.6%.................................................214.6.Zara等多个品牌暂时关闭以色列门店.........................................................224.7.足力健海外首店落地新加坡.................................................................225.风险提示..................................................................................22 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）.............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.....................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.....................................................5图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）................................................5图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）................................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名..............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况..........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）..................................................7图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）..................................................7图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）.................................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）........................................10图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）..................................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速........................................................11图14 2023年6-8月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）...........................................11图15 2023年6-8月纺织服装京东电商销售同比增速（%）...........................................13图16 2023年3-9月全国50家重点大型零售企业销售同比增速.......................................15图17 2023年6-8月纺织服装线上销售同比增速....................................................16图18 2023年8月纺织服装线上销售情况.........................................................16图19社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）.................................................17图20限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）..............................17 图21网上实物零售额同比增速........................................