AI大模型时代算力综合服务商，GPU采购加速产业布局

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蓝耘科技是一家专注于为企业级规模的GPU加速工作负载提供算力云服务的公司，业务包括IT系统集成业务和GPU算力云服务业务两大模块。公司战略转型GPU算力业务，2019-2022年营收/净利CAGR达30%左右，GPU算力云服务业务自2021年以来高速增长，2023H1实现收入5215.56万元，维持117%同比高增，收入占比达到40%左右，已成为一大核心业务，且毛利率达到50%以上，高于公司传统的系统集成业务。蓝耘GPU智算云服务包括GPU虚拟云主机、HPC平台、裸金属GPU服务器三方面，可满足AI训练开发、机器学习、大规模数据处理、分析等计算密集型任务场景中对GPU算力灵活性及多样化的需求，积极开拓AI大模型需求以及冷冻电镜为代表的科研领域业务。预计推理需求占比将在2026年提升至6成，人工智能模型将逐步广泛投产。目前可比公司PS TTM 中值4.51x，蓝耘科技PS TTM 2.29X，估值相对较低，同时毛利率高于行业。