重大事项点评：发布新一期股权激励方案，彰显业绩持续高增长的信心

澳华内镜发布新一轮员工激励方案，拟以31.08元/股的价格向113名激励对象（占员工总数11.22%）授予500万股限制性股票（占总股本3.73%）。本次激励方案业绩考核年度为24-26年，公司层面归属比例100%的业绩考核目标为：24-26年收入不低于9.9亿/14亿/20亿元，24-26年净利润不低于1.2亿/1.8亿/2.7亿元，收入和净利润目标满足一个即可（净利润剔除股权支付费用）。按照上一期激励方案，公司24年收入增速目标50%；按照本次激励方案，公司25-26年收入复合增速目标为42%。公司依托AQ-300上市，内镜业务增长动力强劲。多镜种相继推出，AQ-300应用场景持续丰富。我们预计公司23-25年营收分别为6.7、10.1、14.6亿元，同比增速分别为+50.3%、+50.2%、+45.4%，公司23-25年归母净利润分别为0.8、1.4、2.2亿元，同比增速分别为+268.4%、+79.4%、+52.2%，EPS分别为0.60、1.07、1.63元，对应PE分别为110、61和40倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值122亿元，对应目标价约91元，维持“推荐”评级。

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