有色金属行业周报：碳酸锂价格再次反弹，长期偏弱趋势未变

行业周报（20231009-20231013）领先大市-B(维持)碳酸锂价格再次反弹，长期偏弱趋势未变 2023年10月13日 行业研究/行业周报 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4354.25，周变化1.94%，排名第4，跑赢上证综指2.03pct。 子板块表现：锂领涨，金属新材料与磁性材料紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：锂（8.39%）、金属新材料（1.98%）、磁性材料（1.91%）；子板块市场表现后三位：黄金（0.04%）、锡（-0.35%）、钨（-4.02%）。 数据来源：最闻 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8001美元/吨，周变动1.01%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66940元/吨，周变动-0.09%。LME铝报收2185美元/吨，周变动-0.50%；上期所铝（活跃合约）报收19105元/吨，周变动-1.62%。 相关报告： 贵金属：COMEX黄金报收1872.90美元/盎司，周变动3.07%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收457.15元/克，周变动0.00%。COMEX白银报收21.90美元/盎司，周变动5.45%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5644.00元/千克，周变动-1.26%。 【山证有色金属】锂价持续下跌，期待终端需求好转-【山证有色】行业周报（20230911-20230915）2023.9.15 【山证有色金属】上半年业绩承压，静待终端需求恢复-【山证有色】2023年中报总结2023.9.15 能源金属：氢氧化锂价格15.79万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格16.10万元/吨，周变动0.63%；电池级碳酸锂价格17.35万元/吨，周变动0.29%。钴酸锂价格22.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格25.41万元/吨，周变动0.47%；硫酸钴价格38.50元/千克，周变动1.32%；四氧化三钴价格158.00元/千克，周变动6.04%。LME镍收盘价18750美元/吨，周变动1.99%；SHFE镍收盘价151800元/吨，周变动1.14%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。 分析师： 杨立宏执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 小金属：镁锭价格25250元/吨，周变动-2.32%；钯价格316元/克，周变动-2.47%；钛铁价格34200元/吨，周变动0.00%；金属硅价格18620元/吨，周变动0.05%；镨钕氧化物价格529140元/吨，周变动2.08%。 研究助理： 刘聪颖邮箱：liucongying@sxzq.com 投资建议 铜：宏观方面，美联储加息再次存在分歧，美元高位震荡对铜价形成压制。本周，铜精矿TC加工费小幅下跌至93.5美元/吨，但仍处于历史高位，表明铜矿端供应充足。铜冶炼平均毛利维持在7800元/吨的较高水平，冶炼厂生产积极性高，开工率维持在90%以上，本周国内电解铜产量21.5万吨，周环比增加1.9%；电解铜厂内库存为9.5万吨，周环比减少10.6%，矿端与冶炼供应双增。需求方面，电网与新能源汽车表现较好，房地产需求未见明显改善。此外，节前下游补库存较多，短期内需求预期不大，预计铜价仍然 处于弱势震荡，建议关注具有优质矿产资源的紫金矿业、西部矿业以及博威合金等。 铝：本周，电解铝行业平均毛利为4605元/吨，周环比增加28.5%；由于利润增厚，电解铝企业生产积极性尚可，从而生产量保持稳定；本周，国内电解铝产量82.43万吨，周内持平，开工率维持在91%左右。下游铝加工产品中，本周铝棒产量26.16万吨，周环比增加0.28%；铝板带箔产量19.73万吨，周环比减少0.55%；开工率均不足50%。电解铝供应已经接近峰值，丰水期过后还会迎来下调过程，短期内增量有限。虽然需求仍较弱，有限的供应与低库存对铝价的支撑依旧坚挺，建议关注具有成本优势的天山铝业、云铝股份、中国铝业、神火股份以及新疆众和等。 锂：锂盐价格止跌小幅反弹，本周，国内工碳现货均价涨至15.95万元/吨，涨幅1.59%；国内电碳现货均价涨至17.15万元/吨，涨幅1.18%；市场情绪回暖，交易活跃度增加。价格的小幅反弹主要是因为近期碳酸锂供应量的减少：1）青海盐湖的夏季黄金生产期结束，产量有所下滑；2）受原料供应与成本压力双重影响，江西锂云母企业部分减产或停产检修，致开工率下滑，挺价惜售心态增加。本周国内碳酸锂产量7632吨左右，周环比减少1.51%。3）外购原材料企业，利润倒挂加剧，多选择减产或停产，8月我国锂辉石进口量约22.83万吨，折合碳酸锂当量约2万吨LCE，同比减少11.65%，环比减少38.62%。需求方面，市场对金九银十的预期基本落空，下游企业减少原材料采购，主动降价去库存。本周，磷酸铁锂产量约4.51万吨，周环比减少2.97%，开工率约62%；三元材料产量约1.3万吨，周环比减少4.58%，开工率约54%。终端新能源汽车与储能产销量虽然维持增长，但增速或将放缓。9月，我国动力和储能电池合计销量为71.6GWh，环比增加10.1%；其中，动力电池占比84%，环比增加9.2%；储能电池占比16%，环比增加15%。整体来看，碳酸锂供应较为充足，终端需求未见明显恢复，碳酸锂成本支撑逐渐凸显，市场博弈加剧，预计短期内碳酸锂价格或小幅反弹，但上升空间不大，长期仍处于弱势。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业依旧有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示 终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点...........................................................................................................................................................................6 2.市场表现...........................................................................................................................................................................7 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.94%，跑赢上证综指......................................................................................72.2子板块市场表现：锂涨势明显.................................................................................................................................72.3上市公司市场表现：宏达股份涨幅居前.................................................................................................................8 3.行业数据跟踪...................................................................................................................................................................9 3.1基本金属.....................................................................................................................................................................9 3.1.1铜：价格弱势震荡，伦铜累库明显..................................................................................................................93.1.2铝：价格小幅震荡，库存持续低位................................................................................................................10 3.2贵金属.......................................................................................................................................................................11 3.2.1黄金：价格维持高位........................................................................................................................................113.2.2白银：价格高位震荡........................................................................................................................................12 3.3.1锂：价格再次企稳反弹....................................................................................................................................133.3.2钴：钴酸锂价格周内持平................................................................................................................................133.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平....................................................................................................................143.4小金属：稀土价格逆势微涨...................................................................................................................................15 5.1行业动态...................................................................................................................................................................