农产品投研日报

2023年10月13日星期五 一、行情建议 区棉籽现货报价在3.1-3.15元/公斤之间，较之前的3.4元/公斤左右有所回落，北疆地区棉籽预售价格在3元/公斤左右；从轧花厂处境来看，轧花厂收购情绪一般，主要原因有：（1）今年轧花厂包厂费用低，沉没成本低；（2）国营轧花厂占比下降；（3）前年抢收恶果留下的疤痕效应；（4）下游旺季不旺，纱布库存淤积；（5）银行贷款风控政策趋严；（6）国家收购政策指导。 纵观国庆前后，汇总当前可能影响棉价的因素，可以发现：（1）利多方面，节前陈棉低库存、新棉面积和单产双减已经被充分定价，单产减幅部分定价，对于国庆期间传闻的可能超预期的部分，节后首日盘面反应平平，实际减幅有待进一步验证；（2）利空方面，节前2万吨/天的抛储政策已经被定价，节后如果棉价继续上涨或引发抛储继续加码，该预期可能已经被部分定价，从而在郑棉前高附近对市场情绪形成压制，但市场未对潜在加码政策的实际落地和力度大小进行定价；节前配额增发及内外价差顺挂导致的进口放量预期已经被部分定价，节后将逐步完成定价。 通常情况下，如果发生新棉抢收，则在抢收期间籽棉价格受市场情绪主导，从而形成脱离基本面的单边行情。未来两周内机采籽棉有望迎来集中开秤，是形成公允的籽棉开秤价的关键时期，重点关注交售进度、籽棉收购价格变动情况，以便确定轧花厂的收购成本区间。同时建议关注储备棉成交率和成交溢价，跟踪市场情绪变化情况。此外，也需关注10月公布的棉花工商业库存数据以及花纱进口数据。 总而言之，当前机采新棉集中开秤价尚未落地，下游消费旺季不旺，棉纱贸易商大面积抛货现象突出。纵观四季度，新棉抢收或推动棉价上行，但随着新棉收购成本确定、新年度供应放量以及下游消费转淡，预计棉价将冲高回落。按照棉籽2.8-3元/公斤、衣分38%、水杂13%、基差500-1000来估算，籽棉保底价7.6元/公斤对应郑棉16500-17000，零星开秤均价8.2元/公斤对应郑棉17500-18000，零星开秤价高点8.3元/公斤对应郑棉18000-18500。 二、外盘方面： 分析： 基本面情况： 分析： 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 数据来源：WIND 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508