本报告主要分析了城投公司的发展历程、债务现状和化解思路。城投公司是中国推进城镇化建设、发展工业化过程中的重要推进力量,从其萌芽发展至今,经历了起步探索、野蛮扩张、转型发展与债务治理四个发展阶段。城投举债发展为城市建设、投资及运营提供了巨额增量资金,但自2021年起,由于存量城投债务成本的累积,站在地方财政收益增量视角下或面临滚雪球式的债务不断提升风险。各省份城投有息债务平均增速与(国有土地出让收入+一般公共预算收入)平均增速偏离分化情况明显,债务化解需要根据自身经济实力、资源禀赋及债务现状因地制宜制定化债方案,同时城投公司需要真正做到与地方政府职能分离与债务切割。
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