地方政府债与城投行业监测周报2023年第45期：统筹兼顾债务风险化解和稳定发展 城投债净融资额连续七周为负

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年12月4日—2023年12月10日 总第278期 2023年第45期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮yxliang@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第45期】国有大行发声支持地方债务化解，地方债城投债发行规模均下降，2023-12-8 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第43期】县级基本财力保障奖补资金或进一步下沉，城投债提前兑付增多净融资仍为负，2023-11-27 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第42期】存量PPP项目可依规申请专项债，地方债城投债发行额均上升，2023-11-22 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第41期】央行明确提出应急流动性支持地方债城投债交投均升温，2023-11-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第40期】财政部再度通报八起隐债问责案例，地方债城投债发行规模一降一升，2023-11-8 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 统筹兼顾债务风险化解和稳定发展城投债净融资额连续七周为负 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第45期 本期要点 要闻点评 中央经济工作会议强调统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要为稳定全国经济作出更大贡献 安徽芜湖市将强化政府债券管理，多方筹措资金积极化债 本周有35家城投企业提前兑付债券本息 本周共有5只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方债发行规模、净融资额均增加，发行利率、利差均下行，山东和广西共发行277.80亿元支持中小银行发展专项债。本周共发行35只地方债，发行规模较前值上升84.20%至1286.42亿元，净融资额上升64.01%至931.79亿元；截至12月10日，存续期内地方债规模合计40.53万亿元。从发行结构看，本周发行新增债16只，共计725.60亿元；再融资债19只，发行规模为560.82亿元，较前值上升239.25%；其中山东和广西两省合计发行277.80亿支持中小银行发展专项债。发行期限以10年期为主，规模占比为34.16%；地方债加权平均发行期限较前值增加0.61至11.27年。从区域分布看，广西、山东、北京、浙江、天津、宁夏、河北、广东8省发行地方债，其中，广西发行规模最大、达292.24亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行13.13BP至2.84%，加权平均发行利差收窄11.69BP至17.48BP；其中一般债发行利率下行8.98BP至2.75%、发行利差收窄9.15BP至14.03BP，专项债发行利率下行13.15BP至2.87%、发行利差收窄11.87BP至18.44BP；广西发行利率最高、为3.10%，宁夏发行利差最高、为26.43BP。 城投债发行规模上升、净融资额仍为负，发行利率、利差整体下行。本周城投债共发行115只，发行规模较前值上升7.48%至875.68亿元，城投债净融资额仍为负、较前值下降31.74亿元至-208.02亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.47%、较前值下行7.00BP，发行利差为99.09BP、较前值收窄9.19BP；各等级、各期限城投债发行利率和利差大多下行，其中3年期AA级债券下行幅度最大，利率下行78BP至3.84%，利差收窄79BP至134BP。发行券种以超短期融资债券为主，占比26.96%，较前值上升7.79百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比为38.26%，与前值基本持平。发行人主体级别以AA+级为主，占比43.48%、较前值下降0.69个百分点。从区域分布看，本周共有21省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为37只，规模占比21.11%；广西发行利率、利差均最高，分别为6.50%、398.98BP。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告信息，本周无评级调整事件。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：地方政府债现券交易规模共计3459.78亿元，较前值减少244.68亿元；各期限地方债到期收益率涨跌互现，变化幅度均不超5BP。 城投债：本周，城投债交易规模为4944.47亿元，较前值增加1050.27亿元；各期限到期收益率多数上行，平均上行幅度为64.22BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔1.09BP、5.00BP、2.87BP。 城投债异常交易：本周共有109家城投主体的163只债券发生227次异常交易，主体数量有所上升，债券数量、异常交易次数有所下降。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 地方政府债与城投行业监测周报-2023年第45期 统筹兼顾债务风险化解和稳定发展，城投债净融资额连续七周为负 （一）中央经济工作会议强调统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要为稳定全国经济作出更大贡献 12月11日至12日,中央经济工作会议在北京举行。会议全面总结了2023年经济工作，深 刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作，要求明年坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础；要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。 动态点评：本次会议深刻分析了当前形势，并就2024年经济工作做出具体部署，其中两点值得关注：会议延续政治局会议提出的财政政策“适度加力、提质增效”要求，强调用好财政空间、优化支出结构，表明财政政策将更加注重可持续性，在保障财政可持续、债务风险可控的前提下合理扩张。考虑到当前经济修复基础仍不牢固，面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”四重压力，仍需政策加力稳增长。且与美国、日本等发达国家相比，我国中央政府具有较大的加杠杆空间，建议2024年赤字率安排在3.4%以上，并适当向中央政府倾斜，让更多的宏观调控职责回归本位，若按中央赤字占比小幅上升至82%估算，中央赤字规模或为3.8万亿。专项债方面，明年专项债新增额度不宜大幅退坡，可小幅下降至3.6-3.7万亿元，并注重提高资金使用效率、优化支出结构、提高用作资本金比例。一是稳增长需求下，仍需新增专项债发挥促投资、稳基建作用，继续助力突破“强政策、弱修复”困局，合理引导市场预期。二是在传统基础设施逐步完善、项目日趋饱和以及投资效率趋弱情况下，后续更应注重基建投资结构调整，新增专项债一方面可向城中村改造、社区嵌入式服务设施建设项目、物流基础设施建设等稳地产、促消费、惠民生领域倾斜，助力经济修复；另一方面可加大对新能源、新基建等国家战略鼓励方向的支持力度，助力经济结构调整，推动新旧动能转换。三是会议再次强调“合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围”，2023年前三季度新增专项债用作资本金比例约8%，较去年整体抬升1个百分点，明年这一比例有望进一步提升，更好发挥政府投资“四两拨千斤”作用。防风险依然是底线，会议要求持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线要求。针对地方债务风险这一重点领域，自7月政治局会议提出“一揽子化债”以来，各项化债工 www.ccxi.com.cn1