黑色商品日报：钢厂开启检修 钢价承压运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：钢厂开启检修 钢价承压运行 逻辑和观点： 昨日钢材经历连日下跌后出现企稳迹象，螺纹2401合约收于3619元/吨，较前一日下跌6元/吨；热卷2401合约收于3718元/吨，较前日下跌11元/吨。现货方面，昨日整体成交一般偏弱，各地区涨跌互现，贸易商观望为主，钢厂积极去库，昨日全国建材成交14.62万吨，整体表现略有好转。 综合来看，近期板材的库存压力渐显，多家钢厂公布检修计划，铁水产量回落预期较强，部分焦企开始第三轮提涨，钢焦博弈持续。但随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。 铁矿：铁矿低位盘整 市场成交冷清 逻辑和观点： 昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于827.5元/吨，较前日上涨8.5元/吨。现货方面，受期货影响，昨日京唐和曹妃甸两港进口矿铁矿价格全天上涨5-7元/吨，PB粉940元/吨涨7元/吨，卡粉1005元/吨涨5元/吨，现多持观望状态，市场成交一般。昨日全国主港铁矿累计成交79.1万吨，环比下降11.9%；远期现货累计成交349.8万吨，环比上涨366.4%。 期货研究报告|黑色商品日报2023-10-12 钢厂开启检修 钢价承压运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-10-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：焦企密集提涨 双焦维持震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量震荡，盘面收于2349元/吨，跌幅0.11%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比下降50元/吨。近期多家钢厂公布检修计划，铁水产量将形成短期减量，进而减少焦炭消费，虽然焦炭处于亏损状态，但是盘面依然通过跌价的方式反映需求减少预期，同时焦煤价格下跌也促使焦炭价格同步回落。目前焦炭现货开启第三轮提涨，但下游仍有抵触，钢焦博弈持续，考虑到本月山西地区43米焦炉关停后将形成焦炭的短期供给减量，因此焦炭同样需要等待短期负反馈结束后形成新的供需平衡，进而寻求企稳反弹机会。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约缩量下跌，盘面收于1710.5元/吨，跌幅1.36%。目前市场对于高铁水产量造成的板材供给过高和板材库存压力较为关注，部分钢厂已经开启检修计划，预计后期铁水产量将有所回落，从而使得焦煤需求同步下滑，加之目前焦煤整体利润较高，因此盘面提前交易此轮负反馈对于焦煤的负面影响。反观现货由于煤矿安全检查，焦煤现货依旧比较紧张，部分资源价格稳中有涨，目前来看安检对于煤矿的生产扰动可能仍将持续，加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润，焦煤供给仍不容乐观，等待短期负反馈结束后形成新的供需平衡，焦煤仍有望企稳反弹。 黑色商品日报丨2023-10-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：买方压价力度加强 港口市场表现平淡 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域乐观情绪仍然维持，叠加市场供给收缩态势，价格偏强运行。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价不够积极，买方压价力度加强，港口优质货源偏少，贸易商挺价，港口市场表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄。运价方面，截止到10月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于591.26，相比上一交易日下跌0.63点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：宏观氛围不佳 玻碱继续下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅下跌，收于1624元/吨，下跌39元/吨，跌幅 黑色商品日报丨2023-10-12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 2.35%。现货方面，昨日全国均价2098元/吨，环比上涨2元/吨，沙河市场成交平淡，华东市场产销持稳。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连出现大幅回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401窄幅震荡，收于1694元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.35%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率88.7%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-10-12 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月10月11日10月10日9月26日9月11日10月11日10月10日9月26日9月11日371037103780378037303720378038803690369037203680376037503830389038503850390039403740374038003880352235503614371237663788383639063619361036753759371837153759385136003594365937303679367537133795RB1018816016668HC10-36-68-56-26RB019110010521HC011252129RB0511011612150HC0551456785基差:北京RB0116117013511基差:天津HC01132125161129-97-60-61-474873775519161629HC394046563420342034703530华北-195-201-101962570257026002570华东-375-378-292-462772276527342595291329062872272355.3153.8755.3350.11近月-71-68-559614.6312.6916.6316.61远月1288131华北-171-170-107-8超远月空值空值空值空值华东-309-304-212-66现货3.713.723.693.84近月-101-104-726701合约4.494.544.474.52远月-9-15911905合约4.744.764.684.66超远月空值空值空值空值现货1.661.651.691.79华东-264-264-234-19401合约1.581.581.571.60华南-313-323-334-29905合约1.661.651.631.64现货3.693.713.693.74现货2010010001合约4.374.414.374.4101合约99105849205合约4.644.664.614.5805合约79815465现货1.651.651.691.7401合约1.541.541.541.56日照港225022502240217005合约1.621.621.601.62唐山到厂价2260226021602060吕梁出厂价2500250023902280PB粉9169099319202349235223872405超特粉8238178347752223222422802307卡粉100499310139902140216522312287-114.05117.40120.65J011009852-41828819841852J0522722515956776772794815J093092842087671771473993012712810798I0115715816013783594920I05209205207174山西中硫煤2150215019501850I0926726326259沙河驿蒙5#2180227022301960I01212214211135蒙煤3#仓单价1935188518551625I05264262258172247247235221I09323319313571711173417721740I01-1401441661568158716291629I05-1871912031510152415751658I09-24524788JM0127434226421JM05420493411135JM0947855646510652484737基差:蒙煤3#JM0122515184-115595856-116基差:山西中硫煤JM0132029659-10 现货2.242.252.192.15143147143111 01合约2.842.872.842.82焦炭586354-29 05合约2.872.882.872.83现货1.051.051.151.1779909411401合约1.371.361.351.387.17797.17817.17277.2148 05合约1.421.401.401.42555550-5-880771962 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I01 - I05I05 - I09JM01 - JM05JM05- JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差唐山129135131105I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05合约J09合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I01合约I05合约螺焦