9月乘用车同环比稳定增长，问界新M7订单超预期

1 行业报告│行业月报 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车 9月乘用车同环比稳定增长，问界新M7订单超预期  行业事件： 10月11日，乘联会发布9月全国乘用车产销数据。9月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量201.8/244.9万辆，同比分别变化+5.0%/+6.6%，环比分别变化+4.9%/+9.5%，其中新能源乘用车零售/批发销量分别为74.6/82.9万辆，同比分别变化+22.1%/+23.0%，环比分别变化+4.2%/+4.1%。  9月乘用车同环比稳定增长 9月国内乘用车零售201.8万辆，同比+5.0%，环比+4.9%，批发244.9万辆，同比+6.6%，环比+9.5%。截至9月底，2023年国内乘用车累计零售1523.3万辆，同比+2.4%，累计批发1781.3万辆，同比+6.6%。9月乘用车零售与批发销量环比提升，在去年政策导致的高基数基础上也实现同比稳定增长，9月销量表现亮眼。我们认为在政策对于汽车消费的支持以及车企新品迭出的背景下，四季度乘用车销量有望继续保持良好增长态势。  新能源乘用车维持较快增速 9月新能源乘用车零售74.6万辆，同比+22.1%，环比+4.2%，批发82.9万辆，同比+23.0%，环比+4.1%。截至9月底，2023年新能源乘用车累计零售518.8万辆，同比+33.8%，累计批发590.4万辆，同比+36.0%。9月新能源乘用车零售渗透率为36.9%，同比+5.1pct，环比-0.3pct，批发渗透率为33.9%，同比+4.5pct，环比-1.7pct。  9月头部自主品牌销量表现亮眼 国内零售销量TOP10车企中，自主品牌的比亚迪/吉利/长安/奇瑞/长城分别 实 现 销 量25.8/14.3/12.5/8.5/7.8万 辆 ， 同 比 分 别 增 长34.8%/31.0%/18.7%/17.9%/24.1%。2023年9月自主品牌零售份额为53.4%，同比+6.4pct，2023年自主品牌累计份额为51%，同比+4.9pct。  小鹏9月销量环比快速提升 9月蔚来交付1.56万辆，同比+44%，环比-19%，小鹏交付1.53万辆，同比+81%，环比+12%，理想交付3.61万辆，同比+213%，环比+3%，极氪交付1.21万辆，同比+46%，环比-2%，零跑交付1.58万辆，同比+43%，环比+11%，哪吒交付1.32万辆，同比-27%，环比+9%。G6交付量的攀升以及2024款G9的推出助力小鹏交付量环比提升。  问界新M7订单超预期 问界新M7自9月12日上市，截至10月6日大定已经超50000台，其中10月6日单日大定突破7000台。问界新M7搭载全向防碰撞系统、华为鸿蒙智能座舱3.0、HUAWEI ADS2.0高阶智能系统，为消费者带来优质驾乘体验。我们认为问界新M7订单的超预期以及后续即将上市的问界M9为赛力斯开启新产品周期，并带动产业链相关标的受益。  投资建议 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、亚太股份、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 风险提示：汽车销量不及预期，政策实施不及预期，原材料价格波动风险。 证券研究报告 2023年10月11日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱：huangcb@glsc.com.cn 联系人：唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：小鹏交付量环比高增，华为智选车新品迭出》2023.10.08 2、《汽车：多车企上市新品，智能化高端化趋势愈发显著》2023.09.24 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/10汽车沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业月报 正文目录 1. 乘用车同环比稳定增长，插混占比持续提升 ............................ 3 2. 自主品牌表现亮眼，问界新M7订单超预期 ............................. 5 3. 风险提示 ......................................................... 7 图表目录 图表1： 乘用车零售销量走势（万辆） ................................... 3 图表2： 乘用车批发销量走势（万辆） ................................... 3 图表3： 新能源乘用车零售销量走势（万辆） ............................. 4 图表4： 新能源乘用车零售销量渗透率走势 ............................... 4 图表5： 新能源乘用车批发销量走势（万辆） ............................. 4 图表6： 新能源乘用车批发销量渗透率走势 ............................... 4 图表7： 新能源乘用车零售渗透率分车型 ................................. 4 图表8： 新能源乘用车零售销量结构 ..................................... 4 图表9： 乘用车出口走势 ............................................... 5 图表10： 新能源乘用车出口走势 ........................................ 5 图表11： 9月乘用车零售TOP10车企 ..................................... 5 图表12： 9月乘用车零售市场份额 ....................................... 5 图表13： 9月乘用车批发TOP10车企 ..................................... 6 图表14： 9月乘用车批发市场份额 ....................................... 6 图表15： 主流新势力车企9月销量情况（辆） ............................ 6 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业月报 1. 乘用车同环比稳定增长，插混占比持续提升 9月乘用车同环比稳定增长。根据乘联会数据，9月国内乘用车零售201.8万辆，同比+5.0%，环比+4.9%，批发244.9万辆，同比+6.6%，环比+9.5%。截至9月底，2023年国内乘用车累计零售1523.3万辆，同比+2.4%，累计批发1781.3万辆，同比+6.6%。9月乘用车零售与批发销量环比提升，在去年政策导致的高基数基础上也实现同比稳定增长，9月销量表现亮眼。我们认为在政策对于汽车消费的支持以及车企新品迭出的背景下，四季度乘用车销量有望继续保持良好增长态势。 图表1：乘用车零售销量走势（万辆） 图表2：乘用车批发销量走势（万辆） 资料来源：乘联会，国联证券研究所 资料来源：乘联会，国联证券研究所 新能源乘用车维持较快增速。9月新能源乘用车零售74.6万辆，同比+22.1%，环比+4.2%，批发82.9万辆，同比+23.0%，环比+4.1%。截至9月底，2023年新能源乘用车累计零售518.8万辆，同比+33.8%，累计批发590.4万辆，同比+36.0%。9月新能源乘用车零售渗透率为36.9%，同比+5.1pct，环比-0.3pct，批发渗透率为33.9%，同比+4.5pct，环比-1.7pct。 插混车型销售占比持续提升。2023年1-9月插混车型累计零售168.7万辆，同比+84.5%，纯电车型累计零售350.1万辆，同比+18.1%。从销售结构来看，2023年1-9月插混车型占比为32.5%，较去年同期+8.95pct。9月单月插混车型零售24.6万辆，同比+59.7%，纯电车型零售50.0万辆，同比+9.4%，9月插混车型占比为33.0%，同比+7.77pct。插混车型销量增速远高于纯电销量增速，插混车型销售占比持续提升。 -37.9%10.3%0.5%55.5%28.6%-2.6%-2.3%2.5%5.0%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）-33.0%10.2%9.4%87.6%25.4%2.1%-3.2%6.5%6.6%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴） 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业月报 图表3：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表4：新能源乘用车零售销量渗透率走势 资料来源：乘联会，国联证券研究所 资料来源：乘联会，国联证券研究所 图表5：新能源乘用车批发销量走势（万辆） 图表6：新能源乘用车批发销量渗透率走势 资料来源：乘联会，国联证券研究所 资料来源：乘联会，国联证券研究所 图表7：新能源乘用车零售渗透率分车型 图表8：新能源乘用车零售销量结构 资料来源：乘联会，国联证券研究所 资料来源：乘联会，国联证券研究所 9月乘用车出口同比高增。9月国内乘用车出口（含整车与CKD）35.7万辆，同比+50%，环比+8%，1-9月乘用车累计出口267.7万辆，同比+68%。9月新能源乘用车出口9.1万辆，同比+107%，环比+16%。10月4日，欧委会正式启动对华电动汽车反-6.3%61.0%21.9%85.6%60.9%25.2%31.9%34.5%22.1%-20%0%20%40%60%80%100%010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023-7.3%56.1%35.2%115.6%59.4%33.4%30.7%25.6%23.0%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220230%5%10%15%20%25%30%2022.12022.22022.32022.42022.52022.62022.72022.82022.92022.102022.112022.122023.12023.22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.9纯电渗透率插混渗透率20.2%18.1%18.2%25.0%32.5%79.8%81.9%81.8%75.0%67.5%0%20%40%60%80%100%20192020202120222023.1-9PHEVNEV 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告│行业月报 补贴调查程序。根据