建材行业周报：三季报发布在即，关注细分板块边际改善情况

——建材行业周报 核心观点 ⚫三季度业绩发布在即，建议关注水泥、玻璃、防水等细分板块。国庆节后三季度业绩情况将成为市场主要影响因素。从需求端来看，23Q3情况相比23Q2未有明显变化，依然呈现竣工需求相对较好，地产开工与销售依然疲软，基建投资逐步回落的情况。从边际改善情况来看，7-8月份地产新开工增速相比23Q2的水平出现底部回升的态势。从成本端来看，23Q3各项主要原材料价格同比均有较大跌幅，但从边际情况来看，23Q3煤炭、沥青、纯碱等价格跌幅在扩大；而PVC、丙烯酸、钛白粉、环氧乙烷等价格出现同比跌幅收窄，绝对价格企稳回升的态势。综合从需求和成本边际变化情况来看，我们认为23Q3水泥、玻璃、防水等细分板块业绩有望出现边际改善。建筑行业下半年重点主题依然是“一带一路”，特别是峰会召开前夕存在更多机会。我们认为目前建筑行业应该优选低估值高股息个股，如中国建筑(601668，未评级)，当前股息率(ttm)股息率可达4.8%，具备一定配置价值。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 ⚫本周市场回顾：本周（2023/9/25-2023/9/29）建材板块（中信）指数涨幅-1.6%，相对沪深300收益为-0.3%。年初至今，建材板块收益率为-8.4%，相较沪深300超额收益率为-3.7%。上周优选组合收益率为-1.6%，相较建材指数超额收益率为0.0%，累计收益率/超额收益率12.03%/47.09%。 后周期建材安全边际凸显，建议关注细分赛道龙头：——建材行业周报2023-09-26行业数据未见明显改善，静待政策落地效果兑现：——建材行业周报2023-09-18关注地产政策带来的后周期建材的机会：——建材行业周报2023-09-10 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价110元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化0.0%/+23.5%；库存3982万重箱，环比下降-1.2%，YoY-35%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为365元/吨，环比上涨2元。本周水泥出货率61.1%，环比上升0.5pct；库容比73.9%，环比下降0.5pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、旗滨集团(601636， 买 入)、 北 新 建 材(000786， 买 入)、 西 大 门(605155， 未 评 级)、 英 科 再 生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/9/25-2023/9/29）.........................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................82.玻纤行业周度数据......................................................................................................93.水泥行业周度数据....................................................................................................104.消费建材周度数据....................................................................................................13 四、风险提示...............................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................8图4：2019/10-2023/9/29玻璃在产产能（万t/d）.......................................................................8图5：2018/1/7-2023/9/29玻璃库存（百万重量箱）....................................................................8图6：2018/1/7-2023/9/29纯碱价格（元/吨）..............................................................................8图7：2018/1/3-2023/9/29全国天然气均价（元/立方米）............................................................9图8：2018/1/1-2023/9/29全国石油焦价格（元/吨）...................................................................9图9：2018/1/1-2023/9/29缠绕直接纱均价（元/吨）...................................................................9图10：2018/1/1-2023/9/29电子纱G75均价（元/吨）................................................................9图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................10图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）.....................................................................10图13：2018/1/3-2023/9/29全国水泥价格（元/吨）...................................................................10图14：2018/1/3-2023/9/29全国熟料价格（元/吨）...................................................................10图15：2018/1/3-2023/9/29华东水泥均价（元/吨）...................................................................11图16：2018/1/3-2023/9/29华北地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图17：2018/1/3-2023/9/29东北地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图18：2018/1/3-2023/9/29西北地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图19：2018/1/3-2023/9/29西南地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图20：2018/1/3-2023/9/29中南地区水泥均价（元/吨）...........................................................11图21：2018/1/3-2023/9/29水泥-煤炭价差（元/吨）.................................................................12图22：2018/1/4-2023/9/29全国动力煤均价（元/吨）...........................