铝日报：市场情绪较差，铝价偏弱运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：电解铝生产企业持稳生产为主，运行产能增速明显放缓，铝锭库存维持历史相对低位对铝价存一定支撑，消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近期氧化铝供应局部地方受到干扰，但考虑到云南电解铝企业复产产能已释放完毕，下游需求增量空间有限，当前价位建议观望为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水33美元/吨。SMMA00铝价录得19510元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至100元/吨，SMM中原铝价录得19370元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至-40元/吨，SMM佛山铝价录得19230元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-175元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：10月10日沪铝主力合约开于19150元/吨，收于19020元/吨，较前一交易日跌230元/吨，全天交易日成交261311手，较前一交易日增加79121手，全天交易日持仓223442手，较前一交易日减少18612手。日内价格承压运行，最高价达到19225元/吨，最低价达到18940元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19020元/吨，收于19045元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格震荡。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近日市场担忧情绪再起，宏观情绪偏弱。供应方面，国内电解铝运行产能增量有限，短期内难有较大增幅，关注西南地区降水对生产是否再度产生干扰。消费方面，受假期部分企业放假等因素影响，近期铝初级加工端开工率表现平平。库存方面，受长假部分地区集中到货加之海外铝锭补充的影响，节后国内铝社会库增幅较大，但库存总量仍处于历史同期较低水平，截止10月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较节前增加13.5万吨。截止10月9日，LME铝库存较前一交易日减少2000吨至495650吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2965元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得341美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：10月10日氧化铝主力合约开于3020元/吨，收于2978元/吨，较前一交易日跌48元/吨，全天交易日成交69600手，较前一交易日增加49954手，全天交易日持仓63186手，较前一交易日增加40222手，日内价格偏弱震荡，最高价达到 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3038元/吨，最低价达到2955元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2973元/吨，收于2989元/吨，较昨日午后收盘涨11元/吨，夜间价格震荡。 近期氧化铝期现价格背离。供需方面，目前中国氧化铝产能利用率维持在82%左右，关注后期北方有取暖季限产对氧化铝生产的影响。受部分地区检修等因素影响，氧化铝西南市场阶段性供应仍旧趋紧；下游电解铝维持较高的开工率，对氧化铝的需求暂未明显出现回落。但中长期来看，云南地区电解铝企业基本已经完成复产，下游需求增量空间有限，当前价位短期建议观望为主。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7图20:原生铝合金