每日晨报

2023年10月11日 银河观点集萃： 责任编辑 zhou周颖：010-80927635：zhouying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511090001 要闻 汽 车 ：从 鸿 蒙OS4看 华 为 智 能 汽 车 ， 加 速 推 进 智 能 交 互 和 自 动 驾 驶 。 华 为 依托“ 鸿 蒙+MDC+麒 麟+盘 古 ”组 合 拳（ 对 应 智 能 座 舱 系 统 、智 能 驾 驶 算 力 平台 、车 载 芯 片 、自 动 驾 驶 大 模 型 ），实 现 了 从 核 心 芯 片 、自 动 驾 驶 平 台 到 终 端 车 辆运 营 的 全 产 业 链 布 局 ，具 备 唯 一 稀 缺 性 。维 持 行 业“ 推 荐 ”评 级 整 车 端 推 荐 华为 智 选 相 关 公 司 ：赛 力 斯 、 长 安 汽 车 、江 淮 汽 车 ；零 部 件 推 荐 公 司 均 胜 电 子 、拓 普 集 团 、 星 宇 股 份 、 保 隆 科 技 、 新 泉 股 份 、 伯 特 利 、 华 域 汽 车 等 。 美联储：美国消费者短期通胀预期回升，对个人财务的担忧上升 环 保 公 用 ：电 力 市 场 化 改 革 进 程 加 速 ，CCER重 启 在 即 。国 网 提 前 完 成 绿 电 绿证 年 度 目 标 ，期 待 下 游 需 求 跟 进 。电 力 现 货 顶 层 规 则 出 台 ，电 力 市 场 化 改 革 进程 加 速 。煤 电 容 量 电 价 改 革 政 策 有 望 年 内 出 台 ，烟 气 治 理 相 关 标 的 有 望 受 益 。全 国 温 室 气 体 自 愿 减 排 交 易 市 场 即 将 重 启，首 批 方 法 学 或 于 近 期 发 布 。推 荐 关注 ：三 峡 能 源 、龙 源 电 力 、芯 能 科 技 、太 阳 能 、中 闽 能 源 、江 苏 新 能 、华 能 国际 、国 电 电 力 、大 唐 发 电 、浙 能 电 力 、江 苏 国 信 、皖 能 电 力 、福 能 股 份 、粤 电力A、上 海 电 力 、宝 新 能 源 、协 鑫 能 科 、华 能 水 电 、川 投 能 源 、九 丰 能 源 、新奥 股 份 、龙 净 环 保 、清 新 环 境 、景 津 装 备 、仕 净 科 技 、 盛 剑 环 境 、安 车 检 测 、蓝 晓 科 技 、 伟 明 环 保 、 高 能 环 境 、 路 德 环 境 、 瀚 蓝 环 境 。 国常会：加强低收入人口动态监测，积极发展老年助餐服务行动方案 李希：以有力有效政治巡视促进国有企业高质量发展 交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》 农 业 ：养 殖 产 业 链 处 估 值 低 位 ， 重 视 配 置 时 机 。 畜 禽 养 殖 链 依 旧 为 当 前 关 注点 ，重 点 关 注 猪 周 期 的 低 位 布 局 机 会 ，考 虑 行 业 前 期 亏 损 七 个 月 、产 能 连 续 去化 八 个 月 及 猪 价 低 位 震 荡的 现 状 ，叠 加 考 虑 行 业 估 值 历 史 低 位 ，重 点 关 注 成 本控 制 领 先 及 资 金 面 良 好 的 优 质 猪 企 ，可 关 注 牧 原 股 份 、温 氏 股 份 、天 康 生 物 。其 次 ，黄 羽 鸡 价 格 与 猪 价 有 一 定 相 关 性 ，同 时 考 虑 自 身 供 给 端 低 位 水 平 ，后 续价 格 存 上 行 可 能 ，可 关 注 立 华 股 份 。白 羽 鸡 祖 代 引 种 收 缩 ，整 体 处 于 上 行 周 期初 期 ，可 板 块 性 关 注 。随 着 水 产 养 殖 旺 季 来 临 ，可 积 极 关 注 饲 料 龙 头 海 大 集 团及 专 注 水 产 料 的 粤 海 饲 料 ；同 时 关 注 动 物 疫 苗 新 品 上 市 进 程 ，关 注 疫 苗 优 质 企业 普 莱 柯 、 中 牧 股 份 等 。 北交所：修订《指引》有序推动转板，形成自有特色的“活水池” 1、 核 心 观 点 北 交 所 修 订 转 板 指 引 ， 委 托 有 序 推 进 转 板 。10月8日 ， 北 交 所 发 布 实 施 了 修 订 后 的 《 北 京 证 券 交 易 所 上 市 公 司 持 续 监管 指 引 第7号-转 板 》。《 转 板 指 引 》 指 出 具 有 转 板 意 愿 的 上 市 公 司 要 审 慎 评 估 自 身 条 件 ； 强 调 中 介 机 构 应 当 勤 勉 尽 责 ， 助 力转 板 工 作 的 启 动 和 稳 步 推 进 ；梳 理 形 成 更 加 顺 畅 高 效 的 转 板 工 作 程 序 安 排 ；同 时 进 一 步 严 格 了 股 东 及 董 监 高 的 减 持 行 为 ，加强 对 违 法 违 规 行 为 的 监 管 力 度 。 根 据 北 交 所 有 关 负 责 人 ，《 转 板 指 引 》 的 核 心 出 发 点 和 最 终 目 标 ， 是 为 了 保 护 投 资 者 合 法 权益 ， 明 确 要 求 上 市 公 司 和 保 荐 机 构 要 审 慎 做 出 “ 双 向 选 择 ”。 公 司 自 身 要 做 好 客 观 评 估 ， 保 荐 机 构 要 做 好 尽 职 调 查 ， 并 以 此为 基 础 和 公 司签 保 荐 协 议 ，这 是 公 司 启 动 转 板 工 作 的 前 提 和 基 础 ，只 有 决 策 审 慎 ，推 进 才 能 稳 妥 。随 着 北 交 所 高 质 量 建 设 持续 推 进 ， 市 场 特 色 将 进 一 步 凸 显 ， 吸 引 力 将 持 续 提 升 ， 未 来 将 形 成“ 有 进 有 出 ” 的 创 新 型 中 小 企 业 “ 活 水 池 ”。 适 应 企 业 特 点 调 整 减 持 规 定 ，募 集 资 金 强 化 全 链 条 监 管 。9月 末 ，北 交 所 先 后 发 布 实 施《 北 交 所 监 管 指 引 第8号—股 份减 持 和 持 股 管 理 》和《 北 交 所 监 管 指 引 第9号—募 集 资 金 管 理 》。《 减 持 和 持 股 指 引 》中 明 确 ，除 破 发 、破 净 情 形 外 ，增 加公司 最 近 一 期 经 审 计 财 务 报 告 存 在 亏 损 情 形 的 ，控 股 股 东 、实 际 控 制 人 不 得 通 过 二 级 市 场 减 持 ，加 强 对 关 键 少 数 减 持行 为 的 监管 力 度 。《 募 集 资 金 指 引 》 则 聚 焦 募 集 资 金 监 管 重 点 ， 既 强 化 募 集 资 金 全 链 条 监 管 ， 又 提 升 各 经 营 主 体 操 作 便 捷 性 。 其 中 ，明 确 三 方 监 管 协 议 必 备 条 款 ， 例 如 公 司 一 次 或 者12个 月 内 累 计 从 专 户 中 支 取 金 额 超 过3000万 元 或 者 募 集 资 金 净 额 的20%的 ，应 及 时 通 知 保 荐 机 构 。北 交 所 进 一 步 规 范 了 对 企 业 募 投 项 目 的 实 施 进 度 、募 集 资 金 使 用 情 况 的 持 续 监 管 要 求 ，对 募 投 项目 关 注 度 逐 渐 向 其 他 板 块 趋 同 。 9月 交 易 活 跃 度 稳 中 有 升 ，北 交 所 开 户 数 达587万 。9月 ，市 场 整 体 成 交 额 达243.95亿 元（+0.78%），成 交 量 为23.68亿股（+20.09%）。9月 初 ，证 监 会 发 布 的《 关 于 高 质 量 建 设 北 京 证 券 交 易 所 的 意 见 》，对 北 交 所 未 来 发 展 进 行 了 中 长 期 的 展 望 ，配 套 政 策 逐 步 落 地 的 预 期 较 强 ，整 体 交 易 活 跃 度 保 持 高 位 。截 至9月15日 ，开 通 北 交 所 权 限 账 户 数 达587万 户 ，9月11日-15日 一 周 新 增 开 户 数 达76085户 。 北 交 所 整 体 关 注 度 和 交 易 活 跃 度 有 望 持 续 维 持 高 位 。 市 盈 率 水 平 约 为19倍 左 右 。截 至9月 末 ，北 证A股 的 市 盈 率 为19倍 ，主 板 公 司 市 盈 率 最 低 仅 为15倍 ，科 创 板 公 司 和创 业 板 公 司 市 盈 率 更 高 ， 分 别 为69倍 和46倍 ， 投 资 者 相 对 更 愿 意 为 科 创 属 性 公 司 付 出 一 定 溢 价 。 2、 投 资 建 议 长 期 仍 建议 关 注 ：① 政 策 支 持 的 专 精 特 新 ，专 注 于 细 分 赛 道 龙 头 优 质 中 小 公 司 ；② 长 周 期 战 略 下 的 高 景 气 度 赛 道 ，如 双碳 、 半 导 体 、 高 端 制 造 等 ， 关 注 其 上 下 游 产 业 链 的 相 关 标 的 。 风 险 提 示 ： 政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ， 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ， 市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 。 （分析师：范想想） 汽车：从鸿蒙OS4看华为智能汽车，加速推进智能交互和自动驾驶 1、 核 心 观 点 座 舱 屏 幕 交 互 有 较 大 提 升 ， 搭 配 华 为ADS 2.0， 高 阶 智 能 驾 驶 辅 助 是 最 大 亮 点 。 2023年8月 ，鸿 蒙 操 作 系 统 更 新 到 了4代 ，从 操 作 性 能 上 看 ，流 畅 性 提 升20%， 续 航 增 加30分 钟 ，并 加 入 了 大 模 型的 元 素 ， 能 够 实 现 更 智 能 的 人 机 交 互 。 主 打 的 万 物 互 联 特 性 的 鸿 蒙 自2019年 推 出 ， 现 已 成 功 的 实 现 了 从 手 机 单 设 备 到 全 场景 多 设 备 的 操 作 系 统 ，成 为 全 球 发 展 速 度 最 快 的 操 作 系 统 。2022年 末 ，在 中 国 市 场 的 份 额 达 到 了8%。作 为 国 内 企 业 自 主 化研 发 车 用 操 作 系 统 ， 鸿 蒙 有 望 获 取 更 多 鼓 励 支 持 ， 开 拓 更 大 的 市 场 空 间 。 与 鸿 蒙 同 时 推 出 的 ，还 有 华 为 高 阶 智 能 驾 驶 系 统ADS 2.0，它 最 大 的 特 点 是 不 依 赖 高 精 地 图 ，仅 靠 高 阶 算 法 实 现 高 速 路段 、城 区 路 段 和 泊 车 环 节 等 全 场 景 覆 盖 ，覆 盖 城 区90%道 路 场 景 。在 应 用 方 面 ，城 区NOA今 年三 季 度 在15城 落 地 ，到4季度 将 增 加 到45城 。 计 划 搭 载10余 款 车 型 ， 包 括AITO问 界M5、 阿 维 塔11全 系 列 、 极 狐 阿 尔 法S HI版 等 。 华 为 在 芯 片 和 通 信 技 术 方 面 的 优 势 ，使 得ADS 2.0能 够 更 好 地 实 现 车 辆 与 车 辆 之 间 的 通 信 和 协 同 ，提 高 自 动 驾 驶 的 安 全 性 和 可 靠 性 。相 比特 斯 拉 的 纯 视 觉 方 案 可 能 在 某 些 复 杂 场 景 下 存 在 一 定 的 局 限 性 ， 华 为 解 决 方 案 更 胜 一 筹 。 以 华 为 、 特 斯 拉 为 代 表 ， 自 动 驾 驶 进 度 加 快 ， 提 振 智 能 作 业 生 产 力 。 赛 力 斯 、奇 瑞 等 新 车 型 将 搭 载 华 为 最 新 系 统 和 辅 助 驾 驶 ，华 为 汽 车 朋 友 圈 不 断 扩 大 。今 年 下 半 年 到 明 年 ，华 为 汽 车 迎 来产 品 周 期大 年 ，今 年 四 季 度 有 赛 力 斯 问 界M7、奇 瑞 智 界S7等