请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023年10月08日 证券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 海富通基金江勇：守正求稳，注重安全边际和潜在收益弹性 ——“固收+”特色产品价值分析系列之一 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  基金经理简介 基金经理江勇，经济学硕士。2017年6月加入海富通基金管理有限公司，自2018起开始管理公募基金，12年证券从业经验，近6年基金投资管理经验，历管基金16只，产品类型覆盖偏债混合型、被动指数型、灵活配置型基金和二级债基，在管基金7只，在管总规模达到84.22亿元，目前在管的代表性基金包括海富通欣睿（任职以来年化回报4.50%，同类排名36/620）。  代表基金——海富通欣睿（010657.OF） 产品简介：海富通欣睿基金产品成立于2021年2月9日，为混合型基金。基金经理江勇自2021年2月9日开始管理，当前规模5.72亿元。该产品截至2023年H1，机构投资者占比达到59.94%，被多只外部FOF基金持有，受到专业投资者的认可。 业绩特征：基金在股票熊市、债券牛市中表现更好，回撤控制与修复能力较强。绝对收益方面，长期业绩稳定。截至2023年9月27日，任期总回报12.29%，相对比较基准超额收益12.38%。2021年以来每年度区间同类排名稳定在前20%，任职以来业绩同类排名前5.81%，长期业绩排名稳定在同类前列。回撤控制方面，截至2023年9月27日，江勇任职期间最大回撤仅为4.38%，同类平均最大回撤8.7%，发生于2022年1月至4月，基金经理任职以来每年均能修复当年最大回撤，体现了较强的回撤控制与修复能力。 选股策略，注重安全边际和潜在收益弹性。持股以均衡成长、低估值、大盘股和高盈利风格为主。基金经理所管投资组合整体采用“自下而上”的方式，以个股的挖掘为主。基金组合整体持仓较为分散，产品持仓约150-200只股票。在行业配置上，基金经理会加以约束，单一行业持仓比重基本不超过10%。基金经理所管产品行业布局保持均衡和分散，投资组合整体呈现“均衡价值”的特点。 可转债以中低价为主，近年来聚焦金融地产板块。基金经理对高价转债的投资较为谨慎，多数情况下转债的价格在110元以下，整体以中低价转债为主。近年来可转债聚焦金融地产板块，配置比例逐年增高。 纯债贡献正收益，且收益较为稳定。纯债贡献正收益，且收益较为稳定。细分来看，从资产类别角度，纯债对收益的贡献比较稳定；从策略类别来看，票息收益贡献比较稳定，资本利得弹性较大。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@sw sc.com.cn 联系人：缪金瑾 电话：13761362288 邮箱：mjj@sw sc.com.cn 相关研究 1. 长城基金储雯玉：偏好中观行业对比，优选细分赛道 (2023-09-18) 2. 招商中证1000指数增强：价值与趋势策略互补，中小盘和量化增强大有可为 (2023-09-11) 3. 信达澳亚冯玺祥：“HI+AI”量化框架兼顾深度广度，“指数+”对标中证500增厚Alpha (2023-09-06) 4. 中庚基金陈涛：把握中长期反弹的逆向掘金者 (2023-09-05) 5. 长城改革红利赵凤飞：深耕科技关注成长，探寻潜在“纠偏”机会 (2023-09-04) 6. 景顺长城国证2000指数增强A：以基本面为核心精准选股，聚焦“小而美”投资布局 (2023-09-01) 7. 平安基金刘杰：重视价值深耕成长，控制回撤较强防守 (2023-08-24) 8. 鹏华基金伍旋：践行价值投资派老将，穿越牛熊攻守兼备 (2023-08-24) 9. 宏利基金周笑雯：聚焦医药领域风格稳定，优选个股重视行业比较 (2023-08-22) 10. 鹏华基金刘方正：注重股债组合投资效率，锚定中证500追求个股超额 (2023-08-21) “固收+”特色产品价值分析系列 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理江勇 ................................................................................................................................................................................................ 1 1.1基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——海富通欣睿（010657.OF） ............................................................................................................................................. 1 2.1基本信息：混合型基金，以机构投资者为主 ............................................................................................................................... 1 2.2业绩特征：基金在股票熊市、债券牛市中表现更好，回撤控制与修复能力较强 ............................................................ 2 2.3持有体验：长期业绩显著，持有一年平均收益为13.51%........................................................................................................ 3 2.4资产配置：各项资产占比稳定，适度调整可转债仓位 ............................................................................................................. 3 2.5选股策略：注重安全边际和潜在收益弹性.................................................................................................................................... 5 2.6债券策略：可转债绝对价格较低，纯债保持高信用.................................................................................................................. 7 3 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................10 “固收+”特色产品价值分析系列 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：基金累计收益与滚动回撤图 .............................................................................................................................................................. 2 图2：基金正收益交易日占比 ....................................................................................................................................................................... 3 图3：基金持有一定时间平均收益与盈利概率........................................................................................................................................ 3 图4：基金资产配置情况（占基金总资产的比例） ............................................................................................................................... 4 图5：基金杠杆情况......................................................................................................................................................................................... 4 图6：基金持股成长风格 ................................................................................................................................................................................ 5 图7：基金持股估值风格 ................................................................................................................................................................................ 5 图8：基金持股市值风格 ......................................................................................................................................