黑色商品日报：需求恢复欠佳 钢材期现下跌
研究院黑色建材组 钢材：需求恢复欠佳钢材期现下跌 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 节后多家钢厂降价，钢材价格震荡偏弱，螺纹2401合约收于3638元/吨，较节前下跌62元/吨；热卷2401合约收于3740元/吨，较前日下跌58元/吨。现货方面，昨日成交不如前两日，北京地区低价成交为主，期现低价出货；上海地区成交较差，较前一日下跌60元/吨，昨日全国建材成交13.45万吨，成交量较前一日有所下降。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，目前铁水产量处于季节性高位，建材消费虽已进入旺季但未见显著改善，外加建材库存有累库趋势，节后需求尚未恢复，产业结构失衡，另外假期期间海外风险有所暴露，加剧了金融市场的担忧。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：消费预期堪忧铁矿再度走弱 逻辑和观点： 十一长假过后，钢材出现累库，铁水产量小幅回调，市场对未来消费悲观。为此昨日黑色集体继续下挫，铁矿石期货同步持续下跌，01合约货价格收于828元/吨，较前日下跌23.5元/吨。现货方面，受期货影响，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。PB粉主流价950-955元/吨，超特粉主流价 840-845元/吨。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量2895万吨，周度减少602万吨；45港到港总量2035万吨，周度减少359万吨。 整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：双焦供应下降价格短期震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量下跌，盘面收于2499.5元/吨，跌幅1.58%。现货方面，日照港准一级冶金焦报价2260元/吨，环比持平。供应方面，焦化厂亏损产量有所下降，叠加4.3米焦炉20号前计划关停，焦炭供应预期有所收缩。需求方面跟铁水维持高位，目前钢厂亏损范围加大，但成材的减量尚不明显。库存继续低位去库，焦炭第三轮提涨预计将在本周落地。短期焦炭可能伴随黑色商品调整，考虑全产业链的低库存，四季度在稳经济的前提下，焦炭价格趋势向上的概率大于向下。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约缩量震荡，盘面收于1862元/吨，涨幅0.7%。现货方面各煤种以涨为主。供应端煤矿事故不断，产量持续受到安监扰动。需求端受焦化利润亏损影响，高价煤需求有所减弱。库存低位去化格局未变。短期焦煤可能伴随黑色商品调整，后期动力煤即将进行补库，加之海外印度对动煤及焦煤的需求偏强，内外煤炭价格共振上行。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：产地港口情绪共振支撑价格延续上行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域乐观情绪有所升温，叠加市场供给收缩态势，价格有所上涨。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价稳步上涨。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄，近期海外煤报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到10月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于592.90，相比上一交易日上涨2.02点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货价格稳中有涨玻璃盘面大幅上调 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅上涨，收于1724元/吨，上涨56元/吨，涨幅 2.75%。现货方面，昨日全国均价2094元/吨，环比上涨4元/吨，华北市场价格走强，沙河市场成交有所好转，华东市场产销持稳，华南市场环比改善。整体来看，今年玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，加之下游补库力度提升，短期价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动和投机资金避险操作等。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401窄幅震荡，收于1748元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.46%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率89.06%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，短期纯碱供需偏紧，但随着检修复产和远兴一二线产量释放，供应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
