固收+组合跟踪月报：9月市场先扬后抑，红利低波年内再创新高

——固收+组合跟踪月报202310 主要观点： 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com ⚫9月市场先扬后抑，指数窄幅整理 虽然国内多项利好政策出台，但受海外货币政策紧缩担忧加剧的影响，9月权益市场高开低走，整体仍维持弱势调整：总体来看，各宽基指数均获负收益，以上证50为代表的超大盘指数相对跌幅较小，沪深300跌幅最大；债市方面，基本面预期向好推动市场利率上升，9月信用债收益率-0.04%，国债收益率-0.63%。 ⚫红利低波防御性较强，权益组合9月收益1.26% 2023年9月，稳健型组合的收益率为-0.15%，其中，权益组合（红利低波PLUS）月度收益为1.26%（同期中证800为-1.71%）；债券端，9月以AAA信用债为主的债券组合收益为-0.33%。 1.《8月债强股弱，稳健组合持续创新高——固收+组合跟踪月报202309》2023-9-1 资产配置方面，9月末，ERP指标超过75%分位数，发出加仓信号，组合权益仓位为11.33%，略高于上月水平。 2.《金融地产板块涨幅较大，红利低波组合表现亮眼——固收+组合跟踪月报202308》2023-8-1 ⚫均衡型组合表现受挫，9月收益-0.53% 3.《成长风格反弹，四大组合年内均取得正收益——固收+组合跟踪月报202307》2023-7-3 2023年9月，均衡型组合的收益率为-0.53%，其中，权益组合（GARP优选）表现平平，月度收益为-1.40%；加入了AA+信用债的债券组合收益为-0.27%。 4.《市场震荡回调，稳健组合“守正前行 ”— —固 收+组 合 跟 踪 月 报202306》2023-6-1 资产配置方面，9月末ERP指标发出加仓信号，权益仓位为23%，与上一期保持不变。 5.《稳健组合持续创新高，均衡激进组合4月回暖——固收+组合跟踪月报202305》2023-5-5 ⚫成长行业表现相对平平，进取、激进组合9月表现一般 2023年9月，进取型组合收益率为-2.3%，激进型组合收益率为-0.7%；最新一期组合权益仓位分别为35%和45%。 6.《红利低波PLUS表现突出，稳健组合再创新高——固收+组合跟踪月报202304》2023-4-3 ⚫风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本文内容仅供参考。 正文目录 1固收+生而逢时，用量化手段给固收做加法.............................................................42固收+组合9月表现回顾............................................................................52.19月市场先扬后抑，指数窄幅整理................................................................52.2红利低波防御性较强，权益组合9月收益1.26%....................................................62.3均衡型组合表现受挫，9月收益-0.53%............................................................72.4成长行业表现平平，进取型组合9月-2.3%........................................................82.5权益市场高开低走，激进型组合9月收益-0.73%...................................................103固收+组合10月持仓明细..........................................................................12风险提示：........................................................................................14 图表目录 图表1不同风险等级的产品定位示意图...........................................................................................................................................................4图表2不同风险等级的固收+策略关键词总结................................................................................................................................................4图表3各类资产指数2023年9月表现.............................................................................................................................................................5图表4各类资产指数2023年表现......................................................................................................................................................................5图表5稳健型固收+策略2023年表现及仓位情况........................................................................................................................................6图表6基于风险预算+择时的稳健型固收+策略2022年至今YTD收益..............................................................................................6图表7基于风险预算+择时的稳健型固收+策略历史净值走势..................................................................................................................7图表8均衡型固收+策略2023年表现及仓位情况........................................................................................................................................7图表9基于固定仓位+ERP择时的均衡型固收+策略2022年至今YTD收益...................................................................................8图表10基于风险预算+择时的均衡型固收+策略历史净值走势...............................................................................................................8图表11进取型固收+策略2023年表现及仓位情况.....................................................................................................................................9图表12基于固定仓位+择时的进取型固收+策略2022年至今YTD收益...........................................................................................9图表13基于固定仓位+择时的进取型固收+策略净值走势.....................................................................................................................10图表14激进型固收+策略2023年表现及仓位情况..................................................................................................................................10图表15基于固定仓位+择时的激进型固收+策略2022年至今YTD收益........................................................................................11图表16基于固定仓位+择时的激进型固收+策略净值走势.....................................................................................................................11图表17稳健型组合10月持仓..........................................................................................................................................................................12图表18均衡型组合10月持仓..........................................................................................................................................................................13图表19进取型组合10月持仓..........................................................................................................................................................................13图表20激进型组合10月持仓..........................................................................................................................................................................14 1固