2023年上半年汽车金融行业信用观察

金融机构部高飞 摘要：2022年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 债券发行方面，2023年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计2家，存续债券的发行主体共计9家，其中主体信用等级为AAA级8家，AA+级1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、行业运行数据与点评 2022年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2021年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.40%和3.80%。2022年以来，汽车产业受新冠疫情冲击，3月下旬至4月，汽车产销出现断崖式下降。随着供应链逐步恢复，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策作用下，汽车产销量逐步恢复。2022年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，分别较上年增长3.4%和2.1%。 资料来源：中国汽车工业协会 2022年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆655.44万辆（对应新发放零售贷款5647.20亿元），较上年减少25.78万辆，同比下降3.78%。其中，新车贷款车辆为600.91万辆，占2022年我国汽车销量的22.37%。截至2022年末，汽车金融公司累计发放新能源汽车贷款115.88万辆，贷款金额986.03亿元，较上年末同比增长90.68%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆363.48万辆（对应新发放批发贷款7994.99亿元），较上年减少47.56万辆，同比下降11.57%，占2022年我国汽车产量的13.45%。受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至2022年末，25家汽车金融公司资产规模为9891.95亿元，较上年同比减少1.76%。 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。2022年，汽车金融公司向经销商持续提供稳定的资金支持、延期还款、减费让利等纾困措施，使得经销商贷款在业务结构中的占比有所增长。随着汽车产业转型升级的不断推进，在国家相关补贴政策的影响下，汽车金融公司新能源汽车贷款余额快速增长。此外，通过规范经营主体结构、取消限迁政策等一系列调整，二手车交易活跃度有所回升，使得二手车贷款余额亦有所增加。截至2022年末，汽车金融公司零售贷款余额7852.58亿元，较上年末减少3.51%，占贷款总额的86.86%。其中，新能源汽车贷款1025.35亿元，较上年末增加483.27亿元；二手车贷款余额为451.88亿元，较上年末增加117.58亿元；汽车附加品贷款余额为309.0亿元，较上年末减少25.3亿元。同年末，经销商贷款余额为1126.9亿元，较上年末增长8.73%；融资租赁余额61.5亿元，较上年末增长29.45%。 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2020-2022年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为44.1亿元、53.41亿元和64.13亿元，不良贷款率分别为0.49%、0.58%和0.71%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为535.90%、459.10%和395.02%。 汽车金融公司资本补充方面，2020-2022年，各年分别有3家、3家和1家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为62亿元、56亿元和60亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为21.40%、21.79%和23.31%。融资方面，各年共有3家、8家和2家汽车金融公司发行金融债券，总发行规模分别为125亿元、145亿元和70亿元；共有16家、17家和17家汽车金融公司发行了37单、47单和44单资产支持证券，总发行规模分别为1670亿元、2412亿元和2167亿元。 从发债汽车金融公司业务情况看，汽车金融公司业务开展情况与汽车销量和金融渗透率关联紧密，汽车金融公司贷款余额变化均系股东方品牌汽车销量以及金融渗透率波动所致。从业务结构来看，汽车金融公司业务结构相似，汽车金融公司更侧重于零售贷款业务。在销售渠道方面，汽车金融公司主要依托股东方营销渠道，均形成了在全国范围的渠道布局。在品牌的横向布局上，汽车金融公司较集中于股东方品牌，非股东方品牌占比较小。 从资产质量情况看，相较于其他金融机构，汽车金融公司抵押贷款占比高，违约贷款计提、核销、处置模式相对成熟，总体资产质量较为稳定。在宏观经济环境影响下，汽车金融公司不良贷款规模、不良贷款率以及贷款逾期情况略有波动，但整体可控。 汽车金融公司主要依赖发行资产支持证券和金融债券进行融资，融资渠道较少。负债结构仍以金融机构借款为主。从资本充足率情况看，汽车金融公司资本充足率普遍高于监管要求，短期内的资本补充压力较小。 二、行业重要政策点评 国家金融监督管理总局修订发布了《汽车金融公司管理办法》，自2023年8月11日起施行。《办法》在风险管理、业务范围、公司治理等方面作出了较大调整。《办法》增加流动性风险监管指标，完善重大突发事件报告、现场检查、延伸调查和三方会谈等规定，放宽汽车金融公司业务范围，同时规定了股权管理、“三会一层”、关联交易、信息披露、消费者权益保护、内外部审计和信息系统等方面的监管要求。 为进一步加强汽车金融公司监管，引导其依法合规经营和持续稳健运行，国家金融监督管理总局修订发布了《汽车金融公司管理办法》（以下简称“《办法》”），自2023年8月11日起施行。《办法》自2023年8月11日起施行。原《汽车金融公司管理办法》（中国银监会令2008年第1号，以下简称“原《办法》”）废止。 《办法》主要修订内容如下：一是以风险为本加强监管。为引导汽车金融公司聚焦主业，《办法》取消股权投资业务。对出资人提出更高要求，强化股东对汽车金融公司的支持力度，适当扩大股东存款范围，同时取消定期存款期限的规定。增加风险管理要求，增设流动性风险监管指标，完善重大突发事件报告、现场检查、延伸调查和三方会谈等规定。二是适应汽车行业高质量发展的市场需求。《办法》将汽车附加品融资列入业务范围，允许客户在办理汽车贷款后单独申请附加品融资。允许向汽车售后服务商提供库存采购、维修设备购买等贷款。允许售后回租模式的融资租赁业务，同时规定回租业务必须基于车辆真实贸易背景。三是加强公司治理和内部控制。《办法》新增公司治理与内部控制要求，重点规定了股权管理、“三会一层”、关联交易、信息披露、消费者权益保护、内外部审计和信息系统等方面的监管要求，加强具有汽车金融公司特色的公司治理建设。四是贯彻落实对外开放政策。《办法》允许设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务，支持我国汽车产业“走出去”。落实对外开放政策要求，取消非金融机构出资人关于资产规模的限制条件。 三、行业信用等级分布及级别迁移分析1 1.主体信用等级分布 2023年上半年，汽车金融行业发行债券2的主体共计2家。截至2023年6月末，汽车金融行业在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计9家，其中主体信用等级AAA级8家，AA+级1家。 2023年上半年，行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 2.行业主要债券品种利差分析3 2023年上半年，汽车金融行业共有2家主体发行2支金融债，发行主体信 附录：汽车金融行业发债主体信用等级分布及主要经营财务数据（截至2022年末，单位：亿元、%） 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。