有色金属行业研究报告：第二批稀土指标增速放缓

——有色金属行业研究报告 评级增持（维持） 投资摘要： 2023年10月9日 每周一谈：第二批稀土指标增速放缓 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 事件：工信部、自然资源部下达23年第二批稀土开采冶炼分离指标 供给增速有所收缩 。本年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为120000吨、115000吨，同比分别增长9.9%、9.7%，相较上半年指标同比增速分别下降9.2pct、8.6pct；全年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为240000吨、230000吨，同比分别增长14.3%、13.9%，相较去年指标同比增速分别下降10.7pct、10.8pct。 张远澄研究助理SAC执业证书编号：S1660122020006 全年度中重稀土指标保持不变，轻稀土指标增速放缓。第二批开采指标中，离子型稀土（中重稀土为主）开采指标8207吨，同比增长7.1%；岩矿型稀土（轻稀土）开采指标111793吨，同比增长10%，与上半年同比增速相比下降12pct。从全年合计开采指标来看，离子型稀土19150吨，19年至今维持不变；岩矿型稀土220850吨，同比增长15.7%，同比增速与22年相比下降12.5pct。 供给指标增速收缩，价格获得一定支撑，但设有预留指标，供给调节弹性增强。轻稀土指标增速放缓，在下半年经济复苏需求有望好转的预期下，预计将对于轻稀土价格产生一定支撑。但同时，《通知》中指出，2023年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定，使得供给端调节弹性增强，能够有效调节供需平衡维持价格稳定，对于下游加工应用端有一定利好。 资料来源：wind，申港证券研究所 投资策略：第二批稀土开采冶炼分离指标维持了全年中重稀土供给水平，轻稀土供给增速放缓，有望为稀土价格提供支撑，同时更具弹性的供给调节有望维持价格稳定，利好下游加工利用端，在需求恢复预期下，稀土下游磁材等领域加工企业有望迎来业绩修复期。推荐关注稀土下游加工利用企业金力永磁，建议关注北方稀土、中国稀土等。 相关报告 1.《金力永磁首次覆盖报告：磁中百斛力俟时当掘金》2023.8.30 风险提示：下游需求复苏不及预期，稀土隐性供给及海外供给超出预期等。 市场回顾： 截止9月28日收盘，有色金属板块下跌2.18%，相对沪深300（-1.32%）和上证指数（-0.7%）分别跑输0.86pct和1.48pct。有色金属板块涨幅在申万31个板块中位列第28位。 9月28日当周有色金属子板块：II级板块中，金属新材料（0.11%）孤独上涨；贵金属（-1.78%）、能源金属（-1.9%）、小金属（-1.97%）、工业金属（-2.82%）均呈下跌趋势；III级板块中，非金属新材料（4.91%）上涨明显，铜（-4.44%）跌幅显著。 个股方面：飞南资源（28.12%）、丰华股份（24.36%）、合金投资（16.74%）、融 捷 股 份 （9.46%）、 天 力 复 合 （5.08%） 涨 跌 幅 排 名 前 列 ； 四 川 黄 金 （-7.44%）、东方钽业（-7.56%）、云南锗业（-8.7%）、中科磁业（-8.79%）、国城矿业（-9.41%）涨跌幅排名最末。 内容目录 1.每周一谈：第二批稀土指标增速放缓.......................................................................................................................................32.当周有色金属块行情回顾.........................................................................................................................................................43.金属价格及库存.......................................................................................................................................................................53.1基本金属.......................................................................................................................................................................53.2贵金属...........................................................................................................................................................................63.3新能源金属....................................................................................................................................................................73.4稀土金属.......................................................................................................................................................................83.5其他金属.......................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业周涨跌幅.....................................................................................................................................................4图2：申万有色II级板块周涨跌幅..............................................................................................................................................4图3：申万有色III级板块周涨跌幅.............................................................................................................................................4图4：本周板块涨跌幅前十名.....................................................................................................................................................4图5：本周板块涨跌幅后十名.....................................................................................................................................................4图6：沪伦铜期货价格................................................................................................................................................................5图7：沪伦铝期货价格................................................................................................................................................................5图8：沪伦锌期货价格................................................................................................................................................................5图9：沪伦铅期货价格................................................................................................................................................................5图10：沪伦镍期货价格..............................................................................................................................................................6图11：沪伦锡期货价格..............................................................................................................................................................6图12：黄金价格变化（左：元/克，右：美元/盎司）.................................................................................................................7图13：美元指数变化..................................................................................................................................................................7 表1：2023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标（吨，REO）......................................................