专题 | 新湖黑色国庆假期综述

国庆节假期期间，节前上下游以及贸易商结束补库存，国内黑色板块主要贸易商均处于放假状态，市场成交清淡。假期期间黑色板块自身没有什么主要的新闻事件。海外宏观以及原油等大宗的暴跌，这会导致黑色板块品种在节后第一个交易日后低开。节后黑色板块的主要品种走势主要是焦点仍旧是成材的需求旺季不旺以及煤焦和矿石价格能否走出负反馈。从基本面上看，本次十一假期，成材公布的需求数据来看，建材类需求表现预期内的差，板材的表需数据好于建材。建材需求差主要是地产以及基建的拖累。板材需求好主要是汽车家电以及出口等因素支撑。汽车家电的利好支撑可能会继续支撑卷板的需求。但出口方面对卷板需求的支撑具有很大的不确定性。从9月份国内钢材出口订单的接单情况来看，9月份出口接单环比出现走弱，这意味着后续国内卷板的出口订单情况有进一步走弱的迹象，这对板材的需求，特别是热卷的需求造成很大的压力。目前传统旺季金九银十中的金九已经结束，金九的钢材需求恢复不及预期。因此，银十的钢材需求难言乐观。预计下半年的旺季需求不足的可能性加大，旺季不旺基本确定。供应方面，由于放假以及需求不足的影响，国内建材的产量环比下降，建材的产量处于历史同期的低位。但板材的产量处于高位，特别是热卷的产量在假期期间不降反增，热卷的产量明显处于高位。后续如果热卷的出口接单情况没有好转，热卷的供应压力将会逐步加大。库存方面上，螺纹的库存处于正常偏低状态，库存比较健康。但热卷和中厚板的库存增加明显，两者的总库存处于历史同期高位，接近年内高点为主。热卷和中厚板的高供应，这意味着后续如果需求没有爆发的话，热卷和中厚板的库存将继续增加。炉料方面，国内矿石自身基本面矛盾不大，煤焦由于煤矿安监以及山西4.3米焦炉退出，导致煤焦的供应偏紧。但由于成材的价格难以大涨，钢厂因为高成本导致亏损加大。再旺季需求不足的情况下，煤焦以及矿石能否跟随成材价格走出负反馈，这将决定此次成材向下调整的空间有多大。 整体上看，节后黑色品种价格将面临回调，但回调的空间取决于煤焦以及矿石能否走出负反馈。 铁矿： 双节期间，铁矿石掉期主力合约下跌1.75%，收于115。海外方面，节中美债利率创2007年以来新高，流动性收紧导致原油期货暴跌，铁矿石掉期受此影响跟随小幅下跌。 后续来看，进入四季度，采暖季限产、平控等话题热度再起，此外，钢厂盈利率进一步下降，成材下游需求预期较为悲观，原料价格高位难以维系，自主减产导致负反馈的概率也将增加。新一期铁水日产峰值回落1.98万吨至247.01万吨，现实层面验证铁矿需求见顶，节后矿价或将偏弱运行。 动力煤： 双节期间，铁矿石掉期主力合约下跌1.75%，收于115。海外方面，节中美债利率创2007年以来新高，流动性收紧导致原油期货暴跌，铁矿石掉期受此影响跟随小幅下跌。 后续来看，进入四季度，采暖季限产、平控等话题热度再起，此外，钢厂盈利率进一步下降，成材下游需求预期较为悲观，原料价格高位难以维系，自主减产导致负反馈的概率也将增加。新一期铁水日产峰值回落1.98万吨至247.01万吨，现实层面验证铁矿需求见顶，节后矿价或将偏弱运行。 纯碱： 多地轻碱价格松动下移，整体重碱价格持平（个别降价），价格区间：2850-3200。基本面变动不大：产量及开工率有所提升，库存仍处于低位水平。需求上，当前下游采购以谨慎为主，刚需采购。总体而言，当前低库存现实及长期供应持续释放的博弈仍在进行，盘面预计整体震荡偏弱，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。在库存连续累库、供应持续增加、新增供应大幅提量的基本面下，盘面存下行空间，此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及近期进口碱实际到港情况。 玻璃： 基本面无较大变化，节假日影响，整体库存有小幅累库。现货价格方面假期多家企业纷纷提涨，截止10月7日，现货均价2161.15。需求上，节假日影响，中下游停工，预计近期随中下游开工恢复，出货将有所好转。此外当前为需求旺季，虽到目前来说较为平淡，但近段时间宏观地产政策频发，叠加当前为建筑玻璃消耗较多 的时期，企业偏向挺价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 新湖黑色组余典 执业资格号：F3085752 投资咨询资格号：Z0019136 电话：021-22155603 E-mail:yudian@xhqh.net.cn 审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。