鸡蛋期货四季报：节后需求走弱

作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2023/10/8 下半年蛋价仍受季节性规律主导，但受制于产能的恢复，价格在旺季下涨幅或不及预期。7-8月份受旺季需求价格有反弹动能，但反弹高度有限，后期可以在相应价位布局空单 2023年8，9月月度行情观点汇总 2023年半年度观点 下半年产蛋鸡存栏量逐渐增多，需求方面则先增后减，预计三季度鸡蛋价格呈上涨走势，年内最高月均价大概率出现在9月，四季度高位回落后，年底仍有反弹趋势。 【8月观点：09多单持有至4400附近】 在供需双重利多影响下，8月鸡蛋价格重心或继续上移，但考虑终端接受高价货源能力有限，蛋价缺乏持续上涨动力，或震荡上涨为主。 【9月观点：等待价格拐点，择机空近月合约】 9月产蛋鸡存栏量低位缓增，中小码货源充足，鸡蛋价格存下滑风险，但由于大码鸡蛋货源供应偏紧，鸡蛋价格下滑速度或放缓。需求方面，终端消化高价货源速度不快，下游对后市存看空预期，加之开学及中秋备货陆续结束，市场需求逐渐减弱或利空鸡蛋价格。预计9月鸡蛋价格存高位下滑预期。 核心指标分析 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周跌0.15%，价格交易区间围绕4300-4700元/500KG，最高触及4603元/500KG，最低4517元/500KG。 9月鸡蛋价格先涨后跌。主产区月均价5.39元/斤，环比涨幅4.86%，同比涨幅0.19%；主销区月均价5.56元/斤，环比涨幅5.50%，同比跌幅0.36%。 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 ⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 ⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 3-饲料成本略减 ⚫9月单斤鸡蛋的饲料成本3.97元，环比下降0.25%，饲料成本微降对蛋价支撑影响减弱。 4-淘汰鸡出栏量增加，价格上涨 ⚫全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量240.75万只，环比增多7.09%，同比增多2.18%。9月份因临近中秋节，养殖单位有节前集中淘汰老鸡的计划，且淘汰鸡价格处于高位，因此部分养殖单位多有逢高变现操作，淘汰老鸡积极性尚可。但由于鸡蛋收益尚可，仍有部分养殖单位选择延长养殖周期，导致淘汰鸡整体出栏量增幅低于业者预期。与上月相比，本月辽宁、山西、山东、河南、湖北增幅略大，吉林、江苏略有减少。 ⚫截至28日，9月全国淘汰鸡月均价6.15元/斤，环比跌幅1.28%，同比涨幅0.33%。供应方面，本月鸡蛋价格高企，养殖单位收益尚可，因此淘汰老鸡积极性不高，月底因临近节日，有部分养殖单位有集中淘汰计划，出栏量小幅增多。需求方面，受中秋节影响，前期屠宰企业开工率尚可，收购老鸡积极性继续提高，后期屠宰场备货结束，且略抵触高价，因此收购量减少；农贸市场活禽销售多数时间一般，月底受节日需求拉动，小幅增加。 5-鸡苗价格价格走低 9月份受蛋价上涨影响，蛋鸡养殖盈利水平虽继续提升，但由于饲料成本持续处于高位，蛋鸡育雏及育成成本较高，且养殖单位对明年鸡蛋行情信心不足，因此更倾向于延长饲养周期，补栏意愿下降，月内鸡苗需求逐渐减弱，价格持续走低。9月商品代鸡苗均价为3.10元/羽，环比跌幅1.27%，同比跌幅0.64%。 6-在产蛋鸡存栏环比增加，存栏总体偏紧 ⚫9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.03亿只，环比增幅0.59%，同比增幅1.60%。本月新开产的蛋鸡主要是5月前后补栏的鸡苗，虽然月内受蛋价走低影响，养殖单位补栏积极性稍有下降，鸡苗销量环比减幅1.11%，但销量仍然处于较高水平，因此本月新开产蛋鸡数量仍然偏多。另外虽部分养殖单位在中秋节前顺势淘汰大日龄蛋鸡，但由于适龄待淘蛋鸡数量处于低位，淘汰鸡出栏量增幅有限。综合来看，本月新开产蛋鸡数量仍多于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比继续增加。 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 8-蔬菜，生猪价格保持平稳 2023年10月7日，菜篮子产品批发价格200指数为120.41，周环比下跌0.17。2023年10月7日，全国（生猪品种：外三元）均价为15.92元/公斤，猪价较昨日上涨了0.03元/公斤，环比下跌5.74%，同比下跌38.60%； 9-期现价差有所收敛 从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。 目前基差情况来看，截至9月28日，鸡蛋基差在433元/500KG附近，基差有所收敛。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks