鸡蛋期货5月报：节后现货蛋价仍有走弱风险

2024/4/28鸡蛋期货5月报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号节后现货蛋价仍有走弱风险作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 品种观点品种主要观点本月策略上月策略鸡蛋供应方面：根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断5月产蛋鸡存栏量理论值或增幅0.40%。虽然养殖单位淘鸡意向或有提升，但5月份待淘的蛋鸡为2022年12月份补栏的鸡苗，鸡苗销量处于较低水平，因此在不出现明显超淘现象的前提下，淘汰蛋鸡数量难有明显提升，鸡蛋供应将持续增加，供应方面依然处于充足状态。需求方面：月初正处五一假期，需求较弱，虽临近假期结束时，下游多有短暂补货现象，但对需求提振作用有限。之后市场缺乏节日利多拉动，南方湿热多雨，鸡蛋存储难度加大，在供应充足，需求并无利多提振情况下，为规避质量问题，各环节均积极清理库存，进一步减弱鸡蛋需求。因此5月份鸡蛋需求呈下降趋势，利空鸡蛋行情。综合来看：5月份在鸡蛋供应增加、需求减弱的情况下，鸡蛋市场供大于求矛盾将进一步加剧，鸡蛋行情或承压走低，预计月均价较4月份继续下降。维持反弹偏空思路维持反弹偏空思路2 观点回顾3鸡蛋供应量充足，需求仍处于低位，鸡蛋后市仍有走弱风险，建议维持偏空思路对待。近月合约反弹维持偏空思路。20240407：目前产区鸡蛋供应量基本正常，部分市场有低价惜售现象，下游拿货积极性或略有降低。预计本周末及下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小涨。20240414：目前产区鸡蛋供应量相对充足，下游部分市场因低价走货尚可，业者多顺势操作，有试探性上涨计划。预计下周全国鸡蛋价格或小幅上涨，后期或小落调整。20240421：目前全国鸡蛋供应量仍相对充足，需求量仍处低位，但临近劳动节需求有短暂增多可能。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小幅上涨。2024年4月观点2024年4月周度行情观点汇总4月我们认为鸡蛋供应量充足，需求仍处于低位，鸡蛋后市仍有走弱风险，建议维持偏空思路对待。 核心指标分析市场运行情况现货4月份蛋价波动幅度较小，日均价在3.25-3.37元/斤之间小幅调整，价格整体处于较低水平。中性存栏3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。中性偏空成本本月饲料成本小幅下跌，截止单斤鸡蛋饲料平均成本为3.10元，较月初3.25元/吨小幅下滑，饲料成本下降对蛋价有微幅利空影响。中性库存（周度）本周生产、流通环节库存天数先减后增。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.15天、1.03天，较上周四生产环节减幅8.00%，流通环节减幅5.50%。中性需求（周度）本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为7771.60吨，环比减幅0.36%，同比增幅0.95%。周内蛋价小幅上涨，终端接货心态显谨慎，下游市场低价顺势出货，对高价货源消化一般，多随销随采，要货积极性不高，综合来看本周销区销量略有减少。中性观点/策略5月份在鸡蛋供应增加、需求减弱的情况下，鸡蛋市场供大于求矛盾将进一步加剧，鸡蛋行情或承压走低，预计月均价较4月份继续下降。中性风险需求超预期 1-期现货价格走势回顾鸡蛋期货2409合约价格走势国内现货主产区价格走势鸡蛋期货2409月涨4.45%，价格交易区间围绕3700-4100元/500KG，最高触及4026元/500KG， 最低3723元/500KG。4月份鸡蛋价格整体偏弱，截至4月23日，全国主产区鸡蛋月均价为3.29元/斤，环比跌幅5.19%，同比跌幅29.55%。上旬蛋价弱势走低，9日全国均价跌至3.25元/斤，较月初下跌0.05元/斤，之后虽低位小幅反弹，但下旬行情再次转弱。临近月末受五一节前备货拉动，蛋价再次反弹，但幅度较小，截至23日，全国均价为3.30元/斤。整体来看，4月份蛋价波动幅度较小，日均价在3.25-3.37元/斤之间小幅调整，价格整体处于较低水平。1.52.53.54.55.56.51月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月12日10月24日11月5日11月17日11月29日12月11日12月23日2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：文华财经，Wind 2-饲料成本与鸡蛋价格关系玉米价格走势豆粕价格走势合成饲料与蛋价走势⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002016-11-302017-11-302018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-302023-11-300123456705001000150020002500300035002018-01-312019-01-312020-01-312021-01-312022-01-312023-01-312024-01-31合成饲料价格主产区蛋价数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌蛋鸡养殖利润（元/羽）⚫本月饲料成本小幅下跌，截止单斤鸡蛋饲料平均成本为3.10元，较月初3.25元/吨小幅下滑，饲料成本下降对蛋价有微幅利空影响。蛋料比01234561月1日1月12日1月26日2月9日2月23日3月7日3月18日3月30日4月11日4月22日5月5日5月17日5月29日6月9日6月21日7月3日7月14日7月26日8月7日8月18日8月30日9月11日9月22日10月7日10月19日11月1日11月13日11月24日12月6日12月18日12月29日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年-150-100-500501001502002503001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 4-淘汰鸡出栏量同比增加，价格环比下跌淘汰鸡出栏量（万羽）淘汰鸡价格（元/500g）⚫全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量65.66万只，环比增幅4.57%，同比增幅33.81%。鸡蛋价格低位运行，盈利收窄，养殖单位积极淘鸡，本周淘汰鸡出栏量增加。其中华北地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅15.43%。屠宰厂产品走货平平，少数屠宰厂开工率降低，个别地区淘汰鸡出栏量减少。⚫截至4月26日，全国主产区淘汰鸡均价为4.57元/斤，较4月初跌幅12.12%。淘汰鸡市场供需格局逐渐宽松，月内受需求偏弱拖累价格持续走低。05101520251月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯01020304050607080901001月第1周1月第3周1月第5周2月第2周2月第4周3月第2周3月第4周4月第2周4月第4周5月第2周5月第4周6月第1周6月第3周7月第1周7月第3周7月第5周8月第2周8月第4周9月第2周9月第4周10月第2周10月第4周11月第1周11月第3周12月第1周12月第3周201920202021202220232024 5-鸡苗价格价格保持稳定鸡苗价格走势（元/羽）鸡苗月度销售数据（万羽）市场商品代鸡苗价格多数稳定，截止4月末，鸡苗周均价为3.14元/羽，较上周均价下降0.95%，主流报价3.00-3.30元/羽，高价3.40元/羽。近期鸡蛋价格维持低位，蛋鸡养殖盈利不佳，另外后期温度升高不利于育雏，养殖单位补栏积极性降低，鸡苗企业排单不畅。种鸡企业普遍随订随孵，目前企业排单普遍在5月中下旬，6月排单量暂时偏少，种蛋利用率多在55%-80%。01234561月1日1月13日1月26日2月14日2月28日3月11日3月23日4月3日4月14日4月26日5月10日5月21日6月2日6月14日6月25日7月7日7月19日7月30日8月11日8月23日9月3日9月15日9月27日10月14日10月26日11月6日11月18日11月30日12月11日12月23日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加在产蛋鸡存栏蛋鸡总存栏⚫3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年11月前后补栏的鸡苗，因当时蛋鸡养殖仍为盈利状态，养殖单位补栏积极性正常，鸡苗月度销量环比增幅约1.88%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，月初鸡蛋价格触底上涨，养殖单位淘鸡情绪减弱，另外当前大日龄蛋鸡存栏量下降，月度淘汰鸡整体出栏量环比下降。综合来看，3月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增长。数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯1111.51212.51313.5141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年20222023202412131415161718191月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌蛋鸡存栏结构：%1-119天占比：%120-449天占比：%450天及以上占比：%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%40.00%45.00%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月120-449天1-119天450天及以上数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2