基本面高频数据跟踪：地产依然偏弱

固定收益定期 地产依然偏弱——基本面高频数据跟踪 本期国盛固收基本面高频指数为119.4，环比与上期持平，本周同比增长作者 证券研究报告|固定收益研究 2023年10月09日 4.5%（与前置持平）。利率债多空信号仍偏多，信号因子为5.5%（前 值为5.6%）。 生产高频指数为119.8点，同比持平。聚酯开工率（以下均为周内均值）回落至87.6%，半胎开工率回落至71.9%。 地产销售高频指数为54.5点，同比回升。30大中城市商品房成交面积回落至9.9万平方米，100大中城市成交土地溢价率回升至3.7%，100大中城市供应土地规划建筑面积回落至1361万平方米。 基建投资高频指数为122.8点，同比回落。石油沥青装置开工率回落至 40.0%。 出口高频指数为124.9点，同比回升。RJ/CRB商品价格指数回落至278.2 点。 消费高频指数为120.4点，同比回落。最新一期乘用车厂家零售回升至 76327辆，日均电影票房回升至33762万元。 CPI月环比预测回落至0.1%，PPI月环比回升至0.3%。CPI方面，猪肉平均批发价回升至22.3元/公斤，28种重点监测蔬菜维持不变为5.0元 /公斤，7种重点监测水果价格不变为6.7元/公斤。PPI方面，螺纹钢 HRB400（20mm）市场价回落至3838元/吨，秦皇岛港动力煤（山西产） 平仓价回升至984元/吨，布伦特原油期货结算价回落至87.2美元/桶， LME铜现货结算价回落至7934美元/吨。 交通运输高频指数为123.9点，同比回落。一线城市地铁客运量回落至 2753万人次，整车货运量指数回落至89点，国内执行航班回升至13792 架次。 库存高频指数为142.5点，同比持平。国内PTA库存天数回升为4.9天，涤纶长丝库存天数回落至9.5天，纯碱库存回升至21.3天。 融资高频指数为177.8点，同比回升。6M票据利率回升至1.55%，周内地方债累计净融资回落至-24亿元，信用债累计净融资回升至-160亿元。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；如果出台超预期政策，既有经济规律可能失效。 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 研究助理朱帅 执业证书编号：S0680123030002邮箱：zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益点评：长假四大看点及节后债市展望》 2023-10-07 2、《固定收益定期：等待节后的机构增配——流动性和机构行为跟踪》2023-10-06 3、《固定收益专题：重庆城投全梳理》2023-09-28 4、《固定收益点评：如有资金，建议持债过节》2023- 09-27 5、《固定收益点评：存款利率可能承受更大的下行压力》2023-09-27 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数：基本面高频指数小幅回升4 生产：电炉开工率回落幅度超季节性6 地产销售：商品房成交仍低迷7 基建投资：石油装置开工率回落8 出口：商品价格指数小幅回落9 消费：乘用车厂家销售量回升10 CPI：猪肉价格小幅回升11 PPI：原油价格大幅回落12 交运：客运回升，货运回落14 库存：纯碱和PTA库存持续回升14 融资：票据利率季节性回升16 风险提示16 图表目录 图表1：基本面高频指数跟踪5 图表2：国盛固收基本面高频指数5 图表3：利率债多空信号指数5 图表4：工业生产周频指数6 图表5：南方八省主要电厂煤炭日耗6 图表6：电炉开工率6 图表7：聚酯开工率6 图表8：钢胎样本企业开工率7 图表9：PTA开工率7 图表10：地产销售周频指数7 图表11：30大中城市商品房成交面积7 图表12：100大中城市成交土地溢价率8 图表13：100大中城市供应土地规划建筑面积8 图表14：基建投资高频指数8 图表15：地炼开工率8 图表16：水泥发运率9 图表17：石油沥青开工率9 图表18：出口高频指数9 图表19：CCFI指数9 图表20：义乌中国小商品指数10 图表21：RJ/CRB商品价格指数10 图表22：韩国旬度出口增速10 图表23：海外主要经济体花旗经济意外指数10 图表24：消费高频指数11 图表25：乘用车厂家零售11 图表26：日均电影票房11 图表27：柯桥纺织价格指数11 图表28：CPI环比周频预测12 图表29：猪肉平均批发价12 图表30：食用农产品价格指数12 图表31：蔬菜平均批发价12 图表32：PPI环比周频预测13 图表33：螺纹钢期货结算价13 图表34：国内动力煤和国际动力煤价格13 图表35：原油及成品油价13 图表36：LME铜和LME铝结算价格13 图表37：生产资料价格指数13 图表38：交运周频预测14 图表39：一线城市地铁客流量14 图表40：整车货运流量指数14 图表41：执飞航班架次14 图表42：库存周频预测15 图表43：主要钢材品种库存15 图表44：电解铝库存15 图表45：纯碱库存15 图表46：阴极铜库存15 图表47：PTA库存天数15 图表48：融资周频预测16 图表49：6M国股银票转贴现利率16 图表50：地方债和信用债融资16 图表51：票据和存单利差16 总指数：基本面高频指数小幅回升 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为9月30日-10月6日： 本期国盛固收基本面高频指数为119.4，前值为119.4，本周同比增长4.5%（前值为增长4.5%），同比持平。 生产方面，工业生产高频指数为119.8，前值为119.8，本周同比增长5.2%（前值为增长5.2%），同比持平。 总需求方面，商品房销售高频指数为54.5，前值为54.3，本周同比下降15.0%（前值为下降15.3%），同比回升；基建投资高频指数为122.8，前值为124.0，本周同比下降3.2% （前值为下降2.2%），同比回落；出口高频指数为124.9，前值为124.6，本周同比回升0.1%（前值为下降0.2%），同比回升；消费高频指数为120.4，前值为123.2，本周同比增长6.6%（前值为9.1%），同比回落。 物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值为0.2%）；PPI月环比预测为0.3%（前值为0.2%）。 库存高频指数为142.5，前值为142.4，本周同比增长3.9%（前值为增长3.9%），同比持平。 交通运输方面，交运高频指数为123.9，前值为124.0，本周同比增长7.0%（前值为增长7.1%），同比回落。 融资方面，融资高频指数为177.8，前值为177.2，本周同比增长14.2%（前值为增长13.8%），同比回升。 图表1：基本面高频指数跟踪 项目（周度均值，高频指数2019年=100) 单位 本周环比 前周环比 10-06 09-29 09-22 09-15 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指数 利率债多空信号因子 % -0.1 0.0 5.5 5.6 5.6 5.6 5.8 -0.2 国盛固收基本面高频指数 点 0.0 0.1 119.4 119.4 119.3 119.2 114.2 4.5 生产 生产高频指数 点 0.0 0.0 119.8 119.8 119.8 120.1 113.8 5.2 电炉开工率 % -5.2 58.3 61.5 66.7 67.7 57.3 1.8 聚酯开工率 % -0.5 87.6 88.1 91.0 83.7 半胎开工率 % -0.3 71.9 72.1 72.3 40.6 全胎开工率 % -5.7 58.9 64.6 64.7 34.1 PTA开工率 % -3.0 80.7 83.7 79.3 PX开工率 % 1.1 80.2 79.0 78.0 79.4 中国:日耗量:煤炭:南方八省电厂 万吨 210 210 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 -2.6 6.2 45.5 48.2 41.9 45.5 46.5 -1.0 房地产 商品房销售高频指数 点 0.4 0.3 54.5 54.3 54.2 54.2 64.1 -15.0 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 8.0 9.9 46.6 38.6 28.2 14.2 -4.3 100大中城市:成交土地溢价率 % 3.0 -0.9 3.7 0.7 1.6 6.4 10.7 -6.9 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 -154 345 1,361 1,515 1,170 3,069 1,515 -153.6 基建 基建投资高频指数 点 -0.9 -0.5 122.8 124.0 124.6 124.6 126.8 -3.2 开工率:石油沥青装置 % -1.6 40.0 41.6 45.3 水泥发运率:全国 % 50.8 48.7 出口 出口高频指数 点 0.3 0.0 124.9 124.6 124.6 124.6 124.8 0.1 CCFI指数 点 -20 852 872 875 义乌小商品出口价格指数 点 -0.3 -1.9 103.5 103.8 105.7 104.3 103.0 0.4 RJ/CRB商品价格指数 点 -7.6 -2.2 278.2 285.7 288.0 288.2 280.6 -2.4 韩国旬度出口增速 % 12.2 0.0 -4.4 -16.6 -16.6 -15.3 2.3 -6.7 美国花旗意外指数 点 4.2 -10.4 50.8 46.6 57.0 60.3 6.8 43.9 欧洲花旗意外指数 点 -0.5 7.4 -47.9 -47.4 -54.8 -70.3 0.9 -48.8 消费 消费高频指数 点 -2.3 -1.1 120.4 123.2 124.6 123.3 112.9 6.6 乘用车厂家批发 辆 8,343 64,492 52,228 43,885 30,907 乘用车厂家零售 辆 20,769 76,327 66,753 45,984 32,540 日均电影票房 万元 22,817 5,229 33,762 10,945 5,716 8,023 15,008 18754.2 库存 库存高频指数 点 0.1 0.1 142.5 142.4 142.2 142.1 137.1 3.9 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 -2.3 50.7 53.0 52.2 67.4 -67.4 库存天数:PTA:国内 天 0.2 4.9 4.8 4.8 3.6 -3.6 中国:库存:纯碱 万吨 4.2 21.3 17.1 13.5 中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 天 -1.8 9.5 11.3 10.4 CPI CPI环比预测 % -0.1 0.2 0.1 0.2 0.0 0.1 0.3 -0.2 食用农产品价格指数 点 -111 0.0 110.6 110.7 129.6 农产品批发价格200指数 点 0.2 0.1 120.8 120.6 120.5 121.1 126.6 -5.8 平均批发价:猪肉 元/公斤 0.0 22.3 22.2 22.3 32.9 平均批发价:白条鸡 元/公斤 0.0 18.1 18.2 18.2 19.4 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 0.0 5.0 5.0 5.1 4.9 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 0.0 6.7 6.7 6.7 6.6 PPI PPI环比预测 % 0.1 0.1 0.3 0.2 0.1 0.0 0.0 0.3 生产资料价格指数 点 110.6 109.4 115.8 螺纹钢:HRB40020mm:全国 元/吨 -39.