8 月经营数据综述

8月经营数据综述 目标价格（上一个TP22.53港元23.43港元)56.2%上/下当前价格14.42港元中国能源 CR Power公布了2023年8月和1 - 8月的运营数据.在1月至8月期间，华润电力总发电量同比增长3.8%，增长强劲用于太阳能/风力发电。8月，CR Power的总发电量下降同比增长12.3%，原因是作为水力发电的火电/风力发电量下降发电改善，风力条件不利；而水电/太阳能由于降雨量增加，发电量同比大幅增长34.9% / 194.7%and favorable solar condition. Considering recent operating data and assumption关于利用小时数的指导，我们降低了我们的发电预期，但仍然对新能源新增装机容量和降低燃料成本持乐观态度2H23。我们将TP调整为22.53港元。维持买入。 夏梅根，塞斯加(852) 3761 0836meganxia @ cmbi. com. hk 1 - 8月保持快速增长势头CR Power报告为3.8%2023年1 - 8月发电量同比增长。风能/太阳能/火力发电发电量同比增长13.3% / 81.0% / 1.2%。8月，水电/太阳能发电同比分别增长34.9%和194.7%，受益于丰富的降雨和有利的光照条件。然而，火力发电减少了由于水力发电的改善和更严格的动力煤，同比增长12.5%亚运会期间的安全管理。此外，不利的风条件导致风力发电量同比下降21.4%。 预计火电成本将持续小幅改善， 下半年稳定的关税政策，预计“产能支付”将受益火电运营商。CR Power在热能方面经历了利润回升1H23期间的电力，受益于较低的燃料成本。我们预计燃料成本将在下半年继续改善。此外，我们预计在-短期内火电的电网电价政策不太可能，因为现货热7月和8月的煤炭价格仍超过国家基准的5, 500千卡秦皇岛港动力煤570 - 770吨。此外，预计2023年底或将发布火电“产能支付”政策2024年初的目标是帮助恢复因使用时间减少而损失的收入作为更多的可再生能源，提高火电的供应稳定性实现电网平价。 预计太阳能发电将强劲增长，目标是新增7GW2023年能源装机容量。就新能源领域而言，我们预计CR Power将显示太阳能装机容量和发电量的快速增长2023年，相信公司可以实现7GW新增装机2023年新能源产能。太阳能/风能上游成本较低技术进步带来了先进的新能源内部收益率projects. In addition, on - grid policies may slightly drop due to rising power交易，但预计下半年不会出现重大波动。 来源：FactSet 调整后TP至22.53港元，维持买入。根据管理层的指导和运营数据，我们略微降低了CR Power的热能/风能/太阳能2023 - 2025年利用小时的估计，维持其他关键假设不变，并将净利润预期调整为12704 / 151.53 / 179.19亿港元。因此，我们基于SOTP的TP调整为22.53港元。维持买入。 来源：公司数据，CMBIGM估计 来源：公司数据，CMBIGM估计 Disclosures & Disclaimers 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就证券或本报告所涉及的发行人：（1）所发表的所有观点均准确地反映了其对标的证券的个人观点或发行人；及(2)其薪酬的任何部分过去、现在或将来均不直接或间接与该分析师在这份报告。 此外，分析师确认，分析师及其联系人（定义见香港证券发布的行为守则及期货事务监察委员会) (1)已在发行日期前30个历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告所涵盖的股票；（3）作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级人员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益涵盖在这份报告。 CMBIGM评级 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：股票未被CMBIGM评级 BUYHOLD销售未评级 ：预计未来12个月行业表现将优于相关大盘基准：预计未来12个月行业表现将与相关大盘基准一致：预计未来12个月行业表现将不及相关大盘基准 重要披露 交易任何证券都有风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编写不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与 report. The value of, and returns from, any investments are uncertain and are not guaranteed and may fluencing as a result of their dependence on the标的资产或其他可变市场因素的表现。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者向专业财务顾问咨询，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息 or its affiliate (s) to whom it is distributed. This report is not and should not be construed as an offer or solication to buy or sell any security or any interest insecurities or enter into any transaction. Neither CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agents, consultants, directors, officers or employees shall beliable for any loss, damage or expense whatsoever, whether directly or consequential, incurred in reliing on the information contained in this report. Anyone使用本报告中包含的信息完全由他们自己承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为是公开且可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM提供信息、建议和预测以“原样”为基础。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他publications having information and / or conclusions different from this report. These publications reflect different assumption, point - of - view and analytical编译时的方法。CMBIGM可能会做出投资决策或采取与中的建议或观点不一致的专有立场这份报告。 CMBIGM可能为自己和/或 investors should assume that CMBIGM does or seeks to have investment banking or other business relationships withthe companies in this report. As a result, recipients should be aware that CMBIGM may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this reportand CMBIGM will not assume any responsibility in respect thereof. This report is for the use of intended recipients only and this publication, may not be未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分复制、再版、出售、再发行或出版。有关推荐证券的更多信息，可应要求提供。 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法（金融促进）令2005》第19（5）条的人员（I）（不时修订）（“命令”）或（II）是属于第49（2）（a）至（d）条范围内的人员（“高净值公司，非法人协会，等。)，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人提供。 对于在美国的本文档的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国有关准备研究报告的规则的约束和研究分析师的独立性。对本研究报告内容负主要责任的研究分析师未注册或作为金融业监管局（“FINRA”）的研究分析师。该分析师不受FINRA规则的适用限制intended to ensure that the analyst is not affected by potential conflicts of interest that could bear upon the reliability of the research report. This report is根据美国证券交易法第15a - 6条的定义，拟在美国仅向“美国主要机构投资者”发行1934, as amended, and may not be furnished to any other person in the United States. Each major US institutional investor that receives a copy of this reportby its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide this report to any other person. Any U. S. recipient of this report wishing to根据本报告提供的信息进行的任何买卖证券的交易只能通过美国注册的经纪交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited (CMBISG) (Company Regn. No. 201731928D)在新加坡分发。in the Financial Advisers Act (Cap. 110) of Singapore and regulated by the Monetary Authority of Singapore. CMBISG may distribute reports produced by its根据《财务顾问条例》第32C条的安排，各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构。Where the report is distributed in Singapore to a person who is not an Accredited Investor, Expert Investor or an Institutional Investor, as defined in the Securities和新加坡《期货法》（第289章），CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员承担报告内容的法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400与CMBISG联系，了解报告引起的或与报告有关的事项。