8 月良好的运营数据 ， 稳定增长前景

8月良好的运营数据，稳定增长前景 CRG的经营业绩表现出更好的复苏，零售8月/住宅/工业/商业燃气销售额同比增长10% / 13% / 10% / 17%2023年1月至8月，零 售天然气销售同比增长7.1%。对于美元利润率，CRG在8月实现了0.58元/ cbm，在1月至8月实现了0.52 - 0.53元/ cbm我们认为CRG可以达到天然气销售同比增长8%的目标，美元利润率为0.5元/立方米。此外，与中石油的战略合作伙伴关系将加强天然气供应，稳健的综合服务业务增长将支持CRG更好的业绩。.我们维持我们的假设和35.48港元的TP。重申买入。 目标价35.48港元（以前的TP为35.48港元）上涨/下跌57.7%现价22.50港元中国能源 8月零售天然气销售录得良好增长，预计CRG可以达到全年天然气销售同比增长8%的目标。1 - 8月，零售天然气销售同比增长7.1%。特别是，由于下半年的天然气需求恢复和低基数，住宅天然气销售同比增长10％，保持稳定增长，工业/商业天然气销售同比增长6％/ 8％以上。2023年8月，经营数据表现良好，住宅/工业/商业天然气销售同比增长13% / 10% / 17%。2023年，CRG的管理层。此前指导的零售天然气销售同比增长将达到8%。我们认为CRG将达到目标：1）天然气销售恢复每月持续；2）天然气需求随着经济性的改善而改善；3）2H22的低基数；4）天然气销售结构随着商业天然气销售比例的提高而优化，从而带来更高的利润。CRG在2023年1月至8月实现了0.52万亿元人民币的美元利润率， 梅根·夏，CESGA(852) 3761 0836 8月0.58元人民币2023年1月至8月，得益于价格传导措施的积极实施，CRG的美元利 润率上升了0.09元人民币，至0.52 - 0.53 cbm左右。CRG的美元利润率在2023年8月提高至0.58 cbm人民币，住宅价格传递完成约60％，CRG认为2023年将实现70％。尽管较高的冬季天然气价格可能会拖累第四季度美元利润率，但我们认为CRG将略微超过其0.5万亿元的美元利润率目标，并在多个地区实施积极的天然气价格转嫁措施，从而为最终用户带来成本。CRG通过与 中石油天然气销售分公司。8月下旬，CRG与中石油天然气销售分公司签订了“战略框架 协议”和“中长期合同”。他们将向CRG提供400亿立方米的中长期稳定天然气资源，合同期限为10年。合作将加强CRG的天然气供应和业务扩展。天然气连接较慢但稳定，预计CSB将快速增长。 （综合服务业务）.鉴于宽松的房地产政策逐渐出台，我们认为燃气连接的步伐将趋于稳 定。我们在2023年将住宅连接保持在347万不变。否则，燃气具销售在“9.15 ”促销活动中取得了良好的成绩。我们相信CRG的CSB将保持年环比超过18％的收入增长目标。维持TP不变。重申买入。CRG的市盈率为23财年的9倍， 低于其3年平均PE - 1SD的10xPE。我们认为估值具有吸引力。我们维持关键假设和 35.48港元的TP不变。我们对CRG稳定的天然气销售增长、美元利润率提高和CSB稳健发展保持乐观。重申买入。 来源：FactSet 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券而言：（1）表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）没有人，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（如香港证券发布的行为守则所定义，在本报告发布日期前30个日历日内，均未进行本研究报告所涵盖的股票的交易或交易；（2）将在本报告发布日期后3个营业日，在本研究报告中进行交易；（3）担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员。 CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(一家全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM没有投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩、业绩和实际事件可能与报告中包含的有重大不同。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且是它们依赖于基础资产或其他可变市场因素的结果。CMBIGM建议投资者应独立评估策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIG确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性的能力。CMBIGM提供有关“AS I ”内容的信息，建议和预测，如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。编制时的这些观点和分析方法。CMBIGM可能会做出投资决策或采取与建议不一致的专有头寸。CMBIGM可能拥有本报告中提及的公司的头寸，创造市场或作为委托人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，客户可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不承担任何责任。未经CMBIGM事先书面同意，不得为任何目的全部或部分复制、重印、出售、重新分发或出版本报告。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合《2005年金融服务和市场法》（金融促进）令第19（5）条的人员（I）（II）是属于本命令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等）的人员，不得获得CMBIGM的任何其他同意。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.主要负责本研究报告内容的研究分析师没有注册或有资格成为金融行业注册分析师的研究分析师，不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能承担报告的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国分发给“主要的美国机构投资者”，根据美国规则15a - 6的定义，证券交易不得提供给美国的任何其他人。接受本报告的每个主要美国机构投资者都代表向任何其他人提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本文件中提供的信息进行任何买卖证券的交易。S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，由新加坡金融管理局监管，F定义为豁免财务顾问。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条分发由其各自的外国实体、附属公司或其他外国重新安排制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289)新加坡，CMBISG仅对此类人员承担报告内容的法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400与CMBISG联系，了解报告引起的或与报告有关的事项。 披露和免责声明