农产品投研日报

2023年9月28日星期四 一、行情建议 分析： 1、宏观：国际方面，美联储9月会议内容显示当前加息接近尾声，但降息尚远，市场风险偏好随之回落。国内方面，8月国内主要经济指标均有不同程度改善，9月以来，地产利好政策密集落地，提振国内市场信心，随着其他稳增长政策加快落地，内需或加快恢复，经济复苏动能有望继续增强。 3、需求：“金九”行情旺季不旺，棉纱端淤积情况显著，部分贸易商开始降价抛货，纱厂整体接单不足，纱厂开机负荷持续下滑，原料采购意愿不强，以刚需补库为主。织厂开机虽有改善，但仍以消化现存的低价纱线库存为主，对于上游纱厂开机利多有限。 4、新棉收购：市场预计机采棉开秤价约在8元/公斤上下，这意味着01合约17000附近支撑较强。今年轧花厂包厂费用相比2021年大幅降低，意味着轧花厂计划收购量减少；国营轧花厂占比下降，意味着轧花厂整体资金实力相对薄弱，两者均有利于压制抢收烈度。前年巨亏的疤痕效应叠加下游消费旺季不旺，轧花厂收购心态更为保守，银行贷款风控政策更为严格。关注国庆期间机采棉大量开秤时，棉农与轧花厂之间的价格博弈情况。 总而言之，10月，预计新棉抢收将刺激棉价上行，11-12月，随着采购成本固定以及终端消费转淡，预计棉价将承压回落，总体来看，四季度郑棉将冲高回落。 2、现货成本支撑：目前配额内进口成本上涨至6800-6900元/吨，配额内进口利润仅为600-700元/吨，配额外进口成本约8700-8800元/吨，配额外进口加工利润在-1000元/吨以下。当前广西与郑糖基差高达800元/吨，为2012年以来最高水平。预计内外价差和期现价差的大幅倒挂将在北半球新糖上市前对国内糖价形成较强支撑。 3、外强内弱延续：国外方面，今年8-9月份正值北半球甘蔗生长关键期，印度、泰国甘蔗主产区出现高温干旱情况，对单产造成不利影响。预计印度新榨季产量降至3170万吨，同比下降130万吨，而当前印度食 基本面情况： 分析： 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 6、豆油 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508