房地产行业点评研究：9月百强销售回暖，黄金周楼市分化

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 房地产 9月百强销售回暖，黄金周楼市分化 ➢ 行业事件： 克而瑞公布2023年9月百强房企销售数据，共有13家企业单月销售突破百亿，相较于2022年同期减少2家。保利发展、万科地产、中海地产分别以3321.0亿元、2805.9亿元、2389.6亿元位居销售榜前三名，top3门槛相较于去年同期减少739.8亿元。与此同时，国庆假期期间，上海、广州等核心城市销售热度回升，地域分化趋势延续。 ➢ 政策驱动，9月销售环比回升 8月底，多部委联合发文将“认房不认贷”纳入政策工具箱之中，此后各地密集出台房地产支持政策，推动市场情绪回暖。根据克而瑞发布的百强房企销售排数据显示，2023年9月份百强房企全口径销售金额为4419.1亿元，环比增长17.08%，同比下降29.51%，1-9月累计销售金额为46566.6亿元，同比下降12.28%。 ➢ 主流房企销售好于行业，房企分化进一步加大 根据克而瑞数据，9月份单月，万科地产、保利发展、中海地产地分别以343.1亿元、331.0亿元、275.4亿元的金额位居前三，环比增长6.16%、57.10%、45.56%，同比-13.80%、1.03%、24.11%，房企分化趋势进一步加强。从1-9月份来看，保利发展、万科地产、中海地产分别以3321.0亿元、2805.9亿元、2389.6亿元位居前三，同比3.75%、-10.34%、18.00%，销售金额更加集中在优质房企，分化趋势进一步加剧。且2023年1-9月全口径销售额达到千亿以上的共有14家，与2022年同期相比减少一家，但数量整体保持收缩趋势，由2019、2020、2021年的21家、21家、28家，减少到了2022、2023年的15家、14家。主流房企中累计销售靠前的分别为：保利发展、万科地产、中海地产、华润置地、招商蛇口等，销售显著优于行业，预计行业分化或将会继续扩大，集中度或将进一步提高。 ➢ 国庆假期来看，各地推盘积极性提高，地域楼市分化明显 根据中指院统计，同比2022年国庆假期（10.1-10.7日）上海、广州两地日均成交面积同比增长159%和129%；一线城市中，北京、深圳等地日均成交面积同比分别为-31%、-46%。二线城市中武汉、苏州分别同比增长225%和49%，领先于整体二线城市市场。黄金周假期楼市分化，或受居民出行影响，短期市场仍依旧存在压力。 ➢ 投资建议 我们认为房地产市场修复波动式回暖，随着近期房地产支持政策的密集落地，行业进入新的修复阶段。我们建议重点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场恢复强劲，建议关注存量房龙头企业。 风险提示：政策提振不及预期；竣工情况不及预期 证券研究报告 2023年10月08日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 邮箱：yanglx@glsc.com.cn 联系人：姜好幸 邮箱：hxjiang@glsc.com.cn 相关报告 1、《房地产：地方性楼市政策逐步宽松》2023.09.26 2、《房地产：政策密集落地，销售复苏》2023.09.17 -20%-7%7%20%2022/102023/22023/62023/9房地产沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼 电话：0510-85187583