“亚洲经济新虎”柬埔寨概览、动态和展望

“亚洲经济新虎”柬埔寨概览、动态和展望 阅读摘要 柬埔寨位于亚洲中南半岛南部，人口约1600万，以高棉族为主的多民族国家，人口年轻化特点明显，是君主立宪制的多党派国家，立法、司法、行政三权分立。作为全球经济增速最快的国家之一，柬埔寨实行开放的自由市场经济政策，被誉为“亚洲经济新虎”，但整体经济体量较小，仍是中低收入经济体，以服务业主导，外贸依存度高，总体科技实力较弱，缺乏大型科技企业。 中国（内地）是柬埔寨最大贸易伙伴，中柬双边贸易集中在纺织原料及纺织制品生产，单边贸易方面，柬埔寨主要从内地进口机械及电动设备等资本密集型产品，而向内地出口兽皮、皮革和谷物等劳动密集型产品。中国（内地）是柬埔寨最大投资来源国，基础设施和农业等是重点投资产业。 欢迎扫码关注工银亚洲研究 短期看，新冠疫情后柬埔寨经济社会活动稳步重启，旅游业复苏是疫后经济恢复的重要动力；工业(主要是纺织业和建筑业)快速恢复是疫后经济复苏的另一重要动能，但纺织品和鞋类出口压力较大给经济增长增添了不确定性，综合看，2023年全年有望实现接近6%的GDP增长。中长期看，柬埔寨将持续获益于本国经济转型及区域经贸合作，未来几年经济增速有望进一步提升到6%-6.5%的水平。 中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞兰澜周文敏孙轶博 “亚洲经济新虎”柬埔寨概览、动态和展望 柬埔寨王国（以下简称柬埔寨）位于亚洲中南半岛南部，东部和东南部同越南接壤，北部与老挝交界，西部和西北部与泰国毗邻。柬埔寨于1999年加入东盟，是其第十个成员国。柬埔寨是全球经济增速最快的国家之一，实行开放的自由市场经济政策，被誉为“亚洲经济新虎”，但整体经济体量较小，仍是中低收入经济体1，新“五角战略”提出在2030年成为中高收入经济体。 一、基于PEST框架的柬埔寨国别概览 （一）政治环境（Politics)：实行多党自由民主制和自由市场经济 柬埔寨原名高棉，于公元1世纪下半叶建国。1993年5月，柬埔寨在联合国主持下举行首次全国大选；同年9月，颁布新宪法，改国名为“柬埔寨王国”。 君主立宪制的多党派国家，有影响力的政党较少。柬埔寨实行君主立宪制，立法、司法、行政三权分立。国王是终身国家元首、国家军队最高司令，现任国王为诺罗敦·西哈莫尼（2004年10月起），国王因故不能理政或不在国内期间由参议院主席代理国家元首职务。国会是国家最高权力机构和立法机构，实行两院制，每届任期5年。参议院是国家立法机关，有权审议国民议会通过的法案，每届任期6年。政 府是最高行政机构，首相是政府首脑，就全面政策和政府活动对国会负责。2023年8月22日，前首相洪森2长子洪玛奈成为柬埔寨新一任首相。柬埔寨政党活跃，2023年国会选举参加乡竞选的政党有18个3。人民党（2023年大选赢得逾九成议席）现为执政党和第一大党。 奉行独立、和平、永久中立和不结盟外交政策4，新一届政府宣布实行“五角战略”。1998年柬埔寨恢复在联合国的席位，1999年加入东盟并成为其第十个成员国，迄今已经同172个国家建交。近年外交重点从传统外交积极转向经济、文化、人文等更广泛领域，2004年加入世贸组织（WTO），2020年11月签署《区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）》。2023年8月24日，柬埔寨新任政府宣布开始实行“五角战略”5长期发展政策，即：人力资本发展；经济多元化和提升竞争力；发展私人领域和就业；抗御力、可持续性发展；数字经济和社会发展。“五角战略”的长远目标是使柬埔寨2030年成为中高收入国家、2050年成为高收入国家。 柬埔寨法律制度是受法国法律体系（大陆法系）和普通法要素影响的混合制度，外商投资环境宽松。宪法为国家首要法律，柬埔寨现行宪法自1993年9月21日颁布实行。司法系统分为三级：最高法院、上诉法院和初级法院（省/市法院），无经济法庭等专业法庭，经济纠纷、民事、刑事等都由 同一法庭受理。柬埔寨对外商投资实行开放和自由政策，且积极吸引外国直接投资。除外国投资者不得持有柬埔寨土地所有权外，外资与本地投资基本拥有同等待遇。柬埔寨没有专门的外商投资法，投资政策相关主要适用于《投资法》。为吸引外商投资，新《投资法》修订后于2021年10月实施，对创新高科技产业、新兴制造业、电气和电子产业等19个投资领域6提供特别优惠待遇。 （二）经济环境（Economy）：中低收入经济体，经济体量小但增速快，服务业主导、外贸依存度高 柬埔寨被誉为“亚洲经济新虎”，是全球经济增速最快的欠发达国家之一。柬埔寨经济在1997年亚洲金融危机后的恢复期（1999-2007年）取得了约10%的年均复合增速。受2008年金融危机冲击，次年柬埔寨国内生产总值（GDP）增速骤降至0.1%。新冠疫情前近10年，柬埔寨经济较长时间保持在年均7%的中高速增长水平，成为世界上经济增长最快的经济体之一，被称为“亚洲经济新虎”，世界银行自2016年7月起将柬埔寨列入“中低收入国家”（此前为“低收入国家”7）。受新冠疫情影响，2020年柬埔寨20多年来首次陷入萎缩（全年GDP增速：-3.1%），但随后经济复苏迅速，2022年柬 埔寨经济总量约为300亿美元，GDP增速反弹至5.3%。近年贫困率逐渐下降但仍处于较高水平，2020年贫困人口占比17.8％（2009年：33.8%）8（见图表1）。 柬埔寨目前以服务业为主导，工业近年发展迅速。从产业结构看，过去20年柬埔寨经济经历高速增长，经济结构从农业逐渐转型至制造业和服务业。2022年，柬埔寨农业、工业、服务业增加值占GDP的比重分别为21.9%、37.7%、33.7%。柬埔寨农业资源丰富、劳动力充足（约有六成人口居住在农村）；但受基础设施缺乏、生产技术较落后影响，近年农业增长缓慢，2018年-2022年农业增加值年增速在1%左右。工业（主要是纺织服装产业、建筑业）发展迅速。凭借低成本的劳动力优势、发达国家给予的普惠制待遇（GSP）等优惠政策，吸引外资在当地投资制衣、制鞋业，2017年起工业占GDP 比重已超30%，2021年起工业增加值对GDP的贡献已超越服务业。服务业（主要是旅游业）多年来一直是柬埔寨最大产业，2010年-2020年间服务业增加值约占GDP总额的38%-40%。2019年末爆发的新冠疫情冲击当地旅游业，2020年、2021年柬埔寨旅游业收入分别为10.2亿美元、1.8亿美元，较2019年（49.2亿美元）显著下跌。2022年旅游业回暖，全年旅游业收入回升至14.2亿美元9（见图表2）。 消费和投资驱动、高外贸依存度的经济体，高度依赖外资外援。消费是柬埔寨经济增长的基石，2010年以来最终消费支出占GDP比重逐渐回落，但占比始终保持在70%以上。2010-2022年，柬埔寨居民消费支出、政府消费支出年均复合增速分别为5.3%、3.2%。考虑到柬埔寨人口结构年轻、经济持续中高速增长，未来消费需求增长预期较高。外贸依存 度较高，2010-2021年柬埔寨商品及服务出口、进口额占GDP比重均保持在60%水平，2022年这一比例分别升至78%、85%。近年资本形成总额占GDP比重逐渐增加。2022年柬埔寨资本形成总额约95.2亿美元，占GDP比重升至31.8%。投资主要聚焦在政府主导的基建、以及传统上重要性较高的农业领域。高度依赖外资外援。因经济落后，柬埔寨政府财政较依赖国际援助 和外来 投资， 其接受 的官方 发展援 助（officialdevelopmentassistant, ODA）自2001年起以年均10%的速度增长，ODA资金约占柬国家发展预算的一半10。2017-2021年柬埔寨吸收外资存量410.25亿美元11。外债持续攀升，外汇储备相对充足。截至2022年底，柬埔寨政府外债累计约为100亿美元12，主要用于交通、水利、电力、港口等基础设施建设；借款主要来源于中国、日本、韩国等；以此计，2022年柬埔寨外债约占当年经济总量的约33%。截至2022年底，柬埔寨外汇储备为178亿美元，储备进口比率为7个月左右，高于发展中国家标准（3个月）。 资本账户开放程度高，外资银行占比较高，美元化程度高，资本市场不发达。柬埔寨采取弹性的浮动汇率制度，并且对外汇不实行管制；外国投资者与本国居民有着同等的账户开设、股票交易的权利，其Chinn-Ito指数13近年始终保持 较高水平。鉴于其资本开放程度高，柬埔寨的金融市场高度美元化，美元流通量占市场货币流通总量的80%以上。外资银行资产在银行业中占比高。截至2022年底14，全国共有商业银行58家15、专业银行9家、可接受存款的微型贷款机构5家，不可接受存款的微型贷款机构82家，外国银行代表处6家；外国银行在银行体系资产占比为62%，本地银行资产占比为38%。中国银行、中国工商银行已在柬埔寨设立分行。资本市场活跃度有限、股债市场不发达。柬埔寨证券市场发展进程较缓慢，上市公司数量少、市场规模及融资额度有限。截至2023年8月底，共有11家公司主板上市在柬埔寨证券交易所（CSX）上市；债券市场仅9只债券挂牌。从债券市场来看，目前柬埔寨主权信用评级较低16，政府和企业发债融资难度和成本较高。 （三）社会文化环境（Society）：劳动力资源丰富、佛教享有崇高地位 以高棉族为主的多民族国家、人口年轻化特点明显。柬埔寨人口约1600万，近年人口年增速保持在1%以上。人口年轻化特点明显，15-64岁人口占总人口比例多年维持在65%以上；15-35岁人口超过总人口的一半，劳动力资源较充沛。柬埔寨共有高棉族、占族、老族等20多个民族，其中高棉族是主体民族，占总人口的80%（见图表3）。 数据来源：WIND、世界银行、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 柬埔寨宪法规定佛教为国教，佛教徒约占全国居民90％，少数人信奉伊斯兰教和天主教。柬埔寨语（又称高棉语）为官方语言，英语在政府部门中较通用。 （四）科技创新环境(Technology)：科技实力整体较弱，近年推动实施科技创新战略 政府研发投入水平低，缺乏龙头科技企业。柬埔寨总体科技实力较弱，缺乏大型科技企业。2015年柬埔寨研发支出占GDP比重为0.12%（2002年：0.05%）17，远低于新加坡、泰国、马来西亚（占比在1%以上）等东盟核心国家。 创新科技发展相对滞后。世界知识产权组织发布的《2022年度全球创新指数》显示，在132个国家和地区中，柬埔寨综合指数排名第97位。目前政府在逐步推进科技创新战略。柬埔寨于2021年8月颁布《2030年科技创新路线 图》，从加强科技创新系统的治理结构、发展国家科技创新劳动力、加强研究能力和质量等五方面实行，旨在增强国家科技创新能力，培育创新生态系统。 二、中国（含香港）与柬埔寨经贸合作概况 中柬1958年正式建立外交关系。1993年柬埔寨新政府成立，改国名为“柬埔寨王国”。之后中柬两国分别于2000年和2006年签署《联合公报》和《联合声明》18，发展确立了全面合作伙伴关系。2016年中柬签署“一带一路”合作文件，2022年中柬自贸协定和RCEP同时生效，进一步拓展丰富双方经贸合作内涵。 （一）中国（内地）与柬埔寨经贸合作：中国是柬埔寨最大贸易伙伴19及最大外资来源国 1.贸易：中国（内地）是柬埔寨最大的进口来源国和第三大出口目的国，中柬双边贸易集中在纺织原料及纺织制品生产。根据东盟-中国自贸协定，中国（内地）从2010年起对柬埔寨大部分产品免税，柬埔寨从2011年到2015年逐步落实对中国（内地）产品的减税政策。2022年中柬自贸协定和RCEP20正式施行，零关税税目超过90%及原产地累积原则等有利于促进两国贸易发展，双方经贸合作迈上新台阶。 中柬进出口贸易快速发展，疫后反弹趋势明显。截至 2022年，中国（内地）连续11年成为柬埔寨最大贸易（进出口总额）伙伴。从2015年到2022年，中柬进出口总额翻了将近三倍（由43.45亿美元上升到116.86亿美元）、年复合增长率高达15.18%。中国是柬埔寨最大的进口来源国（占比3