信用利差周报：六大行业利差普遍走阔

——信用利差周报20230930 主要观点： 报告日期： 2023-09-30 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比19.05%；12家主体利差介于20%~50%，占比57.14%；5家主体利差介于50%~80%，占比23.81%。全部主体利差较上周上行。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别上行2.51bp、上行39.86bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史35.20%、32.60%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔2.26bp、永续债利差走阔2.51bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔4.19bp，永续债利差走阔2.43bp。 ⚫煤炭债：2家普通债主体利差下行，占比6.45% 相关报告 对于煤炭普通债，13家主体利差位于20%以下，占比41.94%；16家主体利差介于20%至50%，占比51.61%；2家主体利差位于80%以上，占比6.45%。2家主体利差较上周下行，占比6.45%。 1．《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230909》2.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230916》3.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230923》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行1.35bp、上行3.48bp、上行3.75bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史21.76%、24.85%、11.68%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔1.47bp、永续债利差收窄3.01bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔3.88bp、永续债利差走阔3.50bp。 ⚫银行债：99家二级债主体利差下行，占比45.41% 二级资本债。6家主体利差位于20%以下，占比2.75%；65家主体利差介于20%~50%，占比29.82%；88家主体利差介于50%~80%，占40.37%；59家主体利差位于80%以上，占比27.06%。99家主体利差较上周下行，占比45.41%。整体来看，218家主体信用利差平均上升1.13bp。 银行永续债。8家主体利差介于0%~20%，占比8.51%；38家主体利差介于20%~50%，占比40.43%；30家主体利差介于50%~80%，占比31.91%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。30家主体利差较上周下行，占比31.91%。整体来看，94家主体信用利差上行0.70bp。 银行普通债。16家主体利差介于0%~20%，占14.95%；46家主体利差介于20%~50%，占比42.99%；27家主体利差介于50%~80%，占比25.23%； 18家主体利差位于80%以上，占比16.82%。1家主体利差较上周下行，占比0.93%。整体来看，107家主体信用利差平均上行4.57bp。 ⚫公用事业债：3家普通债主体利差下行，占比3.45% 对于公用事业普通债，9家主体利差位于20%以下，占比10.34%；50家主体利差介于20%~50%，占比57.47%；27家主体利差介于50%~80%，占31.03%；1家主体利差位于80%以上，占比1.15%。3家主体利差较上周下行，占比3.45%。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差较上周分别上升3.30bp、上升4.88bp、上升3.90bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史50.52%、36.55%、49.90%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔3.48p、永续债利差走阔0.68bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔3.52bp、永续债利差走阔2.13bp。 ⚫建筑建材债：2家普通债主体利差下行，占比10.00% 对于建筑建材普通债，3家主体利差小于20%，占比15.00%；14家主体利差介于20%~50%，占比70.00%；3家主体利差介于50%~80%，占比15.00%。2主体利差较上周下行，占比10.00%。 分主体评级来，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别上升1.51bp、上升4.86bp、上升5.55bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史42.73%、32.32%、62.40%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周走阔3.91bp、永续债利差收窄0.63bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔3.67bp、永续债利差走阔1.57bp。 ⚫地产债：4家普通债主体利差下行，占比9.76% 对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.76%；7家主体利差介于20%~50%，占比17.07%；16家主体利差介于50%~80%，占比39.02%；14家主体利差位于80%以上，占比34.15%。4家主体利差较上周下行，占比9.76%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍走阔.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：全部普通债主体利差上行...................................................................................................................51.2煤炭债：2家普通债主体利差下行，占比6.45%..............................................................................................71.3银行债：99家二级债主体利差下行，占比45.41%..........................................................................................91.4公用事业债：3家普通债主体利差下行，占比3.45%.....................................................................................131.5建筑建材债：2家普通债主体利差下行，占比10.00%...................................................................................151.6地产债：4家普通债主体利差下行，占比9.76%............................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）...................................................................