信用利差周报：六大行业利差普遍走阔

——信用利差周报20230909 主要观点： 报告日期： 2023-09-09 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比18.18%；8家主体利差介于20%~50%，占比36.36%；8家主体利差介于50%~80%，占比36.35%；2家主体利差位于80%以上，占比9.09%。1家主体利差较上周下行，占比4.55%。 研究助理：林虎 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别上行7.75bp、下行0.29bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史41.68%、26.61%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔8.56bp、永续债利差走阔9.79bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔7.19bp，永续债利差走阔5.23bp。 相关报告 ⚫煤炭债：3家普通债主体利差下行，占比9.09% 1．《钢铁、煤炭利差普遍收窄——信用利差周报20230819》2.《除地产外其余行业普遍收窄——信用利差周报20230826》3.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230902》 对于煤炭普通债，10家主体利差位于20%以下，占比30.30%；18家主体利差介于20%至50%，占比54.55%；5家主体利差介于50%至80%，占比15.15%。3家主体利差较上周下行，占比9.09%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行7.97bp、上行10.30bp、上行10.29bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史27.96%、32.20%、27.33%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔8.71bp、永续债利差走阔7.40bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔7.13bp、永续债利差走阔10.31bp。 ⚫银行债：全部二级债主体利差上行 二级资本债。4家主体利差位于20%以下，占比1.79%；46家主体利差介于20%~50%，占比20.63%；84家主体利差介于50%~80%，占比37.67%；89家主体利差位于80%以上，占比39.91%。全部主体利差均较上周上行。整体来看，223家主体信用利差平均上行11.04bp。 银行永续债。2家主体利差介于0%~20%，占比2.13%；21家主体利差介于20%~50%，占比22.34%；45家主体利差介于50%~80%，占比47.87%；26家主体利差位于80%以上，占比27.66%。1家主体利差较上周下行，占比1.06%。整体来看，94家主体信用利差平上行9.83bp。 银行普通债。16家主体利差介于0%~20%，占比14.68%；29家主体利差 介于20%~50%，占比26.61%；30家主体利差介于50%~80%，占比27.52%；34家主体利差位于80%以上，占比31.19%。2家主体利差较上周下行，占比1.83%。整体来看，109家主体信用利差平均上行4.24bp。 ⚫公用事业债：全部普通债主体利差上行 对于公用事业普通债，3家主体利差位于20%以下，占比3.45%；22家主体利差介于20%~50%，占比25.29%；53家主体利差介于50%~80%，占比60.92%；9家主体利差位于80%以上，占比10.34%。全部主体利差较上周上行。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行6.72bp、上行11.53bp、上行9.59bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史63.21%、46.16%、51.49%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔9.36bp、永续债利差走阔6.97bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔6.39bp、永续债利差走阔11.86bp。 ⚫建筑建材债：全部普通债主体利差上行 对于建筑建材普通债，1家主体利差小于20%，占比5.00%；7家主体利差介于20%~50%，占比35.00%；11家主体利差介于50%~80%，占比55.00%;1家主体利差位于80%以上，占比5.00%。全部主体利差均较上周上行。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均较上周上行，分别上行5.40bp、上行7.20bp、上行13.09bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史56.39%、37.83%、42.30%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周走阔6.02bp、永续债利差走阔9.06bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔6.12bp、永续债利差走阔11.73bp。 ⚫地产债：1家普通债主体利差下行，占比2.38% 对于地产普通债，3家主体利差位于20%以下，占比7.14%；6家主体利差介于20%~50%，占比14.29%；20家主体利差介于50%~80%，占比47.62%；13家主体利差位于80%以上，占比30.95%。1家主体利差较上周下行，占比2.38%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍走阔.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：1家普通债主体利差下行，占比4.55%..............................................................................................51.2煤炭债：3家普通债主体利差下行，占比9.09%..............................................................................................71.3银行债：全部二级债主体利差上行...................................................................................................................91.4公用事业债：全部普通债主体利差上行..........................................................................................................131.5建筑建材债：全部普通债主体利差上行..........................................................................................................151.6地产债：1家普通债主体利差下行，占比2.38%............................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%