信用利差周报：六大行业利差普遍走阔

——信用利差周报20230902 主要观点： 报告日期： 2023-09-02 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，7家主体利差位于20%以下，占比31.82%；11家主体利差介于20%~50%，占比50%；4家主体利差介于50%~80%，占比18.18%。3家主体利差较上周下行，占比13.64%。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别上升5.25bp、下行7.95bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史25.87%、20.76%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔5.60bp、永续债利差走阔0.12bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔4.27bp，永续债利差走阔8.77bp。 ⚫煤炭债：2家普通债主体利差下行，占比6.06% 相关报告 对于煤炭普通债，25家主体利差位于20%以下，占比75.76%；7家主体利差介于20%至50%，占比21.21%；1家主体利差介于50%至80%，占比3.03%。2家主体利差较上周下行，占比6.06%。 1．《银行、建筑建材利差小幅收窄——信用利差周报20230813》2.《钢铁、煤炭利差普遍收窄——信用利差周报20230819》3.《除地产外其余行业普遍收窄——信用利差周报20230826》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周分别上行4.04bp、上行3.20bp、上行3.77bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史10.96%、12.29%、8.75%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔3.91bp、永续债利差走阔2.35bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔5.06bp、永续债利差走阔5.37bp。 ⚫银行债：31家二级债主体利差下行，占比13.90% 二级资本债。25家主体利差位于20%以下，占比11.21%；98家主体利差介于20%~50%，占比43.95%；58家主体利差介于50%~80%，占26.01%；42家主体利差位于80%以上，占比18.83%。31家主体利差较上周下行，占比13.90%。整体来看，223家主体信用利差平均上行7.31bp。 银行永续债。6家主体利差介于0%~20%，占比6.38%；43家主体利差介于20%~50%，占比45.74%；31家主体利差介于50%~80%，占比33.00%；14家主体利差位于80%以上，占比14.89%。31家主体利差较上周下行，占比33.00%。整体来看，94家主体信用利差平上行0.82bp。 银行普通债。40家主体利差介于0%~20%，占36.70%；31家主体利差介于20%~50%，占比28.44%；36家主体利差介于50%~80%，占比33.03%； 2家主体利差位于80%以上，占比1.83%。1家主体利差较上周下行，占0.92%。整体来看，109家主体信用利差平均上行3.55bp。 ⚫公用事业债：全部普通债主体利差上行 对于公用事业普通债，31家主体利差位于20%以下，占比35.23%；48主体利差介于20%~50%，占比54.55%；9家主体利差介于50%~80%，占比10.23%。全部主体利差较上周上行。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行3.95bp、5.27bp、3.22bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史34.03%、24.62%、28.76%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔4.20bp、永续债利差走阔3.89bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔4.00bp、永续债利差走阔4.77bp。 ⚫建筑建材债：3家普通债主体利差下行，占比15% 对于建筑建材普通债，7家主体利差小于20%，占比35.00%；12家主体利差介于20%~50%，占比60.00%；1家主体利差介于50%~80%，占比5.00%。3家主体利差较上周下行，占比15%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别下行0.64bp、上行2.25bp、上行3.49bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史31.81%、22.27%、18.55%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周收窄4.09bp、永续债利差走阔2.93bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔4.69bp、永续债利差走阔4.76bp。 ⚫地产债：3家普通债主体利差下行，占比7.14% 对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.52%；12家主体利差介于20%~50%，占比28.57%；15家主体利差介于50%~80%，占比35.71%；11家主体利差位于80%以上，占比26.19%。3家主体利差较上周下行，占比7.14%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍走阔.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：3家普通债主体利差下行，占比13.64%............................................................................................51.2煤炭债：2家普通债主体利差下行，占比6.06%..............................................................................................71.3银行债：31家二级债主体利差下行，占比13.90%..........................................................................................91.4公用事业债：全部普通债主体利差上行..........................................................................................................131.5建筑建材债：3家普通债主体利差下行，占比15%........................................................................................161.6地产债：3家普通债主体利差下行，占比7.14%............................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................11图表18全国性银行