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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明 香港及中國市場日報滙富快訊2023年9月29日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數#NAME?1.7%-10.7%中資企業指數6,081 1.5%-9.3%紅籌指數3,523 0.9%-4.7%滬深300指數3,689 -0.3%-4.7%上海A股3,261 0.1%-16.2%上海B股236 -0.2%-16.2%深圳A股1,998 0.4%-3.3%深圳B股1,113 -0.3%-3.7%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指33,666 0.3%1.6%標普5004,299 0.6%12.0%美國納斯達克指數13,201 0.8%26.1%日經平均指數31,836 -0.1%22.0%英國富時指數7,601 0.1%2.0%法國證商公會指數7,116 0.6%9.9%德國法蘭克福指數15,323 0.7%10.1%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,864 -0.5%2.3%鋼價(美元/盎司)1,927 2.0%11.3%銀價(美元/盎司)22 -1.1%-5.2%原油(美元/桶)91 2.0%14.3%銅價(美元/盎司)8,217 1.6%-1.8%鋁價(美元/盎司)2,277 1.5%-4.2%鉑價(美元/盎司)895 -0.9%-15.0%鋅價(美元/盎司)2,620 4.4%-11.8%小麥(美分/蒲式耳)578 -0.1%-26.7%玉米(美分/蒲式耳)488 1.1%-20.1%糖(美分/磅)N/AN/A91.3%黃豆(美分/蒲式耳)1,300 -0.2%-8.1%PVC(美元/噸)N/AN/A1.4%CRB 指數287 0.8%3.0%BDI1,716 1.3%13.3%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9149.30.97.3港元0.10.119.111.70.9歐羅1.18.3157.41.07.7日元0.05.20.60.60.0瑞郎1.18.51.0162.68.0人民幣0.11.10.120.40.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數17 -1.1% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點: ►永旺信貸(900.HK-HK$5.58)-FY2/24上半年業績亮眼憑藉消費市場復蘇和有效的促銷活動，永旺信貸(ACSA)2023年上半年中期收入創下歷史新高，達7.83億港元，同比增長37%。信用卡業務及私人貸款收入均錄得強勁增長，分別同比增長40%及33%，達到6.24億港元及1.48億港元。淨利潤同比增長8.3%至1.91億港元。NPM微降至24%，主要是由於支援後臺數位化和新系統的人力增加。公司宣派中期股息每股24港仙，去年同期為22港仙。儘管借貸成本較高，淨息差保持18%。利息收入總額攀升至6.58億港元，同比增長37%。由於銀行借款增加及利率上升，利息支出則同比增長190%至4,670萬港元。上半年的平均融資成本約為3.9%，而FY23為3.5%。淨利息收入同比飆升31.8%至6.11億港元，淨息差維持在18%。積極開展促銷活動，滿足客戶融資需求。期內，ASCA推出多項針對年輕客群的優惠活動，如“密密碌密密賞”、“海洋公園xAEON信用卡-emoji®夏水禮2023”等。此外，WAKUWAKU卡受到市場歡迎，推出第一年就發行了8.1萬張新卡。鑒於出境遊需求快速增長，ASCA針對日本、澳門和中國大陸等熱門目的地的海外消費提供了更多現金回贈活動。因此，預付款及應收賬款總額同比增長10.3%，創64億港元的歷史新高。我們的觀點：鑒於以下因素，ASCA預計未來將實現穩定的有機增長：1）消費市場復蘇；2）信用卡和個人貸款業務的大規模推廣活動；3）持續加強客戶關係管理，通過多種管道培養客戶參與度。該股現價為6倍FY2/23的市盈率，12個月滾動股息收益率為8%。預計短期內派息率將維持在目前50%左右的水準。（研究部）圖表1：永旺信貸財務概覽 1H21 2H21 1H22 2H22 1H23 收入 512 538 572 660 783 YoY -10.9% 4.4% 11.8% 22.7% 37.0% 净利息收入 417 430 464 524 611 YoY -12.1% 0.1% 11.2% 21.8% 31.8% 净利潤 172.3 170.3 176.8 196.8 191.4 YoY 13.1% -17.2% 2.6% 15.6% 8.3% 净利率 33.7% 31.6% 30.9% 29.8% 24.4% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年9月29日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI17,373.030.09.78.88.04.5%(2.2)(4.4)(6.7)國企指數HSCEI5,990.560.08.68.07.34.1%(2.9)(4.8)(5.4)滬深300指數SHSZ3003,689.52(0.3)13.712.210.53.1%0.5(2.7)(3.5)福耀玻璃3606HK101,462 35.700.0長倉41.5016.217.015.513.74.4%(2.1)4.614.61-Sep-20北控城市資源3718HK1,836 0.510.0長倉1.80252.95.94.93.87.3%(7.3)(7.3)(1.9)30-Mar-21濱江服務3316HK4,704 17.020.0長倉23.5038.110.98.36.58.9%(2.2)(8.0)(14.0)N/A比亞迪電子285HK80,665 35.350.0中性17.60(50.2)27.521.315.91.1%(1.9)9.850.4N/A中國利郎1234HK4,335 3.620.0長倉5.3247.08.87.76.89.4%2.0(6.9)(12.5)N/A中國軟件國際354HK16,926 5.660.0長倉12.80126.128.017.913.71.0%(0.9)12.014.527-Oct-20天倫燃氣1600HK3,662 3.730.0長倉8.70133.27.45.64.85.9%3.3(13.1)(28.8)26-Feb-20兌吧集團1753HK254 0.240.0長倉5.552251.76.0N/A**N/A**N/A**0.9(21.3)(32.6)N/A中滙集團382HK2,614 2.290.0長倉4.5096.54.23.63.38.6%0.4(4.2)0.43-May-22訓修實業1962HK446 0.640.0長倉1.75173.46.0N/A**N/A**N/A**4.830.038.326-Jan-21華虹半導體1347HK45,692 19.220.0中性26.3036.86.6N/A**N/A**N/A**0.4(5.6)(22.6)29-Jul-21金蝶國際268HK33,373 9.420.0中性17.6287.0N/A**N/A**N/A**0.0%(5.0)(25.1)(9.1)20-Aug-20美東汽車1268HK5,614 4.030.0長倉19.76390.323.110.35.58.6%(5.2)(34.7)(52.9)3-Apr-23明源雲909HK6,440 3.340.0中性28.00738.3N/A**N/A**N/A**0.2%(6.2)(19.7)(3.2)N/A珩灣科技1523HK2,452 2.230.0長倉1.70(23.8)12.711.08.91.2%(0.4)(2.6)(0.4)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,462 0.660.0長倉2.80324.28.36.55.3N/A**1.6(5.8)12.116-Nov-20丘鈦科技968HK50,838 5.580.0長倉17.20208.215.412.68.65.4%(1.6)(14.0)(37.0)10-Aug-22舜宇光學2382HK60,711 53.650.0長倉160.80199.737.937.720.90.8%(3.7)(14.1)(28.4)17-Aug-22信利國際732HK2,150 0.680.0長倉2.80311.8N/A**N/A**N/A**N/A**(9.3)(21.8)(25.3)8-Apr-21信義能源3868HK13,463 1.640.0長倉3.98142.713.410.99.25.1%1.9(6.3)(34.7)1-Mar-23信義玻璃868HK42,308 9.970.0長倉18.6086.610.57.25.98.4%(6.1)(11.2)(17.4)28-Feb-23信義光能968HK50,838 5.580.0長倉17.20208.215.412.68.65.4%(1.6)(14.0)(37.0)9-Aug-21特步國際1368HK18,707 7.060.0長倉11.9168.716.714.912.14.1%(3.1)(10.1)(10.9)17-Apr-23永達汽車3669HK5,826 2.950.0長倉6.73128.14.75.03.510.0%(3.2)(13.8)(23.6)28-Mar-23越秀地產123HK35,907 8.880.0長