铁合金周报

纸浆期货主力合约止跌反弹，上涨3.6%，重回5600元以上。进口针叶浆周均价5494元/吨，回落0.15%，进口阔叶浆周均价4618元/吨，回落0.11%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月27日星期日 纸浆期货上涨，现货针叶浆主流品种报价5250-5500元，阔叶浆4550-4650元。外盘依然偏强，Suzano（金鱼、鹦鹉）宣布对中国市场9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨，南美漂阔浆8月订单价格上扬10-20美元至520-540美元/吨；加拿大NBSK仍维持在670-700美元/吨，部分供应商加拿大NBSK报710美元/吨甚至更高，但买家不接受该报价。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量同比增加40%，维持高位，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸继续上涨，文化纸前期涨价已逐步落实，6月欧洲港口木浆库存增加，6月全球生产商库存环比下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但库存总量依然不低。 综合看，供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口均较高，国内木浆需求好于海外，供需压力也低于海外。近期交易所新增两个交割品，包括首个国产品牌，对针叶浆后期交割影响需要观察。在供应偏高、缺乏新利多刺激之下，纸浆向上突破的驱动明显下降，仍需要看国内成品纸能否持续提涨并落地，结合外盘报价及估值看，短期纸浆01合约持续反弹后，在5600元以上多单注意盘面波动风险，短期逢高减仓，前高附近压力仍在。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2309合约本周总持仓47,694手，环比变化-31,200手，总成交153,898手，环比变动-542,513手，结算价5,350元/吨，环比2.69%。SP2401合约本周总成交1,835,742手，环比变动-31,754手，持仓量234,950手，环比变动-12,415手，周内结算价5,624元，涨（跌）幅为3.34%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：针叶浆、阔叶浆现货市场均价窄幅下跌，本色浆、化机浆现货市场均价窄幅上扬，高价放量不足。纸浆期货连续上行，但针叶浆现货市场高价放量不足，因此整体均价较上周略有窄幅下滑；随着前期进口阔叶浆货源的陆续到港，阔叶浆现货市场可流通货源偏紧情况持续缓解，同时下游纸厂持续优化原料结构，浆价稳中窄幅下滑。进口针叶浆周均价5494元/吨，进口阔叶浆周均价4618元/吨。 非木浆市场：非木浆市场以稳为主。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考3900元/吨，漂白苇浆板报价参考4200元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场延续上涨趋势，局部出货稍有好转。据卓创资讯数据显示，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4398元/吨，较上周上涨0.78%，市场主流参考价格维持在4300-4500元/吨，低价成交略有减少。规模纸厂排单较满，接单有所控制，渠道到货量略有收窄，贸易商后市存看涨心态，叠加白板纸市场开始上调，市场信心受支撑，持续试探拉涨，沿海外贸订单略有增加，整体需求放量有限，受买涨心理影响，部分下游备货增加。 文化纸：双胶纸市场价格重心继续上探。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆双胶纸市场均价为5580元/吨，较上周上涨27元/吨，涨幅0.49%，规模纸厂继续交付已有订单，个别牌号排产稍显紧张，挺价意愿不减，经销商方面反映新单跟进平平，部分维持安全库存水平下刚需采买为主。 生活用纸：生活用纸市场行情变化有限，供需博弈。据卓创资讯数据监测显示，本周生活用纸均价6288元/吨，环比上涨0.40%，其中木浆生活用纸均价6350元/吨，环比上涨0.11%。上游原料价格微幅回落，下游观望情绪增加，采买积极性略受影响，部分纸企开工提升，市场供应增加，掣肘纸价继续上行，成品纸价格变化有限，加工厂高价出货节奏一般，制约加工厂对于高价原纸采买积极性。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加5.21%。 2023年6月份欧洲港口木浆库存总量181.4万吨，环比增加2.4万吨，同比增加78.6万吨。 2023年6月全球生产商木浆库存天数46天，环比减少3天，同比增加4天，阔叶浆库存天数47天，环比下降1天，同比增加4天。针叶浆总库存47天，环比减少5天，同比增7天。 四、价差及套利机会 纸浆期货9/1价差跌至-300元附近，近期盘面反弹，近月临近交割现货需求一般且仓单量持续增加，远期走势稍强。 现货价格反弹后持稳，近一周人民币汇率低位波动，外盘报价小幅上涨，进口维持亏损。 六、纸厂利润情况 纸浆价格近期止跌反弹，重回前期高位附近，成品纸价格稳中上涨，纸厂即期利润小幅回落，年初至今原料端木浆价格下跌，外盘长协报价下调，纸厂后期利润将逐步好转，目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但仍低于2019-2021年，低库存情况下，利润好转可能会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费改善。 2023年1-7月，中国纸浆总进口量2028万吨，同比增加20%（335万吨）；1-7月中国漂针浆进口量528万吨，同比增加26%，漂阔浆进口862万吨，同比增加18%。 2023年7月，全球商品浆发货量同比增加6%，阔叶浆发运同比增加9.4%，针叶浆发货量同比增加3.8%，对中国市场发运量累计增加35.6%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 7月，按累计值计算，国内机制纸和纸板产量1139万吨，环比略降，同比下降0.9%，由增转降，但仍是历史同期高位。7月木浆下游成品纸产量保持稳定，白卡纸大幅增加、双胶纸下降，铜版纸小幅增加，生活用纸小幅下降，同比均高于去年。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比2.28%，双胶纸产量环比-1.45%，双铜纸产量环比-5.05%，生活用纸产量环比4.08%。 九、海外市场需求 数据来源：卓创资讯、Wind、Bloomberg、方正中期期货 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口均较高，国内木浆需求好于海外，供需压力也低于海外。近期交易所新增两个交割品，包括首个国产品牌，对针叶浆后期交割影响需要观察。在供应偏高、缺乏新利多刺激之下，纸浆向上突破的驱动明显下降，仍需要看国内成品纸能否持续提涨并落地，结合外盘报价及估值看，短期纸浆01合约持续反弹后，在5600元以上多单注意盘面波动风险，短期逢高减仓，前高附近压力仍在。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。