农产品投研日报

2023年8月28日星期一 一、行情建议 单产情况较差，调研结果周内对玉米存在短期利空。不过，Pro Farmer周五表示，美国玉米产量将低于8月USDA供需报告中的预测，因近期的干热天气令受益于仲夏降雨的作物承压，或对盘面带来利多。Pro Farmer预计，基于每英亩172.0蒲式耳的平均单产，美国玉米产量将为149.60亿蒲式耳（历史第三高），低于8月USDA报告预测的175.1蒲式耳/英亩的单产和151.11亿蒲的产量。Pro Farmer调研结束后，市场对美玉米新季产量的预期基本已充分计价。受近期美玉米主产区降雨稀少和部分地区异常高温（35-42℃）的影响，USDA最新公布的报告显示，截至8月22日当周，约43%的美国玉米种植区域受到干旱影响，周比上升1%，去年同期为27%。截至8月20日当周，美国玉米生长优良率为58%，周比下降1%，低于市场预期的59%。从预报来看，未来15天仅出现零星降雨，整体依然偏干，气温有所回落，预期对墒情和玉米优良率继续造成一些不利影响，弱化了8月上旬有利降雨和适宜温度带来的单产改善预期。出口方面，美玉米受到巴西玉米卖压的挤占，美国农业部数据显示，截至2023年8月17日当周，美国玉米出口检验量为482526吨，周比上升5%，同比下降41.27%。近期巴西港口滞港平均时间在15天左右，巴拿马运河限重限流导致船期平均增加20天左右，物流成本较高，市场可能转向购买美玉米。新季美玉米即将上市，关注美玉米的卖压兑现情况。黑海局势方面，乌克兰正在考虑使用其新测试的战时出口通道进行谷物运输，黑海冲突对盘面的影响已逐步弱化。 国内方面，旧作库存仍处低位，对近月盘面存在支撑。近期东北地区降雨偏多，未来一周，东北地区光温条件较好，利于农田排涝散墒，适宜灌浆期玉米生长，关注新季玉米毒素水平和实际产量。进口供应方面，根据国家粮油信息中心数据，预计8月中旬到9月底将有154万吨进口玉米到达广东港口，全部为巴西产玉米。由于港口排船效率和巴拿马运河的拥堵问题，预期进口玉米大量到港在9月底之后。需求方面，饲用方面，从养殖消费角度来看，饲料厂的物理库存天数继续回升，本周整体出栏节奏较慢，暂未集中上量，尽管开学在即，但终端需求好转不明显。但目前生猪存栏量较高，养殖利润转正情况下，玉米刚需仍存。东北地区饲料企业使用糙米量增加，对优质玉米的采购意向较强。华北、华东地区春玉米陆续上市，饲企对小麦、芽麦采购积极性较高，玉米成交较为清淡。华南地区月底前进口玉米到港量较多，库存水平增加较为明显，内贸玉米成交清淡。深加工方面，玉米副产品价格继续上涨，玉米淀粉企业利润转好，企业开机率有所增加。随着开学季和双节即将来临，淀粉提货有所好转。替代品方面，面粉销售即将进入旺季，粉厂备货需求升温，饲用企业持续采购小麦，支撑小麦价格上涨，小麦比价优势有所减弱，但仍存在替代优势，短期仍是小麦替代玉米的高峰期。另外，近期进口玉米、大麦、高粱又将大量到港，有效补充国内玉米供应，但巴西堵港问题和巴拿马运河的拥堵问题或将推迟到港供应压力。本周第四批糙米拍卖，成交率85%，除了黑龙江东部地区基本以底价成交外，其他地区溢价程度仍较高。 整体来看，Pro Farmer调研结束后，市场对产量预期已充分计价，关注9月初天气变化及9月份美农报告对玉米单产的调整，此外，关注巴 国内方面，沿海港口大豆库存预计将季节性下降，叠加部分地区海关检疫时间拉长及物流推迟的影响，大豆到港压榨不顺畅，届时我国豆粕库存偏低的情况或延续。部分油厂预期存在断豆停机现象，国内仍有情绪炒作的可能。需求端，下游备货意愿积极提货表象强劲。从养殖消费角度来看，饲料厂的物理库存天数继续回升，目前存栏量较高，养殖利润逐步转正情况下，出栏量预计相比前期有所提升，二育情况存在也继续维持豆粕 在三油中最好，整体偏多，建议关注豆粕行情及豆棕价差。 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 数据来源：WIND 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508