贵金属周报：金银短期将延续反弹

2023年8月28日 金银短期将延续反弹 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格止跌反弹。上周公布的美国8月PMI初值不佳，市场下调对美联储持续紧缩的押注，10年期美债收益率高位回调，支撑金银价格持续反弹。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫在备受关注的上周五的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表讲话，承认降通胀有进展，但指出通胀“还太高”，说如果适合，美联储准备进一步加息，并有意保持有限制性的利率，直到有信心通胀在朝着联储目标大幅下行为止。鲍威尔最后做总结时表示，美联储未来会议将根据总体数据、以及不断变化的前景和风险评估进展。美联储主席鲍威尔的重磅讲话并未释放完全一致的信号，他讲话中暗示可能还要加息、不排除下次加息可能性被视为鹰派信号，但他对加息行动持谨慎态度又带来了偏鸽派的部分对冲效果，美元指数、美股盘中都先抑后扬而转涨。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫近期金银价格止跌反弹，短期反弹可能延续，弹性更大的银价走势将继续强于金价。鉴于美国经济和通胀的韧性很强，我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束。 ⚫策略建议：白银多单持有，或做空金银比价 ⚫风险因素：美国8月就业数据好于预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格止跌反弹。上周公布的美国8月PMI初值不佳，市场下调对美联储持续紧缩的押注，10年期美债收益率高位回调，支撑金银价格持续反弹。 在备受关注的上周五的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表讲话，承认降通胀有进展，但指出通胀“还太高”，说如果适合，美联储准备进一步加息，并有意保持有限制性的利率，直到有信心通胀在朝着联储目标大幅下行为止。鲍威尔最后做总结时表示，美联储未来会议将根据总体数据、以及不断变化的前景和风险评估进展。美联储主席鲍威尔的重磅讲话并未释放完全一致的信号，他讲话中暗示可能还要加息、不排除下次加息可能性被视为鹰派信号，但他对加息行动持谨慎态度又带来了偏鸽派的部分对冲效果，美元指数、美股盘中都先抑后扬而转涨。 近期金银价格止跌反弹，短期反弹可能延续，弹性更大的银价走势可能继续强于金价。鉴于美国经济和通胀的韧性很强，我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束。 本周重点关注：美国8月ADP就业人数变动，美国截至8月26日当周初请失业金人数和美国8月非农就业报告、欧元区8月份CPI数据等。事件方面，需关注的欧元区央行7月货币政策会议纪要。 操作建议：白银多单持有，或做空金银比价 风险因素：美国8月就业数据好于预期 三、重要数据信息 1、美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万 人；8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自171.6万人修正至171.1万人。 2、美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%，降幅为2020年4月以来最大，超过预期的下降4%，前值由增长4.6%下修为4.4%。由于非国防飞机订单在6月飙升后大幅下跌近44%，7月耐用品订单环比初值降幅超预期。 3、美国8月Markit制造业PMI初值47，创今年2月份以来新低；服务业PMI初值51，创两个月新低；综合PMI初值50.4，创今年2月以来新低。消费者需求疲软，8月份的商业活动几近停滞，引发了人们对美国第三季度经济增长力度走弱的预期。 4、美国7月新屋销售意外环比增长4.4%，至年化71.4万户，创最近逾一年来新高，开发商继续受益于房地产市场有限的库存。7月新房的中位售价攀升至43.67万美元，远超新冠疫情前的水平。 5、美国7月成屋销售总数年化407万户，不及预期的415万户，6月前值为416万户。7月份房屋销售速度为2010年7月同期以来最慢。美国7月成屋销售总数环比下降2.2%，不及预期的下降0.2%，6月前值为下降3.3%。7月成屋销售同比下降16.6%。高利率和供应紧张，是成屋销售继续低迷的原因，7月成屋供应量跌至24年同期低点。供应短缺继续推动买家竞价和房价上涨。7月份售出房屋的中位价为40.67万美元，比去年7月份上涨1.9%。 6、欧元区6月季调后经常帐顺差358.4亿欧元，为2021年2月以来最大顺差；未季调经常帐顺差367.7亿欧元。 7、欧元区8月制造业PMI初值从前值42.7回升至43.7，是七个月以来的首次改善，好于预期42.7，但仍位于收缩区间；服务业PMI初值从前值50.9降至48.3，进一步跌至收缩区间；综合PMI初值47，低于预期48.5和前值48.6，创2020年5月以来新低，连续三个月位于收缩区间。 8、美联储票委巴尔金表示，不要过于关注短期市场波动；如果美国出现经济衰退，可能会是较为轻微的衰退；美联储需要实现2%的通胀目标，以确保其可信度。 9、美联储官员依然纷纷发表鹰派言论。曾在美联储内部颇具影响力的今年7月辞职的前美联储知名大鹰派Bullard表示，今夏美国经济活动的回升可能给通胀带来上行压力，促使利率更高。波士顿联储主席与Bullard意见类似。今年票委、费城联储主席则表示，美联储在利率问题上可能做得足够多了。 四、相关数据图表 资料来源：Bloomberg、铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。