PTA周报：中上游兑现检修，产业链价位上移

2023年9月15日 PTA周报 报告要点： 创元研究 PX：PX近端基本面边际改善，价格表现修复。截至本周随，亚洲cfr中国PX约1147美元/吨，亚洲PXN约426美元/吨。近端油价高位震荡，PX支撑偏强。周度EIA数据利空汽油裂解价差，芳烃价差方面，近期，纯苯端美欧价差走廓，关注其走势；芳烃间本周甲苯相对走弱。基本面来看，本周亚洲以及中国PX开工均表现环比下滑，国内兑现装置检修，8月底亚洲地区装置集中检修增多，预计9月份PX产量环比8月份走低。TA方面预计9月份国内产量环比8月变动不大，同时存在装置检修以及重启及提负，关注计划外装置动态。目前PX方面受油价支撑，同时PXN亦保持高位运行。 创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 PTA：原料供应环比收缩，TA加工费持续偏低，价格受支撑。原料端PX近端供需改善，存在支撑。PTA供需方面，周初来自装置短停的动态较多，周初基本恢复重启。9月份计划检修的3套主流装置中，目前恒力3# 220万吨，盛虹石化2#250万吨均已经按照计划检修，剩余一条四川能投100万吨未检修，关注检修动态。另外，前期检修主流装置中三房巷2# 120万吨仍处于停车状态，关注重启进度；9月初部分前期停车或降负装置集中重启以及提负，包括嘉兴石化1#150万吨装置已重启；同时福海创450万吨装置亦提负。预计9月份整体供应变动一般，关注计划外动态。聚酯加权利润表现不佳，目前加权亏损约150元/吨吗，历史低位运行，其中短纤以及瓶片亏损幅度较大，约亏损300-400元/吨。关注瓶片减产力度，预计涤丝端开工相对平稳。织造数据方面，本周新订单增量放缓，8月底以及9月初因担忧亚运会对运输造成医患关系，新订单集中前置释放，后续或衔接不佳，市场情绪相对谨慎，织造商按单补货为主。 风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；美国汽油需求走弱 目录 一、本周行情回顾..................................................4 二、产业链上下游开工及利润.........................................4 三、PX............................................................5 3.1芳烃估值................................................................5 3.2PX利润及成本—利润修复..................................................6 3.3芳烃地区间价差—纯苯地区间价差走廓.......................................8 3.5.1油端—裂解价差回落...........................................................................................................................................................113.5.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润............................................................................................................................ 12 3.7PX供需平衡—供需相对平衡...............................................15 3.5PX周度装置动态—兑现装置检修...........................................17 四、PTA..........................................................17 4.1PTA价格—基差..........................................................174.2PTA加工费及利润—处于低位..............................................184.3PTA主流装置动态—9月初装置检修以及重启并行.............................194.4PTA开工及产量—本周兑现装置检修........................................204.5PTA库存................................................................214.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................214.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................224.6PTA供需平衡............................................................23 五、下游及终端表现...............................................25 5.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................255.1.2聚酯利润—回调幅度加大..................................................................................................................................................265.1.3聚酯开工及产量....................................................................................................................................................................285.1.4聚酯库存..................................................................................................................................................................................305.1.5聚酯产销..................................................................................................................................................................................31 5.2纺织...................................................................32 5.2.1轻纺城成交—走高................................................................................................................................................................325.2.2织造开机率—相对稳定.......................................................................................................................................................325.2.3织造端数据—订单继续改善.............................................................................................................................................34 一、本周行情回顾 产业链价格表现修复。 二、产业链上下游开工及利润 产业链利润；PX端利润修复，PTA维持低加工费，聚酯成本上移，聚酯加权利润表现亏损，其中瓶片以及短纤亏损加大。 产业链开工：本周产业链开工中上游表现回调，兑现装置计划内检修。聚酯开工较为稳定。近端来看，9月TA剩余一套装置计划检修，关注部分装置重启以及提负进程。9月内国内PX开工不及8月，预计自产供应环比下滑，亚洲地区处于检修状态的装置亦增多，PX供应端略有收缩。聚酯端，目前亏损主要给予瓶片减产压力，长丝以及短纤开工表现稳定。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值 从估值角度来看，本周PXN走强，目前仍处于历史高位，截至最新约426美元/吨。甲苯估值走弱，纯苯估值走强后略有回落，本周三苯中甲苯表现偏弱。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本—利润修复 长流程方面，亚洲PXN相对修复，近端原油价格偏强走势，对于PX支撑较强，石脑油裂解价差修复程度有限，预计PXN仍维持强势。短流程来看，PX与甲苯以及MX价差位于历史低位震荡，关注汽油裂解价差对于甲苯方面的压力，若甲苯相对走弱，甲苯歧化价差将呈现一定修复。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3芳烃地区间价差—纯苯地区间价差走廓 本周来看，纯苯方面地区间价差表现走廓，其中美亚价差以及美欧价差均走至高位。甲苯表现相对承压，其美亚价差延续收敛。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研