【长江电新】通威终止定增点评：融资拐点预见供给拐点，底部布局价值愈加凸显

【长江电新】通威终止定增点评：融资拐点预见供给拐点，底部布局价值愈加凸显事件：通威股份公告终止2023年度向特定对象发行股票事项。本次向特定对象发行股票事项终止后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施，并继续推进公司2020-2023年及2024-2026年发展规划稳步落地，确保相关项目如期【长江电新】通威终止定增点评：融资拐点预见供给拐点，底部布局价值愈加凸显事件：通威股份公告终止2023年度向特定对象发行股票事项。本次向特定对象发行股票事项终止后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施，并继续推进公司2020-2023年及2024-2026年发展规划稳步落地，确保相关项目如期完成。1、公司审时度势，定增终止不改扩产节奏。截止2023半年报，公司拥有货币资金332亿元，在手资金充裕，即使定增终止，对于项目的正常进展也不会有任何影响。我们继续看好通威成本技术优势以及长期成长性，公司在硅料电池方面成本技术优势明显，通过完善硅片组件布局，逐步兑现超级一体化战略。2、融资收紧，龙头自我造血良性循环，二三线或逐步出清。融资收紧将推动新能源行业的供给侧改革，直击市场担心的核心矛盾。过去几年行业融资宽松，供给侧扩张较快，市场担心产能快速投放后的行业竞争格局恶化。融资收紧后，龙头有望凭借自身优异的造血能力实现良性循环，而二三线或逐步出清，行业格局有望保持良好。3、光伏行业供给向好+需求强势+估值底部，维持底部布局观点不变。供给方面，除融资收紧加速引导行业回归理性外，光伏技术迭代持续存在，行业同质化竞争好于预期。需求方面，国内装机持续超预期，海外组件出口欧洲假期结束后修复明显。估值方面，除PE估值处于历史底部外，更价值的PB也已经来到2-3倍区间，安全边际充足性价比突出。4、继续看好：1）量利向上，包括一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）和优质辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；2）产业新方向，包括储能&微逆（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）和新技术相关标的（捷佳伟创、钧达股份、爱旭股份等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。