有色专题报告：半导体周期对有色相关品种影响之讨论

研究院新能源&有色组 报告摘要 研究员 当前有迹象表明，全球半导体周期底部或已确认，目前正逐步呈现走强的态势。叠加近期华为mate60Pro的强势出圈以及国产芯片题材的发酵，都在为本轮半导体周期的开启不断加持。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 在有色金属品种中，诸如铜、铝、锡、白银的终端需求与半导体均有一定关系。就铜铝品种而言，虽然电子相关板块对其需求增长同样存在一定拉动，但是相较于光伏发展对于电力板块需求的提振而言，电子板块的贡献或相对较小。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 针对锡品种，由于电子板块本就是锡终端消费占比最大部分，若在国产芯片发展的持续推动下，国内集成电路产量未来料呈现较为强劲的走势，经测算该板块对锡品种需求贡献从2022年的4.21万吨（占当年实际需求23%左右）至2026年或将达到8.73万吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 报告摘要............................................................................................................................................................................................1背景....................................................................................................................................................................................................3半导体周期或正寻求底部........................................................................................................................................................3半导体周期对于有色金属需求影响简析................................................................................................................................9 图表 图1:申万半导体行业指数丨单位：点..........................................................................................................................................3图2:费城半导体指数丨单位：点..................................................................................................................................................3图3:全球晶圆体产能增速丨单位：%...........................................................................................................................................4图4:半导体终端消费占比变化丨单位：%...................................................................................................................................4图5:半导体：销售额：合计：当月同比丨单位：%...................................................................................................................5图6:半导体周期与利率水平丨单位：%.......................................................................................................................................7图7:美国半导体周期与锡价丨单位：%、美元/吨......................................................................................................................7图8:中国半导体周期与沪锡价格丨单位：%、元/吨..................................................................................................................7图9:美国半导体周期与伦铜价丨单位：%、美元/吨..................................................................................................................8图10:中国半导体周期与沪铜价格丨单位：%、元/吨..................................................................................................................8图11:美国半导体周期与伦铝价丨单位：%、美元/吨................................................................................................................8图12:中国半导体周期与沪铜价格丨单位：%、元/吨................................................................................................................8图13:美国半导体周期与美白银丨单位：%、美元/吨................................................................................................................9图14:中国半导体周期与沪银价丨单位：%、元/千克................................................................................................................9图15:电子板块用铜量丨单位：万吨..........................................................................................................................................10图16:电力与电子板块耗铝量丨单位：万吨...............................................................................................................................10图17:2018年铜终端板块消费占比丨单位：%...........................................................................................................................10图18:2022年铜终端板块消费占比丨单位：%...........................................................................................................................10图19:2018年铝终端板块消费占比丨单位：%...........................................................................................................................11图20:2022年铝终端板块消费占比丨单位：%...........................................................................................................................11图21:中国集成电路产量丨单位：亿片......................................................................................................................................11图22:中国光电子元器件产量丨单位：亿片...............................................................................................................................11图23:集成电路耗锡量丨单位：万吨..........................................................................................................................................12 背景 半导体周期底部或已确认 近期，随着华为Mate60Pro出圈之热潮，国内半导体板块走势一度表现相对强劲。自8月底后涨幅一度超过10%，与此同时半导体周期目前也呈现逐步触底回升的情况。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 从历史上的半导体周期来看，每一轮周期的起伏都会伴随着特定热点题材的推动，同时次贷危机等宏观因素以及晶圆体供应的集中增加又会使得半导体周期走入底部。据ICinsights报告显示，2021年起，全球晶圆体产能增量便已超过20%，2023年虽或有些许回落，但仍然维持相对高位。 不过虽然晶圆体供应或许相