多数策略修复盈利，CTA策略转为回撤

多数策略修复盈利，CTA策略转为回撤 2023年09月27日 王冬黎金融工程首席分析师从业资格号：F3032817投资咨询号：Z0014348Tel：8621-63325888-3975Email：dongli.wang@orientfutures.com ★本周市场回顾：（09.18-09.22） 股票市场，各大主要指数整体涨跌参半，贝塔因子、盈利率和动量因子的涨幅最显著，剩余因子中非线性市值因子跌幅扩大，与今年以来的长期走势接近。现宏观经济形势，叠加海外美元和美债利率加息因素，权益市场的低估值更明确指向风险大于机会，但整体市场情绪不高。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com 商品市场，整体反转收跌，其中属农产品和有色金属的跌幅最显著。风格因子方面，本周因子均涨跌参半，市场品种的多头贡献了多数收益，其中属黑色板块最显著。整体来看近期的市场时序波动率抬升，CTA已具备投资价值，可重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： CTA策略表现下滑，其他策略表现均有所修复。量化多头策略，在跟踪管理中500指增和1000指增管理人均录得正超额，相较上周超额表现显著提升，而300指增超额表现相对一般，较上周略有下滑。建议持续跟踪超额稳定的管理人，同时中小盘指增或有所表现。CTA策略表现下滑，量化CTA出现回撤，主观CTA跌幅放大。在跟踪管理人涨少跌多，中短周期管理人相对表现优于中长周期，截面策略相对好于时序策略，基本面策略有所调整。市场中性策略回撤修复。多头端，管理人超额有一定回暖；对冲端基差升水，不利于中性策略持仓。大部分在跟踪管理人表现较上周有所提升。套利策略转为正收益，可转债、期货以及期权套利均有一定表现，管理人之间分化较显著。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.09.18-2023.09.22），稳健型FOF组合01基金净值从1.1577上升至1.1597，区间累计收益0.17%，区间最大回撤为0.03%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为9.24%，年化主动收益为15.32%，夏普比率为0.74，卡玛比率为1.22，主动收益表现较好，优于中证FOF基金，但年化总风险为8.40%，年化主动风险为9.52%，最大回撤为5.14%，整体波动风险提高。产品的累计收益分别有80.95%的月份，71.43%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数整体涨跌参半，其中