深度报告：资产质量稳中向好 关注未来基本面改善

资产质量稳中向好关注未来基本面改善 ——北京银行（601169）深度报告 规模增长提速：近年来，北京银行坚持“五大转型”，实现二次创业征程的良好开局。截至2023年中期，总资产规模达到3.63万亿元和贷款规模达到1.93万亿元，位于城商行首位。2023年上半年总资产和贷款较年初分别增长为7.22%和10.14%，增速明显加快。 总股本（百万股）21,142.98流通A股（百万股）21,142.98收盘价（元）4.66总市值（亿元）985.26流通A股市值（亿元）985.26 贷款结构优化，零售信贷占比和收入贡献提升：北京银行信贷结构不断优化，截至2023年中期，公司贷款和零售贷款的占比分别为58.5%和33.9%，零售贷款的占比持续提升，零售AUM不断增长，公司整体收入结构不断优化。同期，公司零售业务收入占总营收的比重达到35.9%，较2019年末提升14.9个百分点。 对公贷款行业优化，零售消费贷占比提升：在服务实体经济，转型发展的推动下，普惠小微、科创金融和文化金融，这些国家重点支持以及北京银行特色经营领域贷款的投放快速增长，为后续规模扩张提供了基础和动力。另外，对公存量贷款中，相对低风险行业贷款占比提升。零售贷款方面，截至2023年中期，个人消费贷和经营贷的占比合计达到48.4%，其中消费贷占比24.1%较2019年提升14.4个百分点。个人消费贷占比的提升，对稳定零售信贷综合收益率起到了较强的支撑作用。 历史存量包袱逐步出清，资产质量持续向好：从近年来信贷的投放区域结构变化情况看，新增信贷主要投向了北京市、浙江省、山东省、江苏省和深圳市。经济发达地区，本身受经济波动的影响相对较低，不良资产的生成概率也相对较低，有助于保持资产质量的整体稳定。零售信贷方面，受个人贷款结构调整因素的影响，零售贷款的不良率持续上升。不过，综合考虑业务结构的调整，不良率仍处于行业合理位置。3426 规模扩张提速资产质量改善零售业务加快发展资产质量明显改善零售业务加快发展 盈利预测与投资建议：北京银行资产规模扩张提速，新增信贷投放聚焦优质区域，存量包袱逐步出清，预计资产质量有望保持持续向好趋势。按照北京银行A股9月25日收盘价4.66元，对应2023年0.39倍PB，综合公司当前较低的估值、较高的股息率以及未来基本面的改善预期，维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。 正文目录 1北京银行新发展战略.......................................................................................................3 1.1发展历程及当前股东结构....................................................................................31.2经营网络以及特色业务........................................................................................31.3北京银行新发展战略............................................................................................4 2近两年规模增长提速，贷款占比提升...........................................................................5 2.1规模增长提速，信贷占比提升............................................................................52.2贷款结构优化，零售信贷占比和收入贡献提升................................................52.3对公贷款行业优化，零售消费贷占比提升........................................................62.4零售消费贷占比提升，稳定零售贷款收益率....................................................82.5随着经济的复苏，存款活化提升，有助于存款成本的下行............................92.6历史包袱逐步出清，资产质量持续向好..........................................................102.7资本仍存在补充压力..........................................................................................12 3财富管理相关业务快速发展，对手续费收入的贡献提升.........................................12 3.1手续费收入结构转变..........................................................................................123.2财富管理相关业务快速发展..............................................................................13 5风险提示.........................................................................................................................14 图表1:北京银行股东持股结构（单位：股，%）..........................................................3图表2:北京银行贷款地区分布（单位：%）..................................................................3图表3:北京银行战略发展规划及实施路径.....................................................................4图表4:总资产和贷款增速（单位：%）..........................................................................5图表5:贷款和存款的占比逐步提升（单位：%）..........................................................5图表6:零售贷款占比（单位：%） ..................................................................................6图表7:各项业务收入占比（单位：%）..........................................................................6图表8:对公贷款结构（单位：%） ..................................................................................7图表9:零售贷款结构（单位：%） ..................................................................................7图表10:新发放贷款加权平均利率（单位：%）............................................................8图表11:贷款收益率变动（单位：%）............................................................................8图表12:住户和企业定期存款占比（单位：%）............................................................9图表13:总活期存款占比（单位：%）............................................................................9图表14:北京银行活期存款占比构成（单位：%）......................................................10图表15:北京银行活期存款占比与上市银行均值对比（单位：%）..........................10图表16:不良率和关注率（单位：%）..........................................................................10图表17:新增贷款地区投向（单位：百万元）.............................................................11图表18:零售贷款不良变动趋势（单位：%）..............................................................11图表19:公司核心一级资本充足率（单位：%）..........................................................12图表20:手续费收入结构变化（单位：%）..................................................................13图表21:零售AUM规模变化（单位：亿元）..............................................................13 1北京银行新发展战略 1.1发展历程及当前股东结构 北京银行成立于1996年，是全国19家系统重要性银行之一，国内资产规模最大的城市商业银行。2005年引入荷兰ING集团作为战略投资者，成为一家中外资本融合的商业银行。2007年9月在上海证券交易所主板上市。截至2023年中期，第一大股东荷兰安智银行，持股占比13.03%，第二大股东北京市国有资产经营有限责任公司，持股比例8.63%，第三大股东北京能源集团有限责任公司，持股比例8.59%。 1.2经营网络以及特色业务 北京银行经营网络覆盖北京、天津、石家庄、济南、青岛、上海、南京、苏州、杭州、宁波、深圳、南昌、长沙、西安、乌鲁木齐等全国十余个中心城市，并在香港和荷兰设有代表处。 北京银行坚定“服务地方经济、服务中小企业、服务市民百姓”的发展定位，持续深化金融产品服务创新，在科创金融、文化金融、绿色金融等领域形成了鲜明的服务特色，在儿童金融、数币金融、养老金融、新市民金融等“新赛道”积极开展前瞻探索，推出了“短贷宝”“小巨人”“小京卡”“领航e贷”等一系列产品。 图表2:北京银行贷款地区分布（单位：%） 资料来源：公司财报，万得资讯，万联证券研究所 1.3北京银行新发展战略 北京银行战略愿景是牢固树立“一个银行，一体数据，一体平台”的理念，积极推动以科技创新为核心的全面创新，践行以数字化转型统领“五大转型”的发展战略，以数据为关键生产要