投资策略专题：开源金股，10月推荐

金融工程：基于行业轮动模型的10月行业多头 基于行业轮动模型，10月行业多头为：煤炭，电子，食品饮料，国防军工，房地产，机械设备，社会服务，商贸零售，有色金属。 传媒：盛天网络（300494.SZ） 公司在上网服务场所的市场占有率高，同时深度挖掘用户需求，推出带带电竞等社交娱乐产品，叠加电竞酒店市场处于快速增长期，有望驱动互联网广告及增值服务快速增长。 建材：力诺特玻（301188.SZ） 中硼硅管制瓶产能持续落地，公司药玻业务快速增长，营收占比超过40%。产能扩张有望支撑公司业绩持续高增，且随着模制瓶关联评审推进以及拉管良率的提升，公司盈利有望逐步修复。 机械：中大力德（002896.SZ） 行星减速器龙头，未来行星减速器有望应用于人形机器人，公司具备完整关节模组制造能力，擅长批量化生产降本。 家电：石头科技（688169.SH） 海外石头抢iRobot全球份额，Q3预计延续高增长。国内方面持续推出新品，拉宽价格带提升份额，新品P10 Pro于9月16日发货，增加4k价格带客群。 电子：长电科技（600584.SH） 公司是半导体封测龙头，订单及稼动率均呈修复趋势，公司chiplet技术领先，随着半导体景气度回暖公司业绩未来有较大弹性，同时目前公司估值处于低位。 化工：新凤鸣（603225.SH） 涤纶长丝行业景气度逐步复苏，公司盈利弹性可期，同时印尼炼化稳步推进，一体化布局未来有望为公司贡献重要的业绩增量。 电力设备与新能源：宁德时代（300750.SZ） 公司是全球锂离子电池龙头，研发实力强，产业链议价能力强，现金流好。 食品饮料：贵州茅台（600519.SH） 公司产品动销韧性十足，需求受宏观环境影响较小，全年实现目标增长确定性强。 公司不断完善超高端产品结构，加大对企业团购客户对接，直营占比持续提升。 银行：长沙银行（601577.SH） 量价双优，存贷市占率比肩国有行；负债端：存款高增稳定性较强；资产端：向下挖潜，高收益资产占比高，零售贷款占比为上市城商行第一。 中小盘：德赛西威（002920.SZ） L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长。同时公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台,在自动驾驶进一步升级趋势下有望成为公司新的增长点。 风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。 1、开源金股，10月推荐 图1：开源金股，10月推荐 2、核心观点 2.1、金融工程：基于行业轮动模型的10月行业多头 开源证券金融工程团队于2020年发布的专题报告《A股行业动量的精细结构》，从纵向和横向两个维度对“行业动量”进行了“微观切割”。该报告提出的核心问题是：行业的动量效应微弱，应该怎样使用呢？黄金律模型的回答是，在时间轴上进行纵向切割，拆分出两个矛盾的成分：日内动量、隔夜反转，取“日内收益-隔夜收益”作为新的代理变量。龙头股模型的回答是，在成分股中进行横向切割，拆分出两个矛盾的成分：龙头股动量、普通股反转，取“龙头股收益-普通股收益”作为新的代理变量。我们根据黄金律因子和龙头股因子，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2023年9月24日的数据，开源金工动量模型给出的10月行业推荐为：煤炭，电子，食品饮料，国防军工，房地产，机械设备，社会服务，商贸零售，有色金属。 风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。 图2：行业配置模型下的ETF，金融工程10月推荐 2.2、传媒：盛天网络（300494.SZ） 公司在上网服务场所的市场占有率高，同时深度挖掘用户需求，推出带带电竞等社交娱乐产品，叠加电竞酒店市场处于快速增长期，有望驱动互联网广告及增值服务快速增长；公司收购精品IP运营公司天戏互娱，取得包括《三国志13》、《大航海时代4》等光荣特库摩著名游戏IP运营和监修权，重点产品《三国志·战略版》表现稳健，后续新IP产品的上线有望持续带来可观流水增量。 催化剂：AI音乐、带带电竞AI社交产品等落地、《大航海时代》等新游戏上线。 风险提示：新游上线时间及表现不及预期，游戏社交业务增长不及预期等风险。 2.3、建材：力诺特玻（301188.SZ） 随着中硼硅管制瓶产能持续落地，公司药玻业务进入快速增长通道，营收占比超过40%。公司产能扩张有望支撑公司业绩持续高速增长，且随着模制瓶关联评审推进以及拉管良率的提升，公司盈利有望逐步修复。 催化剂：模制瓶关联评审推进。 风险提示：保交楼进展低于预期；远兴能源重质纯碱投产不及预期；民营房企信用风险蔓延；公司产能扩张不及预期。 2.4、机械：中大力德（002896.SZ） 行星减速器龙头，未来行星减速器有望应用于人形机器人，公司具备完整关节模组制造能力，擅长批量化生产降本。可转债项目加码佛山地区RV减速器产能，国产替代带来长期成长。 催化剂：人形机器人新进展。 风险提示：下游需求复苏不及预期、RV减速器放量进程不及预期。 2.5、家电：石头科技（688169.SH） 海外石头抢iRobot全球份额，Q3预计延续高增长，P10海外版下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。国内方面持续推新拉宽价格带提升份额，P10、G20在3000、5000价格带延续热销，新品P10 Pro于9月16日发货，增加4000价格带客群，有效抢夺云鲸份额，仍具有强α。 催化剂：国内外推新、线下渠道突破。 风险提示：新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。 2.6、电子：长电科技（600584.SH） 公司是半导体封测龙头，随着半导体周期逐渐见底，公司稼动率最差时候已经过去，目前订单及稼动率均呈修复趋势，公司也是先进封装的龙头，先进封装技术布局全面，chiplet技术领先，随着半导体景气度回暖以及先进封装的行业需求逐渐加强，公司业绩未来有较大弹性，同时目前公司估值处于低位，公司未来股价空间较大，有望迎来戴维斯双击。 催化剂：下游订单增加、chiplet应用需求提升。 风险提示：市场竞争加剧、行业景气度不及预期、技术进展不及预期。 2.7、化工：新凤鸣（603225.SH） 涤纶长丝行业景气度逐步复苏，二季度需求继续回暖，PTA和涤纶长丝价差修复，公司盈利弹性可期，同时印尼炼化稳步推进，一体化布局未来有望为公司贡献重要的业绩增量。 催化剂：金九银十，长丝行业景气度进一步提振。 风险提示：油价大幅波动、下游需求持续萎靡、产能释放不达预期。 2.8、电力设备与新能源：宁德时代（300750.SZ） 公司是全球锂离子电池龙头，研发实力强，产业链议价能力强，现金流好。公司供应链管控能力提升，盈利能力稳中向好，储能及海外动力提供新增长引擎。 催化剂：三季度业绩超预期。 风险提示：电动车及储能需求景气度不及预期风险；行业价格竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期。 2.9、食品饮料：贵州茅台（600519.SH） 公司产品动销韧性十足，需求受宏观环境影响较小，全年实现目标增长确定性强。公司不断完善超高端产品结构，I茅台投放日渐成熟，同时公司加大对企业团购客户的对接，直营占比持续提升。 催化剂：批价上行。 风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。 2.10、银行：长沙银行（601577.SH） 量价双优，存贷市占率比肩国有行，净息差为上市城商行第一；负债端：存款高增，且占比高于城商行平均，负债端稳定性较强；资产端：向下挖潜，高收益资产占比高，零售贷款占比为上市城商行第一。 催化剂：地产监管政策放松，经济稳增长政策预期。 风险提示：经济增速不及预期；政策落地不及预期；业务转型的风险等。 2.11、中小盘：德赛西威（002920.SZ） 德赛西威是国内自动驾驶域控制器的龙头，L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长。同时，公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台在自动驾驶进一步升级以及舱驾一体融合发展的趋势下有望成为公司新的增长点。自动驾驶进入大模型时代，公司作为核心的大算力域控平台公司将充分受益。 催化剂：中央计算平台陆续定点。 风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。 3、风险提示 （1）模型测试基于历史数据；（2）市场未来可能发生变化。