天津城投近期经历了国企风险外溢、理财赎回等事件后,区域信用利差明显走阔,融资成本居高不下。然而,随着天津城投经济、财政、土地等基本面的明显改善,一揽子化债政策的出台,天津城投一级市场发行明显回暖,2023年前8个月的城投债累计净融入,进入8月后城投债认购倍数快速上升。一揽子化债方案下的短期机会:化债资源的分配将给弱资质区域的核心平台带来短期博弈机会,天津市作为债务率相对较高但区位较好的地区,有望在一揽子化债方案下获得资源倾斜,叠加基本面改善,天津城投将获得再定价的机会。但是长期来看,风险只是被延后、尚未根除,因此对于弱资质区域中长期的投资机会仍需要谨慎。
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