信用利差周报：产业债利差普遍收窄

——信用利差周报20230924 主要观点： 报告日期： 2023-09-24 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，10家主体利差位于20%以下，占比47.62%；8家主体利差介于20%~50%，占比38.10%；3家主体利差介于50%~80%，占比14.29%。20家主体利差较上周下行，占比95.24%。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别下行3.27bp、下行4.48bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史26.20%、23.77%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.04bp、永续债利差收窄5.11bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄4.61bp，永续债利差收窄5.06bp。 ⚫煤炭债：31家普通债主体利差下行，占比93.94% 相关报告 对于煤炭普通债，23家主体利差位于20%以下，占比69.70%；8家主体利差介于20%至50%，占比24.24%；2家主体利差介于50%至80%，占比6.06%。31家主体利差较上周下行，占比93.94%。 1．《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230902》2.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230909》3.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230916》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行5.23bp、下行4.82bp、下行6.92bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史15.10%、15.90%、6.43%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄5.19bp、永续债利差收窄2.91bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄2.38bp、永续债利差收窄6.79bp。 ⚫银行债：166家二级债主体利差下行，占比75.11% 二级资本债。16家主体利差位于20%以下，占比7.24%；66家主体利差介于20%~50%，占比29.86%；76家主体利差介于50%~80%，占34.39%；63家主体利差位于80%以上，占比28.51%。166家主体利差较上周下行，占比75.11%。整体来看，221家主体信用利差平均下行3.48bp。 银行永续债。8家主体利差介于0%~20%，占比8.51%；38家主体利差介于20%~50%，占比40.43%；30家主体利差介于50%~80%，占比31.91%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。88家主体利差较上周下行，占比93.62%。整体来看，94家主体信用利差下行4.71bp。 银行普通债。70家主体利差介于0%~20%，占64.81%；29家主体利差介于20%~50%，占比26.85%；9家主体利差介于50%~80%，占比8.33%。 106家主体利差较上周下行，占比98.15%。整体来看，108家主体信用利差平均下行2.72bp。 ⚫公用事业债：84家普通债主体利差下行，占比96.55% 对于公用事业普通债，24家主体利差位于20%以下，占比27.59%；58家主体利差介于20%~50%，占比66.67%；5家主体利差介于50%~80%，占5.75%。84家主体利差较上周下行，占比96.55%。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行3.49bp、下行4.14bp、下行4.18bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史34.67%、28.43%、39.73%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.96bp、永续债利差收窄1.89bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.45bp、永续债利差收窄4.39bp。 ⚫建筑建材债：全部普通债主体利差下行 对于建筑建材普通债，8家主体利差小于20%，占比40.00%；11家主体利差介于20%~50%，占比55.00%；1家主体利差介于50%~80%，占比5.00%。全部主体利差均较上周下行。 分主体评级来，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别上行0.04bp、下行9.38bp、下行4.17bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史31.87%、19.66%、51.25%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄3.02bp、永续债利差收窄9.57bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄4.06bp、永续债利差收窄4.80bp。 ⚫地产债：27家普通债主体利差下行，占比65.85% 对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.76%；13家主体利差介于20%~50%，占比31.71%；13家主体利差介于50%~80%，占比31.71%；11家主体利差位于80%以上，占比26.83%。27家主体利差较上周下行，占比65.85%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍收窄.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：20家普通债主体利差下行，占比95.24%..........................................................................................51.2煤炭债：31家普通债主体利差下行，占比93.94%..........................................................................................71.3银行债：166家二级债主体利差下行，占比75.11%........................................................................................91.4公用事业债：84家普通债主体利差下行，占比96.55%.................................................................................131.5建筑建材债：全部普通债主体利差下行..........................................................................................................161.6地产债：27家普通债主体利差下行，占比65.85%........................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................11图表18全国性银行信用利差：分债券类型（单位：%）.......