三季度流动性观察：季末加大投放呵护资金面，四季度降准可期

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本报告主要关注了中国三季度的流动性情况。央行在季末加大了投放力度，以呵护资金面，确保流动性平稳跨季跨节。展望四季度，由于新增专项债发行力度加大、MLF大量到期等因素导致流动性缺口较大，降准可能性仍存。9月，月初资金利率继续保持低位，但随着季末临近，资金利率有所抬升。月末，资金跨月跨季度压力增大，资金面结构性紧张有所显现，但在整体宽松的环境下，资金面平稳跨季依然平稳。MLF利率本月不变，LPR也保持平稳，14天期逆回购利率跟随下调10BP。多家国有大行存款利率下调，为LPR利率进一步调降打开空间。从月度利率水平看，9月月度平均利率向政策利率有所收敛，资金最宽松时期或许已过去。央行货币政策委员会强调，要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。