原油季报：全球供应偏紧 油价或维持强势格局

全球供应偏紧油价或维持强势格局 2023年9月24日 主要结论 9月份原油价格继续上涨，屡创今年以来新高。全球原油供应偏紧以及需求增长支撑原油价格走强。9月上旬，沙特和俄罗斯宣布将自愿额外消减原油供应130万桶/天的政策延长至2023年底。中国国家统计局《2023年8月份能源生产情况》显示，原油加工增速继续加快。8月份，加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。1-8月份，加工原油49140万吨，同比增长11.9%。美国能源信息署钻井和生产率月度报告公布，2023年8月份七个地区已经建设但未完工油井4749座，比2023年7月份数量减少39座；同时预测2023年10月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均939.3万桶,比修正过的2023年9月份原油日产量数量减少4万桶，这是连续第三个月下降，且降至2023年5月以来的最低水平。在库存井降低和钻井效率基本持平的背景下，美国原油产量恐将下降。 美国能源信息署数据显示，截至9月15日当周，美国原油日均产量1290万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加80万桶；截至9月15日的四周，美国原油日均产量1285万桶，比去年同期高6.2%。美国活跃油气钻井平台减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月22日的一周，美国在线钻探油井数量507座，为2022年2月以来的最低水平，比前周减少8座；比去年同期减少95座。 美国能源信息署数据显示，截至2023年9月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.69686亿桶，比前一周下降153.6万桶；美国商业原油库存量4.18456亿桶，比前一周下降213.5万桶；美国汽油库存总量2.19476亿桶，比前一周下降83.1万桶；馏分油库存量为1.19666亿桶，比前一周下降286.7万桶。 分析师：范春华从业资格号：F0254133投资咨询号：Z0000629电话：0755-23510056邮箱：15048@guosen.com.cn 美国原油库存持续下降，国内上期所原油仓单库存维持在低位，都对油价提高了有力支撑。 技术面，9月份美国WTI原油期货价格向上成功突破站稳85美元/桶上方之后继续走高。今年四季度WTI原油价格或有望维持在80-100美元/桶高位区间震荡运行，国内原油期货价格则有望维持在620-820元/桶区间震荡运行。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、行情回顾 9月份原油价格继续上涨，屡创今年以来新高。全球原油供应偏紧以及需求增长支撑原油价格走强。9月上旬，沙特和俄罗斯宣布将自愿额外消减原油供应130万桶/天的政策延长至2023年底。中国国家统计局《2023年8月份能源生产情况》显示，原油加工增速继续加快。8月份，加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。1-8月份，加工原油49140万吨，同比增长11.9%。美国能源信息署钻井和生产率月度报告公布，2023年8月份七个地区已经建设但未完工油井4749座，比2023年7月份数量减少39座；同时预测2023年10月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均939.3万桶,比修正过的2023年9月份原油日产量数量减少4万桶，这是连续第三个月下降，且降至2023年5月以来的最低水平。在库存井降低和钻井效率基本持平的背景下，美国原油产量恐将下降。 二、原油供需情况分析 1、全球原油供需 9月份美联储如普遍预期维持利率不变，但预计年底前将进一步加息。美国联邦公开市场委员会当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率维持在25.25%-5.50%区间，符合市场预期。但是美联储声明称，12位人员预计今年还会加息一次，7位人员预计维持不变。美国10年期国债收益率在美联储会议声明后飙升至4.357%，两年期国债收益率上升至5.131%，为2007年以来最高水平。美联储主席Jerome Powell在新闻发布会上发表评论称，今年再次加息不会对经济产生巨大影响。对美联储将采取过多措施遏制通胀的担忧加剧了对经济衰退可能性的担忧，这可能导致石油需求下降。根据美国劳工部数据，截至9月16日的一周，美国初请失业金人数20.1万人，比前周减少了2万，低于经济学家的22.5万中值预期。同期美国续请失业金人数在9月9日当周下降至166万人，也是今年初以来的最低水平。初请失业金人数的四周移动平均值下降至21.7万人，为2月份以来的最低水平，显示出劳动力市场稳健，继续支撑着经济。根据俄罗斯9月21日发布的法令，俄罗斯已经禁止出口柴油和汽油。这项禁令将从正式发布之日起 实施，它还包括在交易所场内购买的商品，但不包括根据政府间协议向欧亚经济联盟(EurasianEconomicUnion)内部国家的出口。俄罗斯禁止汽油和柴油出口导致的市场短缺将迫使燃料买家到别处购买。俄罗斯是全球最大的柴油海运出口国之一，本月早些时候发货量下降，推高了欧洲的柴油价格。 欧佩克发布了9月份《石油市场月度报告》，报告对全球石油市场的预测基本保持不变，预测2023年全球石油日均需求1.0206亿桶，同比增长244万桶，其中对中国、美国和经合组织欧洲地区数据进行上调，对亚洲其他地区数据进行了下调。预计2023年经合组织地区石油日均需求4612万桶，同比增加12万桶。而非经合组织地区2023年石油日均需求5594万桶，同比增加232万桶。预计2024年全球石油日均需求1.0431亿桶，同比增长225万桶，与上月报告预测保持不变。预计2024年经合组织日均需求增长 26万桶，其中经合组织美洲地区增长量最大。预计2024年非经合组织地区石油日均需求增长199万桶，其中，中国、印度、中东和亚洲其他地区增长份额最大。 9月上旬，据沙特国有通讯社报道，沙特将其每日100万桶的自愿石油减产计划延长至今年底。减产将使沙特10月、11月和12月的原油日产量接近900万桶。沙特在7月份首次实施了每日减少100万桶的措施，此后每月都在延长。除此之外，欧佩克及其减产同盟国其他参与减产协议的其他成员国还自愿将原油日产量削减了166万桶，直至2023年底。据《克里姆林宫》报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将把每天30万桶的出口削减量延长至2023年12月底。渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。 数据来源：卓创资讯国信期货最新的普氏能源资讯(Platts)调查显示，8月份，欧佩克及其减产同盟国原油日产量增长12万桶，原 因是伊朗、伊拉克和尼日利亚的增产远远抵消了沙特和俄罗斯的进一步减产。8月份欧佩克及其减产同盟国的平均日产量为4052万桶，其中欧佩克13个成员国的平均日产量为2753万桶，增加了19万桶；该减产联盟中的非欧佩克国家原油日产量1299万桶，比7月日均减少了7万桶。即使原油日产量净增长，欧佩克及其减产同盟国原油日产量仍远低于今年夏天早些时候的水平，沙特自7月以来自愿每日减产100万桶，以帮助提振市场价格。调查显示，沙特8月份原油日产量为895万桶，环比下降10万桶，为2021年5月以来的最低水平。欧洲某国8月份将原油日产量940万桶,环比减少2万桶。该国在7月份承诺将日供应量削减50万桶，但明确表示这涉及出口，而非产量。此后，该国表示，将从9月份开始将原油日供应量削减30万桶。 数据来源：WIND国信期货美国能源信息署数据显示，截至9月15日当周，美国原油日均产量1290万桶，与前周日均产量持平， 比去年同期日均产量增加80万桶；截至9月15日的四周，美国原油日均产量1285万桶，比去年同期高6.2%。美国活跃油气钻井平台减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月22日的一周，美国在线钻探油井数量507座，为2022年2月以来的最低水平，比前周减少8座；比去年同期减少95座。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 尽管美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量和开工率下降，但是原油净进口减少2100万桶，美国商业原油库存下降，汽油库存和馏分油库存也减少。美国能源信息署数据显示，截至2023年9月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.69686亿桶，比前一周下降153.6万桶；美国商业原油库存量4.18456亿桶，比前一周下降213.5万桶；美国汽油库存总量2.19476亿桶，比前一周下降83.1万桶；馏分油库存量为1.19666亿桶，比前一周下降286.7万桶。商业原油库存比去年同期低2.86%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高2.27%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期高2.06%，比过去五年同期低14%。美国商业石油库存总量增长298.2万桶。美国炼厂加工总量平均每天1630.4万桶，比前一周减少49.6万桶；炼油厂开工率91.9%，比前一周下降1.8个百分点。上周美国原油进口量平均每天651.7万桶，比前一周减少106.5万桶，成品油日均进口量188.6桶，比前一周减少1.5万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2290.1万桶，减少206.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.5123亿桶，增加了60万桶。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货美国能源信息署钻井和生产率月度报告公布，2023年8月份七个地区已经建设但未完工油井4749座， 比2023年7月份数量减少39座；同时预测2023年10月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均939.3万桶,比修正过的2023年9月份原油日产量数量减少4万桶，这是连续第三个月下降，且降至2023年5月以来的最低水平。在库存井降低和钻井效率基本持平的背景下，美国原油产量恐将下降。 美国汽油需求和馏分油需求增加。美国能源信息署数据显示，截至2023年9月17日的四周，美国成品油需求总量平均每天2088.4万桶，比去年同期高6.8%；车用汽油需求四周日均量877.6万桶，比去年同期高2.8%；馏分油需求四周日均数382.8万桶,比去年同期高11.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高14.2%。单周需求中，美国石油需求总量日均2091.4万桶，比前一周低7.6万桶；其中美国汽油日需求量841万桶，比前一周高10.3万桶；馏分油日均需求量416.6万桶，比前一周日均高58.8万桶。 2、我国原油供需 我国是世界上最大的石油进口国，同时也是世界第二大石油消费国。我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口。中国国家统计局9月15日发布的《2023年8月份能源生产情况》报告显示，8月份原油生产增速加快，进口加快增长。8月份，我国生产原油1747万吨，同比增长3.1%，增速比7月份加快2.1个百分点，日均产量56.4万吨。8月份我国进口原油5280万吨，同比增长30.9%，增速比7月份加快13.8个百分点。今年1-8月份，生产原油13985万吨，同比增长2.1%。进口原油37855万吨，同比增长14.7%。中国国家统计局《2023年8月份能源生产情况》还显示，原油加工增速继续加快。8月份，加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。1-8月份，加工原油49140万吨，同比增长11.9%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 截至9月22日，上期所原油注册仓单库存为3652000桶。据卓创资讯统计，截至9月20日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷70.02%，较上周上涨2.6%。本周期，利津结束检修，恢复开工；万通常减压装置恢复开工；齐成装置负荷逐步正常；淄博个别炼厂一次负荷小幅下调，其他多数炼厂装置负荷