电子行业周观点：集成电路企业研发费用税前加计扣除政策发布

强于大市(维持) ——电子行业周观点(09.18-09.24) 上周沪深300指数上升0.81%，申万电子指数上升0.34%，在31个申万一级行业中排第13，跑输沪深300指数0.48pct。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为手机产业链投资机遇以及研发费用相对较高的集成电路企业。 投资要点： ⚫产业动态：（1）政策：四部门联合发文，规定集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按实际发生额120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按无形资产成本220%在税前摊销。（2）面板：据DSCC报道，高端电视Q2业绩同比方面，北美地区出货量下降5%，销售额下降8%；国内出货量增长18%，销售额增长19%。（3）消费电子：据IDC报告，2023年Q2中国可穿戴设备市场出货3350万台，同比增长17.3%。智能手表出货942万台，同比增长11.5%，手环出货463万台，同比增长20.9%；耳戴设备出货1933万台，同比增长19.5%。（4）半导体：据SEMI报告，预计2023年至2026年全球200mm晶圆厂产能增加14%，新增12个200mm晶圆厂，达每月770多万片晶圆产能。中国预计2026年将达每月170多万片晶圆产能。（5）面板：据TrendForce数据，9月下旬，电视面板均价与前期相同，65吋本期均价169美元，较前月涨0.6%；55吋本期均价126美元，较前月涨0.8%；43吋、32吋本期均价为66美元、38美元，较前月相同；显示器面板均价与前期及前月相同，27吋IPS、23.8吋IPS和21.5吋TN本期均价为61.7美元、48.0美元和41.7美元；部分笔记本面板价格较前期上涨，17.3吋TN本期均价38.3美元，较前月涨0.3%；15.6吋Value IPS本期均价40.6美元，较前月涨0.2%；14.0吋TN本期均价26.6美元，较前月涨0.4%；11.6吋TN均价自去年11月下旬至今平稳，本期均价24.8美元。（6）半导体：欧洲《芯片法案》正式生效，计划调动430亿欧元公共和私人投资，目标为2030年欧盟芯片产量占全球份额从目前10%提至20%。3457 华为与小米达成全球专利交叉许可协议，覆盖包括5G在内通信技术 问界新M7正式发布，城区高阶智驾有望率先落地23Q2业绩环比显著改善，行业复苏正当时 ⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为53.91倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.05倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周，日均交易额583.26亿元，交易活跃度下降。 ⚫上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业469只个股中，上涨191只，下跌273只，上涨比例为40.72%。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 正文目录 1产业动态...........................................................................................................................3 1.1政策：四部门联合发布集成电路企业研发费用税前加计扣除政策................31.2面板：Q2高端电视出货量呈现出以中国品牌为首的复苏迹象......................31.3消费电子：Q2中国可穿戴市场同比增长17%..................................................31.4半导体：预计2026年全球200mm晶圆厂产能将创记录新高........................31.5面板：电视及显示器面板价格与前期相同，部分笔记本面板价格上升........31.6半导体：欧洲《芯片法案》正式生效................................................................3 2电子板块周行情回顾.......................................................................................................4 2.1电子板块周涨跌情况............................................................................................42.2子板块周涨跌情况................................................................................................52.3电子板块估值情况................................................................................................52.4电子行业周成交额情况........................................................................................62.5个股周涨跌情况....................................................................................................6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................7 3.1股东增减持情况....................................................................................................73.2大宗交易情况........................................................................................................73.3限售解禁................................................................................................................9 4投资观点.........................................................................................................................12 5风险提示.........................................................................................................................12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................4图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................4图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................5图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）..........................................................6图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................6图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................7图表7:上周电子板块股东增减持情况...........................................................................7图表8:上周电子板块重要大宗交易情况.......................................................................7图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况...................................................................9 1产业动态 1.1政策：四部门联合发布集成电路企业研发费用税前加计扣除政策 近日，财政部、税务总局、发改委、工信部联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》。规定集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按实际发生额120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按无形资产成本220%在税前摊销。(来源：中国政府网) 1.2面板：Q2高端电视出货量呈现出以中国品牌为首的复苏迹象 据DSCC报道，高端电视(OLED、mini LED、QLED、8K LCD)Q2出货量呈现以中国品牌为首的复苏迹象，与去年同期相比，北美地区出货量下降5%，销售额下降8%；国内出货量增长18%，销售额增长19%；亚太地区销售额下降1%，出货量增长5%。公司方面，三星、LG、索尼业绩不佳，国内品牌TCL、海信业绩增长。(来源：DSCC) 1.3消费电子：Q2中国可穿戴市场同比增长17% 据IDC《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告》，2023年Q2中国可穿戴设备市场出货3350万台，同比增长17.3%，是自2022年以来季度最大规模出货。智能手表出货942万台，同比增长11.5%，其中成人智能手表465万台，同比增长10.4%，儿童智能手表477万台，同比增长12.5%；手环出货463万台，同比增长20.9%；耳戴设备出货1933万台，同比增长19.5%，其中真无线耳机出货1511万台，同比增长18.6%。（来源：IDC咨询） 1.4半导体：预计2026年全球200mm晶圆厂产能将创记录新高 据SEMI《2026年200mm晶圆厂展望报告》，预计2023年至2026年全球200mm晶圆厂产能增加14%，新增12个200mm晶圆厂（不包括EPI），达每月770多万片晶圆产能。其中汽车和功率半导体晶圆厂产能将增长34%，MPU/MCU排名第二，为21%，其次是MEMS、Analog和Foundry，分别为16%、8%和8%。占200mm晶圆厂产能比重大部分的是80nm到350nm技术节点，80nm至130nm节点产能预计增长10%，131nm至350nm节点产能预计增长18%。中国预计2026年将达到每月170多