苯乙烯期货期权周报：利润有继续压缩空间 苯乙烯将延续偏弱

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月24日星期日 【行情复盘】 期货市场：本周，苯乙烯持续高位回落，EB11收于9004，周跌523元/吨，周跌幅5.49%。 现货市场：现货市场下跌，江苏现货9330/9380，10月下旬9170/9200，11月下旬9070/9100。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；纯苯库存低位回升及原油回调整理，价格预计表现偏弱；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。利华益8万吨9月18日附近重启，宝来石化35万吨9月12日投料重启，锦西石化6万吨装置9月10日停车40天，吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料。截止9月21日，周度开工率75.45%（+0.50%）。（3）需求端：下游开工回升带动需求增量。截至9月21日，PS开工率55.90%（+1.85%），EPS开工率56.29%（-0.15%），ABS开工率87.13%（+1.6%）。（4）库存端：截止9月20日，华东主港库存3.7（+0.05）万吨，本周期到港3.30万吨，提货3.25万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.71万吨，港口难有明显累库预期。 【套利策略】EB10/11价差或在100元/吨附近震荡，可尝试短线追空。 【交易策略】 主力11月合约，随着供应持续回升而需求将逐步转为淡季，现货偏紧压力将缓解，及生产利润有压缩空间，价格有继续下行压力，建议做空，关注8500支撑。风险提示，原油持续上涨。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................7六、港口库存...................................................................................................................................................8七、基差及跨期价差.......................................................................................................................................9八、苯乙烯仓单...............................................................................................................................................9九、苯乙烯期权.............................................................................................................................................10十、后市走势预测.........................................................................................................................................11 一、行情综述 二、现货市场 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，受原油回调及期货减仓下行的影响，苯乙烯现货价格高位回落。苯乙烯现货华东价至9275（-700）元/吨；华南价至9500（-600）元/吨；中石化华东价至9250（-750）元/吨；茂名石化出厂价至9700（-400）元/吨；CFR中国主港价至1,089（-97）美元/吨；FOB韩国至1,104（-94）美元/吨。 三、上游市场 上周，原油高位震荡，布伦特原油收至93.27（-0.10）美元/桶，WTI原油收至90.03（-0.44）美元/桶。俄罗斯政府表示，为了稳定国内市场，俄罗斯已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油，并立即生效。俄罗斯禁止出口柴油和汽油的决定有可能在冬季来临前扰乱燃料供应，但其影响有多深取决于它能持续多久。据Vortexa的数据，今年迄今为止，该国每天的柴油类燃料出口量超过100万桶。花旗：由于沙特和俄罗斯原油供应削减措施延长至年底，预计2023年第四季度石油平均价格为84美元，年底价格在78-82美元范围内，2024年将下降至70美元区间低端。全球石油供需平衡预测仍将从2023年第三季度库存减少150万桶/日，转变为2023年第四季度库存至少增加200万桶/日。摩根大通最新研报指出全球经济面临的一个重大风险：石油供应削减“尚未结束”，这可能会导致油价高达120美元/桶。如果这种情况在未来几周发生，其后续效应将是“2023年Q4全球经济将放缓至近乎停滞的状态”。综合来看，俄罗斯暂时禁止汽柴油出口的消息一度提振油品市场，将进一步收紧市场成 品油供给，尤其对柴油影响较大，但本周美联储议息会议暗示年底前仍有加息可能，近期油价上涨或再度引发通胀担忧，宏观风险有所增强。盘面上，油价短线步入调整。 上周，纯苯库存窄幅回升，而供需仍偏紧，但受上下游价格回调而回落，华东市场价8240元/吨，周-525元/吨；华南市场价8400元/吨，周-400元/吨。供应端，石油苯开工变化有限，加氢苯负荷继续小幅提升，供应缓慢增加，华东主港仍有3万吨到港预期，库存将延续低位窄幅回升。需求端，下游开工缓慢回升，需求延续增量，同时纯苯价格回落后，下游节前补货和月末补空有所延续。成本端，成本在宏观压制下降回调整理，但空间预计有限。综合来看，纯苯港口转为累库及原油回调整理，价格重心或继续下移。 乙烯东北亚价格偏强。乙烯CFR东南亚871美元/吨，周+5美元/吨，CFR东北亚891美元/吨，周+50美元/吨。乙烯供需无明显变化，价格跟随成本波动。 截至2023年9月22日，乙烯价格为891.00美元/吨、纯苯价格为8,130.00元/吨，两者较上周分别+50美元/吨和-785元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9538元/吨，较上周-503元/吨，生产利润为-263元/吨较，较上周-197元/吨。 截止9月21日，周度开工率75.45%（+0.50%），检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。利华益8万吨9月18日附近重启，宝来石化35万吨9月12日投料重启，锦西石化6万吨装置9月10日停车40天，吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料。 五、下游市场 上周，ABS受成本回调拖累，现货价格回落，国内市场价至11000（-200）元/吨；EPS跟随成本下跌，下游不买跌且观望情绪浓厚，普通料市场价为10600（-500）元/吨；PS成本走弱，持货商出货意愿增加，价格下调，改苯江苏市场价至10500（-275）元/吨，透苯江苏市场价至10300（-250）元/吨。 截至9月21日，PS开工率55.90%（+1.85%），英力士佛山9月中旬重启，浙江一塑9月18日增至2条产线，行业开工持续低位回升。EPS开工率56.29%（-0.15%），华东和华北区域部分装置降负及短停。ABS开工率87.13%（+1.6%），装置开工多数稳定，利华益装置负荷提升。 六、港口库存 截止9月20日，华东主港库存3.7（+0.05）万吨，本周期到港3.30万吨，提货3.25万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.71万吨，港口难有明显累库预期。 七、基差及跨期价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 在低库存和节前补货的背景下，预计基差维持高位震荡，9月建议观望，但进入10月份预计基差回落。 随着主力合约高位回调，EB10/11价差也跟随回落，后续预计在100元/吨附近震荡，可尝试短线追空。 八、苯乙烯仓单 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。