招财日报2023.9.25|中国汽车行业 / 快手、爱奇艺公司点评

行业点评中国汽车行业 - 新能源新车加速推出，有望成为行业催化剂八月批发历史新高：八月份，乘用车零售销量同比增长2%至192万台，为历史上第三高的八月零售；批发销量同比增长7%至227万辆，为历史上最高的八月批发。今年前八个月，乘用车批发销量同比增长7%，增量全部由出口贡献，超出我们此前的预期。年初至今行业库存增加28万台，其中新能源车库存增加30万台，而燃油车库存减少约2.4万台。我们估计，目前全行业和新能源车的库存水平约为1.9个月。全年批发或创历史新高：我们维持对9月零售销量约的预测190万台（同比+2%），以及9-12月零售销量预测约800万台（同比+4.4%）。我们小幅提高全年乘用车零售销量预测至2,127万台（同比+3.8%），同时提高全年批发销量预测至2,488万台（同比+5.6%）。今年的批发销量有望超过2017年的高点（2,472万台）而创历史新高。再次上修全年新能源车预测：我们预计9月新能源车的零售销量将同比增长30%至70万台，市场份额达到36.7%；批发销量有望再创单月历史新高至83万台。四季度，我们预计新能源市场份额将继续逐月攀升。我们提升今年全年的新能源乘用车零售销量预测20万台至730万台，同时提升批发销量预测至860万台。汽车股价短期或有机会反弹：据我们统计，八月份行业共推出9款主要的新能源新车型，我们预计九月会有12款，而四季度或超40款。新车的密集推出有望成为汽车行业的股价催化剂。我们预计明年新能源车批发销量有望超过1,000万台，市场份额超过40%。在价格战持续的情况下，车企的技术创新能力或成降本盈利的关键。个股点评快手(1024 HK, 买入，目标价：97港元) - 2023投资日: 夯实内容生态，变现韧性增长 我们于上周（9月21日）参加快手2023年投资日，此次投资日从公司战略发展、用户及内容生态、商业化、国际化、AIGC应用层面展现快手内容社区生态护城河、未来电商及广告增长空间、本地生活布局及自研能力，并对竞争格局、国际化规划及大模型进行了深度探讨。围绕“打造最有温度最值得信任的在线社区”愿景，我们认为投资日亮点如下：1)内容消费、流量分配机制升级下，社区护城河凸显，竞争影响有限；2) 电商商达调优效果显著，货架电商初步跑通，期待双十一全量上线增量；3) 广告在全面原生化、算法优化、客户拓张下长期有望达到10%市占率。我们看好快手2H23业绩高确定性，中长期电商增量空间 （叠加货架电商）、外循环广告复苏以及利润释放可期。维持财务预测不变及买入评级，目标价97港元。爱奇艺（IQ US，买入，目标价：8.6美元）：2023悦享会: 精品片单发布，优质内容+AIGC共驱增长公司于2023年9月21日在云南丽江举办以“青春驱动、快乐同行”为主题的“2023爱奇艺iJOY悦享会”。会上公司管理层围绕爆款制作、AIGC赋能创作及创新营销布局，多维度展现爱奇艺丰富内容供给、中台化精品制作能力及内容技术创新。同时，公司发布282部2023-25最新片单，精品化与多样化并行。我们认为悦享会亮点如下：1) 剧集片单丰富，包括4Q23E即将上线的精品剧集《一念关山》、《虎鹤妖师录》，及2024-2025年储备的《狐妖小红娘月红篇》、《狐妖小红娘竹业篇》等，憧憬优质内容驱动会员稳健增长; 2) AIGC已覆盖至制作、宣发、消费全链条，且在文本、图片、声音、视频、3D模型五大应用场景中形成生产力，有望赋能生态激活创意；3) 六大综艺板块及内容营销生态升级有望驱动广告持续复苏。近期因板块清晰、暑期档结束、会员净增不明朗等因素，爱奇艺股价短期较为波动，但我们期待后续4Q23E头部内容上新带来梯度接力。中长期丰富的精品自制内容将驱动会员价值最大化，行业降本增效下利润释放可期。维持买入评级，目标价8.6美元。免责声明 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：https://www.cmbi.com